En Navidad, Bitcoin ha estado probando repetidamente la línea de los 90,000 dólares, y parece que las fuerzas alcistas y bajistas están atrapadas en un equilibrio extraño. La razón detrás de esto es en realidad muy simple: mañana es la fecha de vencimiento de las opciones más grandes en la historia de las criptomonedas.

Según datos de plataformas de derivados como Deribit, esta ronda de liquidaciones de opciones involucra un valor nocional de hasta 24,000 millones de dólares, una cantidad suficiente para influir en la tendencia a corto plazo. El problema es que una gran cantidad de opciones de compra se concentran en la barrera de los 100,000 dólares, formando una especie de psicología de mercado delicada.

¿Por qué Bitcoin no logra superar esa barrera? Esto está estrechamente relacionado con las operaciones de cobertura de riesgo de los creadores de mercado. Cuando el precio se acerca a los 100,000 dólares, estos proveedores de liquidez de opciones de venta necesitan gestionar su exposición mediante coberturas dinámicas. Su estrategia suele incluir vender la moneda spot para bajar el precio y así asegurar beneficios. Esta operación es muy común en el mercado de derivados, pero su efecto de presión sobre el precio spot es especialmente notable.

Lo interesante es que, una vez que se libere la presión de las opciones mañana, esta "correa" se quitará por completo. Según el último informe de la institución de investigación Sentora Research, después de esta liquidación, se espera que Bitcoin inicie un nuevo ciclo alcista en 2026, con un objetivo de 150,000 dólares. La lógica detrás no es complicada: tras el vencimiento de las opciones, la demanda de cobertura de los creadores de mercado desaparece, y el mercado volverá a una relación normal de oferta y demanda. Además, con los cambios continuos en el entorno macroeconómico y los flujos de fondos en la cadena, las condiciones para una ruptura se irán consolidando poco a poco.