Predicciones del precio de la plata para 2026: por qué los $70/oz podrían convertirse en el suelo en lugar del techo

Rompiendo con la sombra tradicional del oro

La plata está experimentando un cambio fundamental en la dinámica del mercado que va mucho más allá de su papel histórico como la versión más económica del oro. Con los precios superando los US$66 por onza a finales de 2025, el rendimiento del metal se desconecta cada vez más de los movimientos del oro, impulsado por restricciones tangibles en la oferta y aplicaciones industriales en expansión en lugar de pura especulación.

La divergencia refleja una transformación estructural: la plata ahora desempeña un papel crítico en la infraestructura de IA, vehículos eléctricos y sistemas de energía renovable. Su excepcional conductividad eléctrica y térmica la hace insustituible en entornos de computación de alto rendimiento—aplicaciones donde precios más altos tienen un impacto mínimo en los patrones de consumo. Esta demanda insensible a los precios, combinada con inventarios físicos persistentemente bajos, sugiere que el mercado está revalorando la plata al alza.

La demanda oculta de plata en la economía de la IA

El motor de crecimiento más subestimado para el consumo de plata es la infraestructura de inteligencia artificial. A medida que los centros de datos a escala hyperscale aumentan para soportar sistemas de IA de próxima generación, el consumo de plata en servidores avanzados y aceleradores ha acelerado dramáticamente.

El metal aparece en placas de circuito impreso, sistemas de distribución de energía, interfaces térmicas y tecnologías de conectores en entornos de computación densos. Los análisis de la industria indican que el hardware de servidores optimizados para IA consume de dos a tres veces más plata que el equipo convencional de centros de datos. Con la expectativa de que los requisitos de energía de los centros de datos globales se dupliquen para 2026, esto se traduce en millones de onzas adicionales absorbidas en sistemas de hardware que rara vez entran en el proceso de reciclaje.

De manera crítica, este patrón de consumo permanece insensible a las fluctuaciones de precios. Para las empresas tecnológicas que invierten miles de millones en infraestructura de centros de datos, los costos de la plata representan una fracción insignificante del gasto total. El rendimiento del sistema, la eficiencia energética y la estabilidad operativa superan con creces las consideraciones de costo, lo que significa que los aumentos de precios no logran reducir la demanda. Esta dinámica crea una presión alcista sostenida en un mercado cada vez más ajustado.

Cinco años consecutivos de déficits de oferta reconfiguran la ecuación

El avance de la plata se basa en más que en el sentimiento del mercado: el mercado global enfrenta su quinto año consecutivo de déficit de oferta, un desequilibrio inusual y persistente que rara vez se ve en otras materias primas.

Los déficits acumulados desde 2021 se acercan a los 820 millones de onzas, lo que equivale a un año completo de producción minera mundial. Aunque el déficit anual de 2025 es menor que los picos registrados en 2022 y 2024, sigue siendo lo suficientemente sustancial como para continuar agotando los buffers de inventario por encima del suelo.

La restricción estructural es fundamental: aproximadamente el 70–80% de la producción de plata surge como subproducto de operaciones mineras de cobre, plomo, zinc y oro. Esta estructura de suministro limita severamente la flexibilidad de producción en respuesta a las señales de precios. Incluso con precios de plata significativamente más altos, la producción no puede expandirse a menos que también aumente la extracción del metal principal. Las nuevas minas de plata dedicadas requieren más de una década para desarrollarse, creando una inelasticidad de oferta poco común en otros mercados. Esta rigidez se refleja en la disminución de los niveles de inventario en bolsa, con stocks registrados alcanzando mínimos plurianuales y restricciones en la disponibilidad física reflejadas en tasas de arrendamiento elevadas.

La relación oro-plata apunta hacia una mayor revaloración

La relación oro-plata ofrece un indicador técnico convincente que respalda valoraciones elevadas de la plata. Con el oro cotizando cerca de US$4,340 y la plata alrededor de US$66 en diciembre de 2025, la relación se sitúa cerca de 65:1—una compresión significativa respecto a niveles superiores a 100:1 a principios de la década y muy por debajo del rango promedio histórico de 80–90:1.

Durante los mercados alcistas de metales preciosos, la plata suele superar al oro, empujando esta relación a la baja a medida que los inversores buscan mayor volatilidad. Este patrón ha reaparecido claramente en 2025, con las ganancias de la plata superando sustancialmente el rendimiento del oro. Si el oro mantiene su nivel actual durante 2026 y la relación se comprime aún más hacia 60:1, la plata requeriría un precio por encima de US$70 por onza. Una compresión más agresiva de la relación, aunque no sea el escenario base, impulsaría las valoraciones de manera sustancialmente mayor.

El precedente histórico demuestra que la plata frecuentemente sobrepasa su valor justo teórico durante períodos de oferta restringida y acumulación de momentum fuerte.

US$70/oz como base en lugar de destino

Para 2026, la pregunta clave pasa de si la plata puede superar los US$E0@ a si puede mantener niveles por encima de ese umbral—y estructuralmente, la evidencia sugiere cada vez más que sí. La demanda industrial muestra resistencia, la producción enfrenta restricciones vinculantes y los inventarios por encima del suelo ofrecen una capacidad de amortiguación mínima.

Una vez que un nivel de precio se establece como el precio de equilibrio para la demanda física, los mercados suelen atraer compradores en momentos de debilidad en lugar de desencadenar presión vendedora en momentos de fortaleza. Esta dinámica tiene implicaciones prácticas para los participantes del mercado. La plata está en transición de ser un instrumento de cobertura o una operación de momentum a convertirse en una materia prima industrial central con características financieras.

La revaloración parece estar en curso, con el mercado aún digiriendo las aplicaciones ampliadas de la plata y las limitaciones estructurales de oferta. Para inversores y traders, la narrativa ha cambiado de cuestionar si la plata ya ha avanzado demasiado a evaluar si las valoraciones actuales han capturado completamente la importancia económica en evolución del metal en sistemas de IA, transiciones energéticas limpias y manufactura avanzada.