¿Qué impulsa las expectativas de precio del plata al alza en 2026?

El ascenso meteórico de la plata desde por debajo de $30 a principios de 2025 hasta más de $60 a finales de año señala un ajuste fundamental en el mercado que se espera que persista durante todo 2026. La trayectoria del metal precioso refleja tres fuerzas convergentes: restricciones estructurales en la oferta, un consumo industrial en auge y una demanda creciente como refugio seguro. Estos factores responden colectivamente a una pregunta cada vez más apremiante: ¿se espera que el precio de la plata suba aún más?

La crisis estructural de la oferta que no desaparecerá

La ecuación oferta-demanda del metal blanco cuenta una historia convincente. Mientras que en 2025 se registró un déficit de 63,4 millones de onzas, los analistas proyectan que esto se reducirá a 30,5 millones de onzas en 2026, pero el déficit persiste. Esto no es temporal; es un desafío estructural multianual arraigado en las realidades de la minería.

La plata presenta un problema de producción único: aproximadamente el 75% surge como subproducto de la extracción de oro, cobre, plomo y zinc. Los operadores mineros carecen de motivación para aumentar la producción de plata cuando representa un ingreso marginal. Paradójicamente, precios más altos de la plata pueden incluso reducir la oferta, ya que los mineros procesan depósitos de menor grado que contienen menos plata en lugar de cambiar completamente sus operaciones.

Sumando a este desafío, la producción de minas de plata se ha contraído en la última década, especialmente en las regiones tradicionalmente productivas de América Central y del Sur. La línea de tiempo de exploración a producción abarca de 10 a 15 años, haciendo que las respuestas de oferta sean glacialmente lentas. Mientras tanto, los inventarios en superficie continúan agotándose, con las existencias de plata en la Bolsa de Futuros de Shanghái alcanzando mínimos de 2015 a finales de 2025.

Demanda del sector industrial: el motor a largo plazo

Más allá de las oscilaciones de precios, el consumo industrial proporciona un soporte fundamental para la oferta estructural de la plata. Las aplicaciones en tecnologías limpias—paneles solares y vehículos eléctricos—junto con la infraestructura emergente de inteligencia artificial y las operaciones en centros de datos impulsan un crecimiento genuino de la demanda hasta 2030 y más allá.

El sector de energía solar por sí solo representa un potencial enorme. Se proyecta que la demanda de electricidad en centros de datos en EE. UU. crecerá un 22% en la próxima década, con un crecimiento específico de la IA estimado en un 31%. Es notable que en 2025, los centros de datos de EE. UU. eligieron la energía solar cinco veces más que la nuclear. Cada megavatio de capacidad solar requiere una cantidad sustancial de plata, creando una base de consumo en expansión desconectada de las posiciones especulativas.

La inclusión de la plata en la lista de minerales críticos del gobierno de EE. UU. subraya esta imperativa industrial. Para los inversores que cuestionan si los fundamentos industriales pueden sostener el impulso de los precios, la respuesta parece afirmativa—estas tendencias seculars se extienden mucho más allá de 2026.

Demanda como refugio seguro y escasez física

Los flujos de inversión han magnificado la presión sobre la oferta de manera dramática. Los ETFs respaldados por plata acumularon aproximadamente 130 millones de onzas a lo largo de 2025, elevando las participaciones totales a aproximadamente 844 millones de onzas—un aumento anual del 18%. En India, tradicionalmente dependiente de la joyería de oro para la preservación de la riqueza, la plata surge como una alternativa accesible a medida que los precios del oro superan los $4,300 por onza.

India importa el 80% de su consumo de plata, y en 2025, la demanda agresiva de India drenó los inventarios de Londres mientras que simultáneamente se estrechaban los suministros de los ETFs. Esta escasez física se manifiesta en tasas de arrendamiento y costos de préstamo en aumento en los mercados de futuros de Londres, Nueva York y Shanghái—desafíos de entrega genuinos en lugar de mera especulación.

Las tensiones geopolíticas, las dudas sobre la independencia de la Reserva Federal y las expectativas de cambios en el liderazgo del banco central amplifican la posición de refugio seguro. La plata cumple su papel monetario tradicional cuando los inversores buscan alternativas a los activos que generan intereses en medio de la incertidumbre política.

¿Hacia dónde se dirige la plata en 2026?

Las previsiones de precios entre los principales analistas divergen, pero la mayoría mantiene una perspectiva constructiva. Las estimaciones conservadoras sitúan el soporte cerca de los $50, con varios analistas apuntando a un rango de $70 como un resultado realista dado los fundamentos industriales. El análisis de Citigroup sugiere que la plata superará al oro, potencialmente alcanzando $70 o más si la demanda industrial se mantiene.

Perspectivas más optimistas citan la inversión minorista como el verdadero “jugador” que impulsa los precios hacia adelante, con pronósticos que posicionan a la plata en $100 para finales de 2026. La volatilidad inherente a este metal—históricamente apodado “el metal del diablo”—asegura que las caídas rápidas sigan siendo posibles a pesar de los vientos de cola estructurales.

Los riesgos a la baja merecen atención: una desaceleración económica global podría frenar la demanda industrial, mientras que correcciones súbitas de liquidez podrían desencadenar retrocesos bruscos. Sin embargo, la combinación de déficits estructurales, aplicaciones industriales en expansión y flujos de refugio seguro crea una base formidable para una fortaleza sostenida de los precios. Si la plata y el precio de la plata se espera que suban a lo largo de 2026, parece menos una duda y más una cuestión de grado.