Las acciones de Opendoor caen un 43%: La apuesta de alto riesgo detrás de la subida

Una transición de CEO que lo cambió todo

A principios de 2025, Opendoor Technologies vio cómo sus acciones se dispararon un 263%, una subida notable que llamó la atención de Wall Street. Sin embargo, ese mismo impulso se ha revertido bruscamente, y las acciones ahora cotizan un 43% por debajo de su pico reciente. Para entender qué está sucediendo ahora, hay que retroceder a lo que provocó la emoción inicial.

El catalizador no fue un avance en rentabilidad o una asociación estratégica. En cambio, fue un cambio en el liderazgo. La compañía incorporó a Kaz Nejatian, anteriormente en Shopify, para liderar una profunda transformación operativa. Antes de su llegada, Opendoor estaba en una situación crítica: las acciones se habían deteriorado hasta niveles de penny stock, y la empresa enfrentaba una posible exclusión del mercado. Se contemplaba un split inverso como medida necesaria para mantener el cumplimiento del mercado.

Este no fue un cambio ordinario de CEO. Detrás de escena, inversores activistas presionaron por el cambio, y la narrativa en torno a la inteligencia artificial añadió combustible al entusiasmo de los inversores. El escenario estaba preparado para una recuperación espectacular o una historia de advertencia.

El modelo de compra y venta de viviendas bajo presión

En su núcleo, Opendoor opera un negocio sencillo pero desafiante: comprar propiedades residenciales con efectivo, renovarlas y venderlas con ganancia. La propuesta de valor es simple: los propietarios obtienen ventas rápidas y sin complicaciones, sin retrasos por listado. Sin embargo, a pesar de años en operación, la compañía no ha logrado descifrar la clave de una rentabilidad sostenible.

La llegada de Nejatian marcó un cambio fundamental en la estrategia. Su enfoque inmediato: inteligencia artificial. El plan es ambicioso: reducir significativamente la fuerza laboral mientras se despliegan sistemas de IA para gestionar la mayoría de las decisiones y procesos operativos. A diferencia de cambios típicos de CEO, esto representa una transformación que pone en juego toda la compañía.

Para su crédito, Nejatian ha establecido puntos de referencia claros para el próximo año, dando a los inversores métricas concretas para evaluar el progreso. Esta transparencia es valiosa, ya que responsabiliza a la dirección y proporciona visibilidad sobre si la transformación está funcionando realmente.

La oportunidad y la trampa

Si la estrategia impulsada por IA de Nejatian tiene éxito, las implicaciones son sustanciales. Actualmente, Opendoor opera en aproximadamente 50 mercados. Escalar con éxito el modelo de IA podría permitir una rápida expansión geográfica, creando una oportunidad de crecimiento potencialmente enorme a largo plazo. Para los accionistas que creen en el plan, la caída actual del 40% podría parecer atractiva.

Pero aquí está la tensión crítica: tras un avance del 275% desde los mínimos, gran parte del escenario alcista ya está reflejado en las valoraciones actuales. La acción se ha corregido significativamente desde su pico, pero todo el riesgo de ejecución aún está por delante. La compañía no ha demostrado que el concepto funcione. Aún no ha escalado. Aún no ha logrado rentabilidad. Todo eso es teórico.

El resultado binario que nadie debería ignorar

Aquí es donde el riesgo se vuelve evidente. Nejatian ha diseñado esencialmente un resultado binario de alto riesgo para el negocio.

Escenario de éxito: Los sistemas de IA funcionan eficazmente, los costos operativos caen en picado, los márgenes se expanden y la compañía escala en nuevos mercados. El precio de la acción podría recuperarse y avanzar significativamente.

Escenario de fracaso: La implementación de IA no cumple las expectativas. La compra y venta de viviendas, resulta, no es un problema que las computadoras resuelvan bien: cada propiedad es única, cada mercado tiene dinámicas distintas y los matices importan. Si la estrategia fracasa, la empresa enfrentará una fuerza laboral colapsada, con conocimientos institucionales mermados y poco tiempo para reconstruirse antes de que la situación financiera se vuelva crítica.

El segundo escenario no es una exageración. Una empresa que pierde dinero y que ha desmantelado su experiencia humana y la ha reemplazado por sistemas de IA inadecuados puede carecer de la capacidad de recuperación para sobrevivir. La maquinaria necesaria para resucitar la competencia operativa en un plazo comprimido simplemente puede no existir.

¿Quién debería considerar esta inversión?

Dada la naturaleza binaria de esta apuesta, las acciones de Opendoor Technologies son estrictamente para inversores agresivos dispuestos a aceptar la posibilidad de una pérdida significativa. Incluso así, hay que tener precaución.

Las acciones han experimentado una corrección del 40%, lo que podría tentar a inversores enfocados en valor. Pero la corrección no valida que los riesgos subyacentes hayan sido resueltos; es un reflejo de la incertidumbre sobre si el plan de Nejatian realmente funcionará. La compañía está convirtiendo 40 citas en una estrategia accionable, pero la ejecución sigue sin estar probada.

Antes de asignar capital, pregúntate: ¿Crees que la IA puede transformar realmente el modelo de compra y venta de viviendas? ¿Puede Opendoor ejecutar esta transición sin una pérdida catastrófica de talento? ¿Es atractivo el perfil de riesgo-recompensa en los niveles actuales?

Para la mayoría de los inversores, la respuesta probablemente sea no. Para unos pocos selectos que se sienten cómodos con apuestas especulativas y dependientes del resultado, esto podría justificar una posición—pero solo después de una cuidadosa consideración de los escenarios negativos y la tolerancia personal al riesgo.

La verdadera pregunta no es si comprar la caída. Es si estás dispuesto a apostar tu capital a una historia de transformación no probada donde las apuestas no podrían ser mayores.