Cambio de mercado: qué acciones ganan y pierden con la estrategia de pivote de la Fed

La sorpresa dovish de la Fed redefine la estrategia de cartera

La decisión de la Reserva Federal del miércoles entregó más de lo esperado. Mientras que el mercado anticipaba un recorte de 25 puntos básicos a 3.50-3.75% con tono hawkish, Powell en realidad señaló una postura dovish mediante una expansión agresiva del balance. A partir del viernes, la Fed compromete $40 mil millones semanalmente en compras de bonos del Tesoro—una aceleración significativa respecto al calendario previamente esperado de $20-30 mil millones. Esta maniobra “casi de QE” sorprendió a los inversores, llevando al Russell 2000 a nuevos máximos históricos y a los rendimientos de los bonos a caer desde 4.2% a niveles más bajos.

Tres votos en contra marcaron la primera desacuerdo serio en seis años, con el presidente de la Fed de Chicago, Goolsbee, y el presidente de Kansas City, Schmid, prefiriendo no recortar, mientras que el designado por Trump, Miran, abogó por una reducción más pronunciada de 50 puntos básicos. La perspectiva para 2026 ahora muestra que 11 miembros de la Fed esperan un recorte o menos durante todo el año. Este mensaje dovish dentro de un marco hawkish crea ganadores y perdedores.

La respuesta del mercado fue rápida: el Dow subió +497 puntos (+1.05%), el S&P 500 sumó +46 puntos (+0.67%), mientras que el Nasdaq, más sensible a las tasas, quedó rezagado con solo +77 puntos (+0.33%). El rendimiento en lo que va del año refleja esta divergencia: Dow +12%, Nasdaq +22.5%.

Victoria’s Secret surge como una jugada de momentum en retail

En este contexto, Victoria’s Secret & Co. (VSCO) destaca como un ejemplo clásico de fortaleza impulsada por ganancias. La compañía tiene una calificación Zacks Rank #1 (Compra fuerte)—no por hype, sino por algo cada vez más raro: fundamentos acelerados respaldados por la convicción de los analistas.

La reciente superación de ganancias de VSCO desencadenó una cascada de revisiones de estimaciones. En los últimos 60 días, cuatro analistas diferentes han elevado tanto las proyecciones para el año en curso como para el siguiente. La estimación consensuada de Zacks para el año actual saltó de $2.01 a $2.38 por acción, mientras que la de 2024 subió de $2.08 a $2.50. Esta trayectoria importa: las revisiones positivas de ganancias son el alma del modelo Zacks Rank.

¿Qué impulsa el optimismo? La compañía ha completado el trabajo pesado de reestructuración operativa. La reducción de inventario, el enfoque en la estrategia de productos y las iniciativas para mejorar márgenes ya comienzan a dar frutos. Más importante aún, la recuperación parece tangible en lugar de teórica. La empresa combina un mejor rendimiento de mercancía con controles disciplinados de costos, creando un minorista que sobresale en lo que hace en lugar de intentar servir a todos.

A pesar de este impulso, el mercado no ha revalorado la acción en consecuencia. Sigue cotizando como si la transformación aún fuera especulativa en lugar de estar en marcha. Para los inversores que reconocen una verdadera divergencia de momentum—donde las revisiones de ganancias se aceleran pero el precio de la acción no ha alcanzado esa velocidad—esto crea una oportunidad asimétrica.

Flowers Foods enfrenta vientos estructurales en pan de marca

La dinámica opuesta se desarrolla en Flowers Foods (FLO), el fabricante de Nature’s Own, Wonder Bread y Dave’s Killer Bread. Esta compañía tiene una calificación Zacks Rank #5 (Venta fuerte), y la razón explica por qué algunos productos básicos de consumo enfrentan desafíos estructurales.

En papel, el pan debería ser resistente a recesiones. Los estadounidenses no dejan de comer sándwiches. Sin embargo, esta suposición oculta el problema real: en categorías de demanda estable, las presiones de costos se intensifican. Flowers Foods ha experimentado la sentencia de muerte en el análisis de Zacks—múltiples revisiones a la baja en las estimaciones en los últimos 60 días. Las estimaciones para el año en curso cayeron en un centavo, mientras que las proyecciones para el próximo año bajaron de $1.08 a $1.01 por acción.

El problema fundamental no es una debilidad cíclica, sino la ausencia de catalizadores de crecimiento. FLO enfrenta:

• Crecimiento de ingresos mediocre sin catalizador de expansión
• Deterioro del poder de fijación de precios a medida que los minoristas resisten aumentos adicionales
• Migración del consumidor hacia alternativas de marca propia
• Aumento en la intensidad promocional que comprime márgenes

En categorías donde el precio y la conveniencia dominan, la inflación se vuelve enemiga. Los minoristas resisten los aumentos de costos. Los consumidores optan por alternativas más baratas. El pan de marca se ve comprimido desde ambas direcciones. La industria de alimentos—Misceláneos ocupa el 19% inferior del Ranking de Industrias de Zacks, reflejando una debilidad sectorial más amplia.

Cuando los analistas bajan las previsiones de forma consecutiva, indica que la gestión ha perdido el poder de fijación de precios y soporte de volumen. Los descuentos a corto plazo pueden mover inventario, pero no pueden revertir la compresión estructural de márgenes.

Enfoque en ganancias: señales mixtas de los gigantes tecnológicos

Los informes de ganancias después del cierre añadieron matices a la narrativa del mercado del miércoles:

Oracle (ORCL) reportó ganancias de $2.26 por acción—una sorpresa significativa frente a los $1.63 del consenso—pero los ingresos de $16.1 mil millones no alcanzaron los $16.15 mil millones previstos. La nota positiva: las Obligaciones de Rendimiento Restantes (RPO) continuaron superando expectativas, con reservas de IA e infraestructura en la nube de Meta y NVIDIA creciendo un 438% interanual. A pesar de esta fortaleza, las acciones cayeron -3.8% después del cierre, sugiriendo que el mercado se centró en la falta de ingresos en lugar de la visibilidad de reservas futuras.

Adobe Systems (ADBE) presentó resultados limpios: ganancias de $5.50 por acción (superando los $5.39 del consenso y los $4.81 del año pasado) en ingresos de $6.19 mil millones (superando los $6.10 mil millones estimados). La fuerte adopción de herramientas de IA en el cuarto trimestre fiscal impulsó ambos rubros. La revisión al alza de la guía para el Q1 brindó mayor confianza. Las acciones subieron +1% en operaciones tardías, reflejando confianza medida en lugar de entusiasmo desmedido.

Synopsys (SNPS) superó expectativas con ganancias de $2.90 por acción (versus $2.79 del consenso) en ingresos de $2.26 mil millones (por encima de los $2.25 mil millones estimados). La compañía anunció una cartera de pedidos de $11.4 mil millones y elevó la guía para el próximo trimestre. Las acciones subieron +5.5% después del cierre, recompensando tanto la ejecución del beat como la visibilidad futura.

La divergencia—ORCL bajando a pesar de la sorpresa positiva, SNPS subiendo tras el beat y la revisión al alza—subraya que en las condiciones actuales, la orientación futura y el impulso en reservas importan tanto como los resultados trimestrales.

El punto de inflexión para la posición en cartera

La semana cristaliza una verdad clave del mercado: el apoyo de la Fed crea condiciones donde la calidad de las ganancias y la dirección de las revisiones determinan a los ganadores. VSCO ejemplifica la configuración de “revisiones positivas, valoración deprimida” que recompensa el reconocimiento temprano. FLO representa lo inverso—fundamentales en deterioro sin catalizador. Las señales mixtas en tecnología exigen diligencia específica en las acciones, en lugar de convicción sectorial general.

A medida que la expansión del balance de la Fed relaja las condiciones financieras hacia 2026, el capital fluirá hacia empresas que demuestren momentum en ganancias en lugar de aquellas enfrentando compresión de márgenes. Ahí es donde se concentra la ventaja táctica.