¿La última apuesta contraria de Michael Burry está a punto de volver a dar frutos? Dos acciones en caída cuentan la historia

El giro de la trama: De venderlo todo a apostar a lo grande

Michael Burry acaparó titulares cuando Scion Asset Management liquidó casi toda su cartera en el primer trimestre, una decisión que resultó ser visionaria ya que los mercados colapsaron a principios de abril. Ahora, la historia ha dado un giro dramático. Los nuevos informes 13F revelan que Burry ha cambiado a modo ofensivo en el segundo trimestre, acumulando agresivamente dos acciones que han sido completamente golpeadas—ambas con caídas superiores al 40% en lo que va de año. La pregunta no es si Burry ve valor; sino si el mercado finalmente estará de acuerdo.

Este patrón es típico de Burry. El inversor famoso por apostar en contra de la burbuja del mercado inmobiliario, inmortalizado en The Big Short, tiene un historial de comprar cuando todos los demás están vendiendo. No persigue el momentum—está cazando oportunidades en dificultades que otros han abandonado.

UnitedHealth: Cuando el mayor jugador del sector salud se topa con un muro

UnitedHealth (NYSE: UNH) es la mayor aseguradora de salud de Estados Unidos, sin embargo, sus acciones han sido diezmadas, cayendo casi un 41% hasta agosto. El daño proviene de una tormenta perfecta: la dirección subestimó drásticamente los costos médicos, ahora proyectando gastos 6.500 millones de dólares más altos que lo inicialmente previsto. Esto los obligó a recortar la guía de ganancias para todo el año a $16 EPS desde un rango inicial de $29.50-$30 , una bofetada que hizo huir a los inversores.

Para colmo, el DOJ está investigando las prácticas de facturación de Medicare Advantage de la compañía, creando incertidumbre regulatoria además de los obstáculos operativos.

Sin embargo, Burry ve las cosas de otra manera. Su fondo Scion compró aproximadamente 20,000 acciones directamente y desplegó 350,000 acciones mediante opciones de compra largas—apostando esencialmente a que la acción se recuperará o superará ciertos niveles de precio. No está solo; Warren Buffett con Berkshire Hathaway y David Tepper con Appaloosa Management también aprovecharon esta caída.

Las matemáticas siguen funcionando. UnitedHealth genera suficiente efectivo operativo para cubrir su deuda y mantiene un rendimiento de flujo de caja libre superior al 9% en el último año. El rendimiento por dividendos ronda el 3%. Como el mayor actor en su sector, la compañía conserva un poder de fijación de precios significativo. Burry parece convencido de que la turbulencia a corto plazo es temporal y que United puede recuperar su trayectoria histórica.

Lululemon: El gasto en lujo se enfrenta a la tormenta

Lululemon (NASDAQ: LULU), la marca de ropa deportiva premium, ha tenido un rendimiento aún peor—caída aproximada del 47% en este año. Los vientos en contra son multifacéticos: competencia creciente, presiones arancelarias, dudas de los consumidores sobre compras de lujo y la disminución de los impulsos de ejercicio post-pandemia, todo ello ha convergido.

Pero Burry volvió a la carga. Scion adquirió 50,000 acciones directamente y 400,000 mediante opciones de compra largas en el segundo trimestre. En apariencia, el rendimiento operativo real de Lululemon no ha colapsado. En su primer trimestre fiscal, que finalizó el 4 de mayo, la compañía superó las estimaciones tanto de EPS como de ingresos en comparación con el año anterior. Sin embargo, la dirección recortó la guía de EPS para todo el año a $14.58-$14.78 desde $14.95-$15.15, citando un “entorno macroeconómico dinámico.”

El balance es casi inexpugnable: 1.300 millones de dólares en efectivo y cero deuda. El CEO Calvin McDonald indicó que la compañía “jugara a la ofensiva” e implementará modestos aumentos de precios para compensar el impacto de los aranceles.

Cotizando alrededor de 13.5 veces las ganancias futuras, Lululemon parece una jugada contraria clásica de Burry. El precio de la acción ya ha descontado la mayoría de las preocupaciones. La sólida situación financiera y la protección de marca de la compañía pueden soportar la turbulencia a corto plazo. Con una sólida perspectiva a largo plazo, la valoración deprimida de hoy podría parecer una ganga en retrospectiva.

La visión general: Por qué el libro de jugadas de Burry sigue funcionando

¿Qué une estos movimientos? Burry básicamente está comprando cuando los mercados han exagerado el riesgo a la baja. Tanto UnitedHealth como Lululemon enfrentan obstáculos reales, pero ninguno está quebrado. Ambos mantienen colchones financieros y posiciones en el mercado que deberían permitirles navegar el ciclo y salir fortalecidos.

Si el mercado adoptará esta tesis en los próximos trimestres, lo revelará si Michael Burry ha vuelto a encontrar oro—o si esta apuesta contraria necesita más tiempo para madurar.