La última previsión de Citibank ha generado atención en el mercado: se estima que en diciembre, las nuevas nóminas no agrícolas en EE. UU. podrían ser solo 75,000, con una tasa de desempleo que también aumentaría a más del 4.7%. Detrás de estos datos aparentemente contradictorios, se refleja una tendencia de cambio en el mercado laboral, pasando de un sobrecalentamiento a una ajuste moderado.

¿ Qué significa una desaceleración en el crecimiento del empleo ? Por un lado, el entorno de altas tasas de interés de los últimos dos años está enfriando gradualmente el entusiasmo de las empresas por contratar; por otro lado, este "enfriamiento" coincide exactamente con la trayectoria de aterrizaje suave que la Reserva Federal desea ver.

Desde la perspectiva de asignación de activos: el mercado bursátil es bastante sensible a este tipo de datos. Si el empleo cae pero no entra en una zona de recesión, en cambio, reforzará las expectativas de recortes de tasas, lo que representa un beneficio sustancial para los activos de renta variable. Al mismo tiempo, unos datos de empleo débiles seguirán presionando a la baja los rendimientos de los bonos a largo plazo, lo que podría dar soporte al mercado de bonos.

Antes del lanzamiento de los datos de nóminas no agrícolas la próxima semana, el mercado se centrará en la tendencia del crecimiento de la tasa de aumento de los salarios por hora. Este indicador está relacionado con si la presión inflacionaria realmente se aliviará y cuánto espacio de política tendrá el banco central en el futuro. La relación entre la tasa de desempleo y la participación laboral refleja si ha habido una mejora sustancial en la oferta de mano de obra.

En resumen, las fluctuaciones a corto plazo en los datos suelen generar ruido. Lo que realmente vale la pena seguir, son los efectos a largo plazo de los ajustes estructurales en el mercado laboral. Para los traders e inversores, ser pacientes y esperar los datos completos de la próxima semana será más inteligente que apostar por adelantado.