La justificación estratégica detrás de la apuesta de 13D Management de 7,82 millones de dólares en Viasat

Tesis de Inversión

13D Management, una firma de inversión con sede en Nueva York, reveló recientemente una posición significativa en Viasat (NASDAQ: VSAT), adquiriendo 267.000 acciones valoradas en aproximadamente 7,82 millones de dólares durante el tercer trimestre según un documento de la SEC fechado el 14 de noviembre. La decisión dista mucho de ser arbitraria; refleja una tesis deliberada sobre hacia dónde se dirige el sector de las comunicaciones satelitales.

Posicionamiento en la Cartera y Escala

La participación en Viasat ahora ocupa el tercer lugar en las tenencias del fondo, representando el 7,5% de los activos gestionados reportados. Esta asignación indica una convicción seria. La composición de la cartera del fondo cuenta una historia: las principales posiciones incluyen Mercury Systems con 10,60 millones de dólares y Qorvo con 8,08 millones de dólares, seguidas por Viasat. Estas participaciones se agrupan en torno a negocios intensivos en capital, relacionados con la defensa y orientados a semiconductores, con ciclos de desarrollo de productos prolongados.

Al cierre de la última sesión de negociación, las acciones de Viasat cotizaban a 34,81 dólares, entregando una apreciación del 271,5% en los últimos 12 meses, en marcado contraste con la ganancia del 15% del S&P 500 en el mismo período.

Entendiendo la Compañía

Viasat opera en tres flujos principales de ingresos: entrega de banda ancha satelital, conectividad en vuelo para la aviación comercial y equipos de comunicación para clientes empresariales y gubernamentales. La compañía generó 4,58 mil millones de dólares en ingresos en los últimos doce meses, pero reportó una pérdida neta de 522,34 millones de dólares, reflejando la naturaleza intensiva en capital de su modelo de negocio durante una fase crítica de construcción de infraestructura.

La capitalización de mercado asciende a 4,71 mil millones de dólares, posicionándola como un actor relevante en el espacio de infraestructura de conectividad global.

La Tesis del Punto de Inflexión

¿Por qué asignar este capital ahora? La respuesta radica en la transición de Viasat de una fase de inversión intensiva a una mejora en la generación de efectivo. En los resultados trimestrales recientes, la compañía redujo las pérdidas netas a $61 millones desde $138 millones año tras año, mientras producía $69 millones en flujo de caja libre, una mejora de $58 millones. El flujo de caja operativo se expandió a $282 millones a medida que la intensidad de capital disminuyó y los márgenes operativos se estabilizaron.

El catalizador: la entrada en línea de nueva capacidad satelital. La dirección espera que el satélite ViaSat-3 F2 comience operaciones a principios de 2026, con cada unidad ViaSat-3 diseñada para ofrecer más ancho de banda que toda la flota satelital previa de Viasat combinada.

Visibilidad y Momentum

Complementando la expansión satelital, la cartera de pedidos de defensa de Viasat alcanzó niveles récord de 1,2 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 31% interanual. Esto proporciona una visibilidad de ingresos plurianual para los sectores gubernamental y de defensa, reduciendo el riesgo de ejecución y apoyando la confianza en la generación futura de efectivo.

Contexto de Inversión

La construcción de la cartera del fondo sugiere un mandato específico: respaldar empresas complejas, intensivas en capital, en puntos de inflexión—negocios donde los desafíos de rentabilidad a corto plazo ocultan un valor subyacente. Viasat encaja exactamente en este perfil. La combinación de una demanda en auge por conectividad satelital, la expansión de capacidad en marcha y la actividad récord en pedidos de defensa crea una ventana convincente para la entrada.

Para 13D Management, esto representa una asignación basada en tesis a un sector preparado para una aceleración estructural.