La escasez global de café envía señales al mercado: lo que nos dice la acción del precio

Los precios del café experimentaron un modesto rebote el martes, con el arabica de marzo subiendo +2.55 (+0.70%) y el robusta de enero ganando +10 (+0.24%), aunque la recuperación fue menor en comparación con las pérdidas del lunes. La acción del precio refleja un mercado atrapado entre corrientes alcistas y bajistas—una lucha clásica de las materias primas entre el ajuste de suministros y las previsiones de producción en expansión.

La sequía en Brasil eleva el soporte de los precios del café

Las condiciones de sequía en Brasil fueron el principal catalizador para el rebote de los precios el martes. Minas Gerais, hogar de la mayor zona de producción de arabica del mundo, registró solo 11mm de lluvia en la semana que terminó el 5 de diciembre—una mera 17% de las normas históricas según Somar Meteorologia. La precipitación por debajo de la media suele indicar estrés en la cosecha de arabica, creando un soporte natural en los precios.

Sin embargo, la debilidad del real brasileño contó una historia diferente. La moneda alcanzó un mínimo de 1.75 meses frente al dólar, incentivando a los productores locales a acelerar las ventas de exportación y limitando la subida de precios. Esta dinámica ilustra una realidad fundamental: los movimientos de los precios del café no están impulsados por un solo factor, sino por dinámicas competitivas de oferta y moneda.

Las previsiones de producción muestran un panorama bajista

Las perspectivas a largo plazo presentan vientos en contra para la sostenibilidad de los precios del café. La agencia de previsión de cosechas de Brasil, Conab, elevó su estimación de producción de café para 2025 en un 2.4% a 56.54 millones de sacos, señalando cosechas robustas por delante. Vietnam, el mayor productor de robusta del mundo, reportó que las exportaciones de noviembre aumentaron un 39% interanual a 88,000 MT, con envíos de enero a noviembre subiendo un 14.8% a 1.398 MMT.

Mirando más adelante, el Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyecta que la producción mundial de café en 2025/26 alcanzará los 178.68 millones de sacos—un récord histórico. Solo Vietnam se espera que produzca 31 millones de sacos en 2025/26, un aumento del 6.9%, representando un pico de 4 años. Estas proyecciones de oferta generan presión estructural sobre los precios del café.

Dinámica de inventarios: señales mixtas

Los inventarios de arabica en ICE alcanzaron un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre, aunque se recuperaron a 426,523 sacos el pasado viernes—todavía indicando una oferta limitada. Los inventarios de robusta en ICE cayeron a un mínimo de 11.5 meses de 4,018 lotes el martes, sugiriendo mercados físicos más ajustados para la variedad de menor calidad.

Estas métricas de inventario importan porque representan liquidez real en el mercado. Cuando los almacenes se vacían más rápido de lo que la producción los repone, generalmente se apoya un piso en los precios—explicando por qué los precios del café encontraron compradores a pesar de las previsiones bajistas de oferta.

Cambios en la política comercial y reglas de deforestación de la UE

Las políticas arancelarias de EE. UU. añadieron otra capa a la dinámica de los precios del café. Durante el régimen de aranceles de Trump (agosto-octubre), las compras estadounidenses de café brasileño cayeron un 52% interanual a solo 983,970 sacos. Con los aranceles desde entonces levantados, la demanda estadounidense de café brasileño podría recuperarse, aunque la reconstrucción de inventarios suele tomar tiempo.

La aprobación del Parlamento Europeo el 26 de noviembre de una prórroga de 1 año para el Reglamento de Deforestación de la UE (EUDR) resultó bajista para los precios del café. La prórroga permite continuar importando café de regiones que experimentan deforestación en África, Indonesia y Sudamérica, aumentando efectivamente la oferta disponible en los mercados europeos y compensando las preocupaciones de oferta.

El contexto más amplio: cuando la oferta se encuentra con la demanda

Las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) cayeron solo un 0.3% interanual a 138.658 millones de sacos, según la Organización Internacional del Café, sugiriendo flujos comerciales notablemente estables a pesar de la volatilidad en la producción. El USDA proyecta que las existencias finales para 2025/26 aumentarán un 4.9% a 22.819 millones de sacos—una reversión de las condiciones de escasez.

El panorama de los precios del café sigue siendo conflictuado: la escasez física en los almacenes y las condiciones de sequía en Brasil brindan soporte a corto plazo, mientras que las previsiones de producción masiva y los fuertes flujos de exportación desde Vietnam crean vientos en contra a medio plazo. Para los operadores, el rebote del martes indica que las preocupaciones de oferta aún tienen cierto poder para mover los precios del café al alza, incluso cuando las tendencias de producción a largo plazo aconsejan cautela.