La carrera por dominar el suministro de tierras raras en Estados Unidos: ¿dónde está ahora la ventaja en la Tierra?

La carrera por construir la cadena de suministro de tierras raras domésticas de Estados Unidos se ha cristalizado en una fascinante competencia de dos caballos. MP Materials (MP) y Energy Fuels (UUUU) están emergiendo como los principales contendientes, aunque persiguen estrategias claramente diferentes. Entender qué acciones posicionan mejor a los inversores requiere profundizar más allá de los titulares, analizando sus realidades operativas, dinámicas de mercado y trayectorias financieras.

Caminos divergentes, misión compartida

Ambas empresas operan dentro del ecosistema de minerales críticos que sustentan las tecnologías de energía limpia y defensa. MP Materials, con sede en Las Vegas y una valoración de mercado de 9.600 millones de dólares, controla la Mina y la Instalación de Procesamiento de Mountain Pass, el único complejo de minería y procesamiento de tierras raras a gran escala en Norteamérica. Energy Fuels, con sede en Lakewood, Colorado, tiene una valoración de 3.580 millones de dólares y opera la Planta White Mesa en Utah, la única instalación activa de procesamiento convencional de uranio en el país. Lo que distingue a Energy Fuels es su reciente giro: la planta ahora extrae productos avanzados de tierras raras junto con uranio, creando un flujo de ingresos de doble mercancía.

La realidad operativa: impulso en producción versus opcionalidad estratégica

Modelo de ejecución de MP

MP se ha consolidado como el único productor de tierras raras verticalmente integrado que abarca minería, procesamiento y fabricación avanzada de imanes. Los desarrollos recientes subrayan esta ambición. Un acuerdo de suministro emblemático con Apple para proveer imanes de tierras raras reciclados fabricados localmente valida la demanda del sector consumidor. Simultáneamente, un acuerdo con el Departamento de Guerra de EE. UU. financia la construcción de la “Instalación 10X”, una segunda planta de imanes que ampliará la capacidad de producción estadounidense a 10,000 toneladas métricas anuales, sirviendo tanto a defensa como a clientes comerciales.

Los resultados del tercer trimestre de 2025 revelaron la tensión entre crecimiento y rentabilidad. Los ingresos disminuyeron un 15% interanual a 56,6 millones de dólares, pero la producción de productos separados (NdPr) aumentó un 51% hasta 721 toneladas métricas, indicando un cambio deliberado hacia compuestos intermedios de mayor valor. La producción de óxido de tierras raras retrocedió un 4% a 13.254 toneladas métricas, aunque fue el segundo mejor rendimiento trimestral. La sección de Materiales sufrió una contracción del 50% en ingresos, reflejando cambios en la mezcla de producción: los ingresos por óxido y metal NdPr aumentaron un 61%, pero la ausencia de concentrados de tierras raras generó un viento en contra. La emergente sección de Magnetismo generó 21,9 millones de dólares, con producción comercial prevista para fin de año.

Las presiones de costos aumentaron. Las ganancias del Q3 registraron una pérdida de 10 centavos por acción, una mejora respecto a la pérdida de 12 centavos del año pasado, pero aún negativa. La dirección espera pérdidas en todo 2025 debido a gastos elevados en iniciativas avanzadas, seguidas de una recuperación de rentabilidad en el Q4 2025 y 2026. El nuevo Acuerdo de Protección de Precios del Departamento de Guerra (efectivo desde el 1 de octubre de 2025) está diseñado para estabilizar los ingresos y absorber la compresión de márgenes.

Arquitectura de doble juego de Energy Fuels

Energy Fuels adoptó una expansión más medida. La compañía comenzó en 2022 la producción comercial a escala de carbonato de tierras raras mixto en White Mesa, escaló la separación de NdPr en 2024 y logró producción piloto de óxido de disprosio en julio de 2025. Los pilotos de óxido de terbio están próximos, con producción piloto de óxido de samario programada para el primer trimestre de 2026. Recientemente, su óxido de disprosio de alta pureza fue calificado por un importante proveedor automotriz surcoreano para la síntesis de imanes permanentes de tierras raras, uniéndose a la calificación previa de NdPr. Esta doble calificación—que abarca categorías de tierras raras “ligeras” y “pesadas”— posiciona a UUUU como la primera empresa estadounidense en lograr este hito.

Los ingresos del tercer trimestre de 2025 totalizaron 17,7 millones de dólares, un impresionante aumento del 337,6% interanual impulsado por el crecimiento en volumen de uranio que superó las caídas de precios. Las ventas de uranio de 240,000 libras (incluyendo una transacción spot de 100,000 libras) a 72,38 dólares por libra generaron 17,37 millones de dólares. En comparación, las ventas del año anterior de 50,000 libras produjeron millones. Sin embargo, los costos aumentaron un 592% hasta 12,78 millones de dólares a medida que los mayores volúmenes de producción se materializaron con costos de adquisición por libra elevados. Los gastos de exploración, desarrollo y administrativos aumentaron en consecuencia, resultando en una pérdida de siete centavos por acción—sin cambios respecto al trimestre del año pasado a pesar del enorme crecimiento en ingresos.

El portafolio internacional de Energy Fuels añade opcionalidad. El Proyecto Donald en Australia, uno de los depósitos de tierras raras pesadas más ricos del mundo, podría comenzar producción a finales de 2027. Los proyectos de Toliara en Madagascar y Bahia en Brasil contienen reservas sustanciales de óxido de tierras raras ligeras y pesadas destinadas a fabricantes en Norteamérica y Europa. La compañía opera sin deuda, lo que le confiere flexibilidad estratégica.

Proyecciones financieras y revisiones de estimaciones: una historia de expectativas divergentes

Las estimaciones del consenso iluminan sentimientos divergentes de los inversores. MP Materials enfrenta pérdidas proyectadas para 2025 de 22 centavos por acción, una mejora respecto a la pérdida de 44 centavos en 2024, con ganancias proyectadas en 2026 de 68 centavos por acción. Energy Fuels enfrenta pérdidas de 35 centavos en 2025, reduciéndose a una pérdida de seis centavos en 2026.

Las trayectorias recientes de estimaciones muestran cambios en la convicción. Las estimaciones de 2025 de MP Materials han subido en los últimos 60 días, aunque las de 2026 han bajado. Energy Fuels sufrió revisiones a la baja en ambos años, sugiriendo erosión en la confianza de los analistas respecto a la narrativa de aceleración.

Valoración de mercado y rendimiento de las acciones: el precio cuenta parte de la historia

El impulso de las acciones ha favorecido a MP Materials. En el último año, las acciones de MP apreciaron un 228,8% frente a un 182,1% de Energy Fuels, indicando una mayor convicción de los inversores en la ejecución de MP.

Las métricas de valoración presentan una imagen contraintuitiva. MP Materials cotiza a un ratio precio-ventas a 12 meses de 23,15X, mucho más barato que las 41,55X de Energy Fuels. Para inversores acostumbrados a la disciplina en valoración, esta brecha sugiere ya sea potencial alcista en MP o sobrevaloración en UUUU—o ambas cosas.

La decisión estratégica: posicionamiento competitivo e implicaciones para la inversión

Ventajas de MP Materials

La ventaja de MP proviene de su integración operativa y respaldo institucional. Como el único productor estadounidense totalmente integrado de tierras raras, controla toda la cadena de valor. La asociación con Apple valida la demanda del sector comercial, mientras que la inversión del Departamento de Guerra subraya su importancia estratégica. A pesar de los obstáculos de ganancias a corto plazo, la trayectoria de la compañía apunta hacia la rentabilidad en 2026, sustentada por mayores ventas de productos separados de mayor margen y la expansión en la fabricación de imanes. El acuerdo de protección de precios proporciona estabilidad de ingresos durante la transición.

Atracción de Energy Fuels

Energy Fuels presenta una alternativa atractiva para inversores que buscan exposición dual. Los commodities de uranio y tierras raras responden a catalizadores diferentes: el uranio a la recuperación de la energía nuclear, y las tierras raras a la aceleración de la tecnología limpia y el gasto en defensa. La cartera de proyectos internacionales diversifica el riesgo geográfico, mientras que la estructura sin deuda permite una expansión oportunista.

Factores decisivos

Sin embargo, actualmente MP Materials tiene la ventaja en tres dimensiones críticas. Primero, el rendimiento del precio demuestra una preferencia sostenida de los inversores. Segundo, la disciplina en valoración—a 23,15X las ventas futuras frente a 41,55X de UUUU—ofrece una entrada con mejor relación riesgo-recompensa. Tercero, una vía más clara hacia la rentabilidad en 2026 proporciona catalizadores tangibles a corto plazo.

MP Materials tiene una calificación Zacks $4 4 #3 (Hold), while Energy Fuels holds a #Vender(, reflejando estas evaluaciones relativas.

Para los inversores que navegan la oportunidad de las tierras raras en la Tierra ahora, MP Materials surge como la posición más convincente a corto plazo, aunque el atractivo de diversificación de Energy Fuels mantiene mérito para quienes están cómodos con plazos de ejecución más largos.