La reclasificación del cannabis de Trump: ¿Pueden Green Thumb, Tilray y Trulieve convertir las ganancias políticas en beneficios reales?

Comprendiendo el Cambio Federal

El 18 de diciembre de 2025 marca un momento decisivo para el sector del cannabis en EE. UU. El presidente Trump firmó una orden ejecutiva que instruye a la Fiscal General Pam Bondi a reclasificar la marihuana de la categoría I a la categoría III — un movimiento que los observadores de la industria califican como el cambio en la política federal sobre cannabis más importante en medio siglo.

La distinción importa significativamente. La designación en la categoría I ha significado históricamente “sin uso médico aceptado y alto potencial de abuso”. La categoría III, en cambio, reconoce “potencial moderado a bajo de dependencia” y admite aplicaciones médicas legítimas. Esta reclasificación refleja la realidad en el terreno: 40 estados de EE. UU., además de D.C. y tres territorios, ya han legalizado el cannabis medicinal.

Sin embargo, Trump aclaró una advertencia importante: la reclasificación “no legaliza la marihuana recreativa ni respalda su uso no médico”. La medida opera dentro de los límites legales que existen desde la Ley de Sustancias Controladas de 1970 del presidente Nixon.

La Mecánica Financiera: Quién Se Beneficia y Cómo

Los tres operadores de cannabis — Green Thumb Industries (OTC: GTBIF), Tilray Brands (NASDAQ: TLRY), y Trulieve Cannabis (OTC: TCNNF) — tienen mucho que ganar a través de una vía específica: la posible exención del Sección 280E del Código del IRS.

Esta sección del código fiscal ha sido durante mucho tiempo la camisa de fuerza financiera de la industria. Prohíbe a las empresas de cannabis deducir gastos operativos ordinarios como nóminas, alquileres y servicios públicos. Para operaciones minoristas con muchos empleados y múltiples ubicaciones, esto genera una carga fiscal significativa.

Si la reclasificación activa una exención bajo 280E, las implicaciones en beneficios se expanden ampliamente. Las empresas podrían reinvertir los ahorros en expansión de marketing, impulsando el crecimiento de los ingresos. Además, una mayor claridad federal puede desbloquear el acceso a servicios financieros. Los bancos, históricamente, han evitado asociaciones con cannabis debido a la contradicción entre las leyes estatales y federales. La reclasificación elimina esa ambigüedad regulatoria.

La respuesta de Tilray ilustra el optimismo: la compañía anunció una expansión de sus operaciones de cannabis medicinal en EE. UU. tras el anuncio de la Casa Blanca.

La Pregunta de Rentabilidad Sigue en Pie

Sin embargo, los vientos favorables en política no se traducen automáticamente en retornos para los accionistas. Cada empresa presenta desafíos distintos:

Tilray tiene un perfil de pérdidas sustanciales. La operadora canadiense reportó una pérdida neta de 793,5 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, lo que indica que los fundamentos operativos siguen bajo presión a pesar de las condiciones favorables de política.

Trulieve, con sede en Florida, también muestra pérdidas — reportando una pérdida neta de $27 millones en el tercer trimestre. El apoyo político por sí solo no ha resuelto los desafíos comerciales subyacentes.

Green Thumb cotiza a un ratio P/E futuro de 34,6, lo cual algunos inversores pueden considerar caro en comparación con sus pares o alternativas en el mercado en general, especialmente dado la volatilidad inherente al sector del cannabis.

Consideración de Inversión: Catalizador Político vs. Fundamentos Empresariales

La reclasificación del marihuana representa un catalizador positivo clave para estas empresas. Sin embargo, sigue siendo solo una variable entre muchas. La diligencia debida del inversor requiere examinar cada acción individualmente: la trayectoria de rentabilidad, la posición competitiva, los niveles de deuda y los múltiplos de valoración merecen toda la atención.

Una política federal favorable crea oportunidades, pero la oportunidad por sí sola no garantiza retornos. Las empresas de cannabis aún deben demostrar una ejecución operativa sólida y un camino hacia la rentabilidad sostenible.