## Las devoluciones de impuestos de 2026 podrían ofrecer un estímulo económico masivo, pero ¿a qué coste?

Un economista destacado de JPMorgan Asset Management predice que los contribuyentes de toda América recibirán devoluciones de impuestos sustanciales a principios de 2026, funcionando de manera similar a los pagos de estímulo durante la pandemia que impulsaron el gasto de los consumidores hace años. Sin embargo, esta bonificación podría venir acompañada de consecuencias económicas ocultas que los responsables políticos no han considerado completamente.

## Por qué los estadounidenses enfrentan devoluciones inesperadamente grandes

La razón detrás de estas devoluciones anticipadas radica en un descuido técnico. Cuando la nueva legislación fiscal entró en vigor de manera retroactiva para el año fiscal 2025, incluyó varias disposiciones diseñadas para reducir la carga fiscal: eliminación de impuestos sobre propinas y horas extras, eliminación de impuestos sobre intereses de préstamos de coche, aumentos en las deducciones por impuestos estatales y locales, créditos fiscales por hijos mejorados y una deducción estándar más alta. A pesar de que estos cambios legales entraron en vigor de inmediato, el IRS no ajustó los formularios W-2 y 1099 para 2025. Esto significa que la mayoría de los empleadores continuaron reteniendo la misma cantidad de impuestos de los salarios de los empleados durante todo el año, aunque en realidad los trabajadores terminarían debiendo mucho menos.

Cuando las personas presenten sus declaraciones de 2025 en 2026, la discrepancia entre lo retenido y lo que realmente deben generará devoluciones inusualmente grandes en todos los casos.

## Las cifras cuentan una historia impactante

David Kelly, estratega jefe global de JPMorgan Asset Management, ha analizado el impacto proyectado. Según datos hasta mediados de mayo, aproximadamente 166 millones de declaraciones de impuestos individuales serán procesadas. De estas, se espera que alrededor de 104 millones de contribuyentes reciban devoluciones, con un promedio de $3,278 por persona. Para muchos hogares, esto representa una suma importante que llega de golpe—similar en impacto psicológico y económico a los pagos de estímulo distribuidos durante COVID-19.

## Implicaciones económicas y preocupaciones inflacionarias

Kelly señala que estas devoluciones "funcionarán como una nueva ronda de pagos de estímulo, estimulando el gasto del consumidor y aumentando las presiones inflacionarias a principios del próximo año." Este paralelo con los pagos durante la pandemia genera preocupaciones legítimas.

Durante COVID-19, tres rondas de cheques de estímulo aumentaron las tasas de ahorro de los consumidores, pero también contribuyeron a aumentos sin precedentes en la demanda, que muchos economistas creen que alimentaron la espiral inflacionaria que siguió. Una inyección similar de capital en 2026 podría reactivar las presiones de precios impulsadas por la demanda justo cuando la economía se estabilice.

Además, Kelly sugiere que los legisladores podrían introducir medidas fiscales adicionales—posiblemente reembolsos de aranceles u otros pagos directos—para evitar una desaceleración económica a mediados de 2026, cuando los aranceles y la reducción de la inmigración podrían disminuir el crecimiento. Estas medidas combinadas podrían amplificar aún más las tendencias inflacionarias.

## La compensación a largo plazo

Aunque recibir $3,278 o más en devoluciones de impuestos sin duda proporciona un alivio financiero a corto plazo para los hogares, la consecuencia económica más amplia podría resultar costosa. La mayor demanda de consumo impulsada por devoluciones masivas podría obligar a la Reserva Federal a mantener tasas de interés más altas por más tiempo de lo planeado, lo que frenaría la inversión, el endeudamiento y el crecimiento económico. Los efectos en cadena podrían, en última instancia, perjudicar a los propios consumidores que celebran sus devoluciones de impuestos.

En esencia, 2026 podría ofrecer un impulso de estímulo inmediato, pero los ajustes económicos posteriores podrían contrarrestar estas ganancias de maneras que no son inmediatamente evidentes para los contribuyentes individuales.