Por qué los inversores inteligentes deberían cambiar de IMAX a Disney: una llamada de atención sobre la valoración

La importancia de mirar más allá del último éxito de taquilla

IMAX sin duda ha acaparado titulares con su rendimiento en 2025. El especialista en cine en formato grande logró hitos impresionantes, incluyendo unos ingresos trimestrales récord de casi $107 millones ( un aumento del 17%) y un ingreso neto que se disparó un 39% hasta superar $26 millones. Avatar: Fuego y Cenizas marcó el quinto mejor estreno de la historia de la compañía, distribuyéndose en un récord de 1,703 pantallas. En la superficie, estos números pintan un cuadro convincente de impulso.

Pero aquí es donde los inversores deben poner freno: un rendimiento estelar en un solo año no se traduce automáticamente en la mejor inversión a largo plazo. Y cuando comparas IMAX con Walt Disney, surge una historia muy diferente.

La ventaja de Disney: escala, diversificación y rentabilidad real

Mientras IMAX domina la conversación sobre cines especializados, Disney opera en una liga completamente distinta. El gigante del entretenimiento reportó ingresos fiscales en 2025 que superaron los $94 mil millones, un aumento del 3% interanual, con beneficios que eclipsan la conversación del sector. Lo más importante, el ingreso neto GAAP se disparó casi un 58% hasta los $12 mil millones—una cifra que hace que las ganancias sólidas de IMAX parezcan modestas en comparación.

Lo que diferencia a Disney no es solo su tamaño; es la arquitectura de su modelo de negocio. IMAX sigue siendo vulnerable a las tendencias de asistencia al cine y a los calendarios de lanzamientos de grandes éxitos. Disney, en cambio, genera ingresos a través de parques temáticos, estrenos en cines, servicios de transmisión y emisión, productos de consumo y licencias. Este enfoque de cartera significa que la compañía resistió las pérdidas en streaming en 2024 y salió rentable en 2025, con Disney+ finalmente en números negros. La recuperación del división de streaming, junto con el crecimiento en entretenimiento, deportes y experiencias—cada uno con un crecimiento de doble dígito en ingresos operativos—demuestra una expansión sostenible.

La desconexión en la valoración

Quizás lo más revelador sea la brecha en la valoración. Considera las métricas en comparación:

• Relación precio-valor en libros: Disney cotiza a 1.84 en lugar de las 5.8 de IMAX
• Relación precio-ventas: Disney por debajo de 2.2 frente a 5.5 de IMAX
• P/E futuro: Disney a 17 frente a 22 de IMAX

Estas no son diferencias marginales. Los múltiplos más bajos de Disney reflejan un mercado que reconoce tanto su madurez como su estabilidad, mientras que IMAX mantiene un premium que asume una sostenibilidad extraordinaria del crecimiento. Para una empresa dependiente de las tendencias teatrales, ese premium en la valoración merece escepticismo.

Mirando hacia adelante: crecimiento guiado vs. exposición cíclica

Disney proyecta que su segmento más grande, (entretenimiento), expandirá sus ingresos operativos a tasas de doble dígito hasta 2026, con deportes y experiencias contribuyendo con un crecimiento de un solo dígito. Estas no son previsiones agresivas; son una orientación conservadora de una compañía con flujos de caja predecibles y vías de monetización diversificadas.

IMAX, por su parte, debe navegar calendarios impredecibles de lanzamientos teatrales y cambios en las preferencias de los consumidores. El modelo de negocio ampliado de la compañía—más allá de las asociaciones tradicionales con multiplex—demuestra una evolución estratégica, pero carece de la estabilidad de ingresos a prueba de balas de Disney.

La conclusión: impulso vs. foso defensivo

IMAX merece crédito por su ejecución y trayectoria de crecimiento. Está gestionada profesionalmente con un impulso operativo real. Sin embargo, elegir IMAX en lugar de Disney es básicamente apostar a que las tendencias cinematográficas a corto plazo superan los fundamentos empresariales a largo plazo. Disney posee un foso competitivo genuino construido a través de décadas de desarrollo de IP, dominio en parques temáticos y, ahora, una infraestructura de streaming rentable.

En métricas de valoración, diversificación fundamental y orientación futura, Disney presenta un caso más convincente. La elección se vuelve más clara cuando dejas de lado los récords de taquilla y examinas la economía subyacente: Disney ofrece una mejor posición para la próxima década, incluso si no capta la misma atención inmediata.

Para los inversores que evalúan estas dos acciones de entretenimiento, la decisión más inteligente no es seguir la tendencia momentánea—es reconocer que activos probados y diversificados que cotizan a múltiplos razonables suelen superar a las narrativas de un solo negocio en el largo plazo.