El oro lucha por mantenerse a flote en medio de una ola de toma de beneficios a pesar de las crecientes tensiones globales

Los metales preciosos experimentaron un rendimiento mixto el miércoles, con el oro enfrentando presión a la baja por la toma de beneficios en valuations cercanas a máximos históricos, aunque los riesgos geopolíticos continuaron apoyando el complejo. Los futuros de oro Comex de diciembre cerraron ligeramente a la baja, con una caída de $2.20 hasta $4,480.60 por onza troy—justo por debajo del pico de la sesión anterior de $4,482.80. Sin embargo, la plata mostró mayor resistencia, avanzando 54.60 centavos hasta $71.031 por onza, marcando un nuevo máximo histórico y extendiendo su racha ganadora de cuatro días.

La disparidad entre ambos metales subraya una dinámica de mercado más amplia. La plata ha superado drásticamente al oro en lo que va del año, registrando ganancias de alrededor del 130% en comparación con el aumento de aproximadamente el 70% del oro. Semana tras semana, la plata subió un 3.4% mientras que el oro avanzó un 2.4%, sugiriendo una mayor apetencia por el riesgo a pesar de los vientos en contra macroeconómicos.

Señales del mercado laboral de EE. UU. pronostican un panorama mixto

Los datos de empleo publicados el miércoles mostraron un panorama desigual de las condiciones del mercado laboral. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo cayeron en 10,000 hasta 214,000 para la semana que terminó el 20 de diciembre, mientras que la media móvil de cuatro semanas descendió a 216,750. Sin embargo, las solicitudes continuas contaron una historia diferente, aumentando por segunda semana consecutiva hasta 1,923,000—el nivel más alto en tres semanas. Esta divergencia podría complicar la toma de decisiones de la Reserva Federal, ya que los responsables políticos evalúan las tendencias de empleo frente a las preocupaciones por la inflación.

Los indicadores del mercado inmobiliario también se debilitaron. El Índice de Compra de la MBA cayó a 169.90 puntos el 19 de diciembre desde 176.50 la semana anterior, sugiriendo una demanda en enfriamiento en los mercados inmobiliarios.

Las tensiones geopolíticas sustentan la demanda de refugio seguro

El creciente enfrentamiento entre EE. UU. y Venezuela continúa fortaleciendo los precios de los metales preciosos. La administración Trump ha intensificado su postura hacia Venezuela, imponiendo un bloqueo naval integral a los buques petroleros sancionados y expandiendo sustancialmente la presencia militar en la región. Tras incautar dos grandes petroleros, las autoridades estadounidenses anunciaron planes para agregar estos activos a las reservas estratégicas o venderlo por separado, mientras la Guardia Costera persigue un tercer buque en aguas internacionales.

El gobierno de Venezuela ha rechazado estas acciones, calificando el bloqueo como una cobertura para apoderarse de las sustanciales reservas de petróleo del país. La situación atrajo atención de emergencia en el Consejo de Seguridad de la ONU, donde la mayoría de los Estados miembros instaron a EE. UU. a ejercer moderación. Rusia y China, ambos actores importantes (especialmente como principales compradores de petróleo venezolano), condenaron las acciones, levantando preocupaciones sobre una posible escalada dada la enorme demanda de crudo venezolano por parte de China.

Mientras tanto, las negociaciones de paz por el conflicto Rusia-Ucrania avanzan con el presidente ucraniano Volodymyr Zelenskyy presentando un nuevo marco de 20 puntos negociado con representantes de EE. UU. El borrador ha sido enviado a Rusia para deliberación, con los detalles finales que se esperan emerjan de acuerdos bilaterales complementarios centrados en garantías de seguridad y esfuerzos de reconstrucción. El calendario para una respuesta sustantiva de Rusia sigue siendo incierto.

Las expectativas de recortes de tasas de la Fed siguen en aumento

A pesar de la opinión dividida entre los funcionarios de la Reserva Federal respecto a la conveniencia de recortes adicionales en las tasas de interés—equilibrando las preocupaciones por la inflación y la suavidad del mercado laboral—los participantes del mercado siguen convencidos de un giro dovish. La preferencia explícita de la nueva administración Trump por tasas más bajas, junto con las expectativas de que su nominado para presidente de la Fed favorecerá una política monetaria acomodaticia, ha fortalecido las expectativas de recortes a corto plazo.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, los mercados están valorando actualmente una probabilidad del 13.3% de un recorte de 25 puntos básicos cuando la Reserva Federal se reúna el 27-28 de enero. La expectativa de flexibilización monetaria, combinada con la incertidumbre geopolítica, ha creado un soporte estructural para los metales preciosos a pesar de la presión de venta táctica.

Perspectivas

La divergencia entre las modestas pérdidas del oro y el rendimiento récord de la plata refleja cómo las fuerzas macro están remodelando el sentimiento del mercado. Mientras la toma de beneficios sigue limitando el impulso alcista del oro, los fundamentos subyacentes—caracterizados por la volatilidad geopolítica, la incertidumbre del mercado laboral y las expectativas de acomodación monetaria—siguen siendo favorables para el complejo de metales preciosos. Los inversores que monitorean estas corrientes cruzadas probablemente seguirán asignando a instrumentos de cobertura a medida que avance 2025.