La narrativa del "activo duro" de Bitcoin se está desmoronando a medida que la plata alcanza picos parabólicos sin que las criptomonedas acompañen el impulso

2025-12-26 09:39:25

Fuente: CryptoNewsNet Título original: La narrativa del “activo duro” de Bitcoin se rompe a medida que la plata alcanza picos parabólicos sin que las criptomonedas acompañen el ritmo Enlace original: La plata dejó el rango $50 a finales de noviembre y entró en una fase parabólica hacia fin de año, registrando máximos históricos consecutivos y alcanzando $72 la onza el 24 de diciembre. El oro hizo una carrera similar durante todo 2025, alcanzando los $4,524.30 el mismo día.

Sin embargo, Bitcoin se negoció a $87,498.12 al cierre de esta edición, aproximadamente un 8% menos en el año y un 30% desde su pico de octubre de $126,000.

Para quienes pasaron 2024 llamando a Bitcoin “oro digital” y esperaban que siguiera la misma ola de activos duros que los metales preciosos, 2025 dejó una lección incómoda: las corrientes macro que elevan el oro y la plata no llevan automáticamente las criptomonedas en su ola.

El pico de plata importa para los inversores en Bitcoin, pero no como un disparador directo de comercio ni como una señal para rotar capital. Importa como un barómetro macro, una especie de informe meteorológico que muestra hacia dónde sopla el viento y quién está capturando la demanda de refugio seguro.

Lo que revela es un mercado dispuesto a pagar por activos escasos y que no generan rendimiento cuando se confía en la narrativa, pero que prefiere coberturas tangibles sobre las digitales cuando convergen el estrés geopolítico y las expectativas de recortes de tasas.

Esa combinación no es inherentemente bajista para Bitcoin. Simplemente significa que el momento de Bitcoin aún no ha llegado, y entender por qué requiere analizar qué impulsa los metales, qué está frenando a Bitcoin y si ambas operaciones eventualmente convergerán.

El régimen de activos duros deja atrás a Bitcoin

El rally del 143% de la plata en 2025 marcó su mejor tendencia en la historia, y la ganancia de aproximadamente el 70% del oro lo llevó a máximos históricos repetidos.

Ambos movimientos ocurrieron junto a un dólar más débil, expectativas de recortes de tasas de la Fed en 2026 y aumento del riesgo geopolítico, exactamente el escenario macro que los defensores de Bitcoin han argumentado durante mucho tiempo que debería impulsar a BTC al alza.

En cambio, Bitcoin pasó la mayor parte del año consolidándose o vendiendo, sin poder sostener el impulso a pesar de las entradas récord en ETFs spot y un entorno regulatorio estadounidense más amigable.

La divergencia sugiere que el mercado está en un régimen de activos duros, pero no uno que favorezca a las criptomonedas.

Los metales preciosos absorbieron la demanda de refugio seguro que muchos esperaban que fluyera hacia el “oro digital”, incluyendo expectativas de grandes instituciones financieras, que incluyeron a Bitcoin en sus informes de comercio de depreciación a principios de octubre.

Los bancos centrales aumentaron sus reservas de oro a lo largo del año. Los flujos minoristas se desplazaron hacia los metales físicos tras las fuertes caídas de Bitcoin a principios de 2025. Esa preferencia relativa explica por qué un escenario macro que debería ser favorable, con menores rendimientos reales, un dólar más débil y estrés geopolítico, no se traduce en ganancias desproporcionadas de Bitcoin.

El mercado trata al oro y la plata como coberturas legítimas en crisis y a Bitcoin como algo diferente: un activo de riesgo con alta beta que se beneficia de la liquidez y del impulso narrativo, pero que no sube automáticamente cuando domina el miedo en el sentimiento.

Tanto la investigación como la acción del precio refuerzan esta distinción.

Varios estudios publicados en 2025 encontraron que el oro y las canastas de commodities más amplias muestran un comportamiento más consistente de refugio seguro ante diferentes tipos de shocks macro, mientras que Bitcoin sigue siendo, en el mejor de los casos, una cobertura condicional, a menudo correlacionada positivamente con las acciones.

Eso fue exactamente lo que pareció 2025: los metales subiendo con las apuestas de recortes de tasas y la ansiedad geopolítica, mientras Bitcoin no lograba sostener su tendencia a pesar de los vientos a favor. La tesis del “oro digital” no se rompió; simplemente aún no ha sido puesta a prueba en las condiciones adecuadas.

A pesar de la reciente ola de adopción institucional y la claridad regulatoria inicial, cuando las instituciones y los minoristas asignan por seguridad, todavía prefieren activos con siglos de trayectoria.

El motor estructural que a Bitcoin le falta

El rally de la plata no fue puramente una operación de miedo, ya que una parte significativa del movimiento refleja demanda industrial y tensión estructural.

Un análisis publicado en noviembre señaló un año de oferta ajustada para la plata y otros metales, impulsado por un uso récord en fotovoltaica y electrónica, y una capacidad limitada para sustituir la plata en cadenas de suministro clave.

Eso significa que una gran parte del auge de la plata es una apuesta a la tecnología verde, expansión de redes y vehículos eléctricos, no solo una carrera general por las reservas de valor.

Bitcoin no comparte ese motor industrial. Aunque ambos activos se benefician de tasas más bajas y un dólar más débil, la plata tiene una demanda secular adicional vinculada al consumo físico en manufactura e infraestructura energética.

Eso ayuda a explicar la brecha en el rendimiento sin implicar una señal negativa directa sobre Bitcoin. El movimiento parabólico de la plata en parte se debe a factores macro, las mismas fuerzas que eventualmente podrían impulsar a Bitcoin, y en parte a una demanda estructural que no tiene nada que ver con las criptomonedas.

Desentrañar estos dos componentes es fundamental para que los inversores en Bitcoin interpreten correctamente la señal.

La narrativa industrial también hace que el rally de la plata sea más duradero en ciertos escenarios. Si las recortes de la Fed se materializan en 2026 y el dólar se debilita aún más, tanto la plata como Bitcoin deberían beneficiarse.

Pero si los recortes de tasas se estancan o revierten y la apetencia por el riesgo colapsa, la plata tiene un piso proporcionado por la demanda industrial que Bitcoin no tiene. Esa asimetría importa para la posición: la plata puede caer, pero es poco probable que colapse como lo hizo Bitcoin en mercados bajistas pasados, porque un nivel base de demanda física persiste independientemente del sentimiento macro.

Bitcoin, en cambio, no tiene ese colchón. Aunque los flujos en ETFs ayudan a absorber la presión vendedora, su capacidad de absorción disminuye cuando los flujos se vuelven negativos, como ha estado sucediendo.

Motor	Oro y Plata	Bitcoin
Rendimientos reales y recortes de la Fed	Menores rendimientos reales y recortes esperados son un impulso principal; los metales responden fuerte como “reserva de valor sin rendimiento”.	Ayudan indirectamente mediante condiciones financieras más fáciles, pero la respuesta de BTC es más débil y episódica que la de los metales.
Dólar estadounidense	Un dólar más débil ha sido un soporte clave para el rally de los metales.	También tiende a beneficiarse de un dólar más débil, pero el vínculo es menos claro y a menudo dominado por flujos específicos de criptomonedas.
Demanda geopolítica / refugio seguro	Central para el oro, secundario pero importante para la plata: guerra y estrés político han impulsado el dinero hacia los metales preciosos como refugios tradicionales.	Se comporta mayormente como un activo de riesgo; solo ocasionalmente actúa como refugio y no lideró la “operación de seguridad” de 2025.
Demanda industrial / tecnología verde	Crucial para la plata: déficits multianuales, uso récord en solar/PV y electrónica, y sustitución limitada son grandes partes del movimiento.	Sin uso industrial; la demanda es casi toda financiera/especulativa, además de algunos usos en liquidaciones y pagos en cadena.
Comportamiento de instituciones y bancos centrales	Bancos centrales y algunas instituciones están activamente añadiendo metales, reforzando su estatus de activos seguros.	Las instituciones participan a través de ETFs y fondos, pero no tienen un papel de reserva de bancos centrales; los flujos son más pro-cíclicos y de riesgo-on.
Correlación con acciones / apetito por riesgo	Los metales se han comportado como coberturas clásicas: subiendo en un año de estrés geopolítico incluso cuando los activos de riesgo se tambalean.	Tras los ETFs, BTC se ha comportado más como exposición a tecnología y acciones de alto beta, rezagando en un año en que las operaciones de seguridad superaron a las de riesgo.
Flujos en ETF / derivados y posicionamiento	Flujos en ETP de oro y plata y el posicionamiento en futuros amplifican la demanda macro y de refugio seguro.	Flujos en ETFs spot, derivados perpetuos y opciones impulsan gran parte de la acción a corto plazo; las liquidaciones apalancadas y el sobrehang de criptomonedas pueden sobrepasar los vientos macro.

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