El gigante de los chips de memoria podría dejar a Nvidia atrás: por qué importa 2030

La escasez de memoria AI está redefiniendo la jerarquía de los semiconductores

Mientras Nvidia ha dominado los titulares como el campeón de los chips de IA—convirtiendo una $100 inversión de hace cinco años en 1.360 dólares—el dinero real podría estar fluyendo hacia otro lado. Entra Micron Technology, una empresa que ha pasado desapercibida pero que se ha vuelto indispensable para el auge de la infraestructura de IA, y que cotiza a una fracción de su potencial.

¿La razón? Todo el mundo se centra en la GPU que impulsa la IA, pero nadie habla de la memoria que la alimenta. Los chips de memoria de alta banda ancha (HBM), fabricados por Micron, están experimentando una grave escasez. Empresas como Nvidia, AMD, Broadcom y Marvell están comprando desesperadamente cada unidad disponible para soportar sus cargas de trabajo de IA en centros de datos. Esta crisis de suministro ha creado una tormenta perfecta: precios por las nubes y demanda en auge.

Los números cuentan una historia impactante

Micron acaba de publicar resultados que dejaron a los analistas sin palabras. Para el primer trimestre fiscal 2026 (que finalizó el 27 de noviembre):

• Los ingresos explotaron un 57% interanual hasta alcanzar los 13.600 millones de dólares
• Las ganancias ajustadas subieron un 167% hasta 4,78 dólares por acción
• El negocio de memoria en la nube casi se duplicó hasta 5.300 millones de dólares

Pero aquí es donde se pone interesante. La dirección guió unos ingresos para el segundo trimestre de 18.700 millones de dólares—un aumento de 2,3 veces respecto al año anterior. Se espera que las ganancias por acción se disparen un 440% hasta 8,42 dólares. Wall Street esperaba 14.200 millones en ingresos y 4,78 dólares en ganancias. Micron superó ambas expectativas con creces.

El CEO Sanjay Mehrotra señaló que “el crecimiento de la capacidad de los centros de datos de IA está impulsando una demanda significativa de memoria y almacenamiento de alto rendimiento.” La compañía elevó su previsión de crecimiento de servidores para 2025 a la parte alta de los dígitos, desde el 10% anterior.

El mercado HBM: una oportunidad de $100 mil millones hasta 2028

Esto es lo que pasa desapercibido para la mayoría de los inversores: Micron espera que el mercado de HBM crezca solo a una tasa del 40% anual hasta 2028, alcanzando $100 mil millones en ingresos. Eso es casi el triple del tamaño del mercado de $35 mil millones actual.

Según IDC, el gasto global en infraestructura de IA alcanzará los $758 mil millones en 2029, con servidores acelerados que ejecutan cargas de trabajo de IA que se espera crezcan un 42% anual. El competidor SK Hynix estima que el mercado de memoria de IA se expandirá un 30% anual hasta 2030—aunque esa cifra podría ser conservadora, ya que los fabricantes de chips de IA personalizados ahora están desplegando chips HBM por sí mismos.

La desconexión en la valoración

Aquí es donde Micron se convierte en una opción obvia para inversores pacientes. La relación PEG de la acción es de solo 0,53, muy por debajo del umbral de 1,0 que indica subvaloración. Para contextualizar, la relación PEG de Nvidia es de 0,69—lo que significa que Micron es la mejor ganga de crecimiento entre ambas.

Los analistas han estado elevando las estimaciones de ganancias de forma constante. Si Micron crece sus ganancias de manera conservadora solo un 10% anual para los años fiscales 2029 y 2030, su EPS podría alcanzar los 42,23 dólares para 2030 (usando la estimación de 34,90 dólares para 2028 como punto de partida). Incluso con un múltiplo de ganancias futuras modesto de 25x—en línea con las valoraciones del Nasdaq-100—la acción podría llegar a los 872 dólares, lo que representa más de 3 veces los niveles actuales.

Suposiciones más agresivas podrían impulsar las ganancias mucho más, especialmente si el crecimiento explosivo de Micron exige un múltiplo de valoración premium.

Por qué podría superar a Nvidia para 2030

Nvidia enfrenta obstáculos: una capitalización de mercado de 4,4 billones de dólares hace casi imposible replicar su rendimiento de cinco años. Incluso si llega a ser una empresa de $10 billones en 2030, el crecimiento no igualará lo que puede ofrecer una Micron de menor capitalización y crecimiento más rápido.

La demanda de memoria para IA no desaparecerá—se acelerará. Cada actualización en centros de datos, cada dispositivo de IA en el borde, cada nuevo procesador de IA personalizado depende de chips HBM que solo unas pocas empresas pueden fabricar. Micron está en posición de captar una cuota desproporcionada de esta $100 mil millones de oportunidad hasta 2028 y más allá, todo mientras cotiza a una valoración que no refleja completamente ese potencial.

El panorama de los semiconductores está cambiando. La pregunta no es si Micron superará a Nvidia hasta 2030—sino si tú formarás parte de esa carrera.