¡La cotización del dólar taiwanés alcanza los 29.59 yuanes, un máximo histórico! Análisis de la tendencia del dólar estadounidense frente al dólar taiwanés en los últimos diez años y oportunidades de inversión futuras

Recientemente, el rendimiento del nuevo dólar taiwanés ha sido sorprendente, con una subida acumulada de más del 10% en solo dos días de negociación, e incluso en medio de la sesión logró romper la barrera psicológica de los 30 yuanes, alcanzando un mínimo de 29.59 yuanes. Esta volatilidad extrema no solo estableció el récord de mayor aumento diario en 40 años, sino que también volvió a captar la atención del mercado sobre la tendencia del tipo de cambio. Ante tal volatilidad, los inversores inevitablemente se preguntan: ¿Seguirá apreciándose el dólar taiwanés? ¿Cuál es el valor razonable del dólar estadounidense frente al dólar taiwanés? Este artículo analizará desde múltiples dimensiones el contexto, los factores que influyen y las posibles tendencias futuras de esta variación en el tipo de cambio.

De la preocupación por la depreciación a la ola de apreciación: la dramática reversión del tipo de cambio del dólar taiwanés

En solo un mes, el sentimiento del mercado ha cambiado 180 grados. A principios de mes, aún se temía que el dólar taiwanés pudiera depreciarse hasta 34 o incluso 35 yuanes, pero una serie de cambios en las políticas en mayo revirtió completamente esa expectativa.

Según datos del mercado, el 2 de mayo, el tipo de cambio del dólar taiwanés frente al dólar estadounidense alcanzó su mayor aumento en un solo día en 40 años, con una subida del 5%, cerrando en 31.064 yuanes, estableciendo un nuevo máximo en 15 meses. Posteriormente, el 5 de mayo, el tipo de cambio continuó subiendo un 4.92%, rompiendo por completo la importante barrera de los 30 yuanes, alcanzando en medio de la sesión los 29.59 yuanes. En solo dos días de negociación, el dólar taiwanés se apreció casi un 10%, y el volumen de operaciones en el mercado de divisas alcanzó su tercer mayor nivel histórico.

En comparación, aunque las monedas de la región también subieron en ese período, su aumento fue claramente menor que el del dólar taiwanés. El dólar de Singapur subió un 1.41%, el yen un 1.5%, y el won un 3.8%, todos muy por debajo del incremento del dólar taiwanés. Detrás de esta disparidad existen causas estructurales profundas.

La interacción de tres grandes impulsores: una lectura completa de la apreciación del dólar taiwanés

Impulsores impulsados por expectativas políticas

Las políticas arancelarias anunciadas por el gobierno de EE. UU. fueron el desencadenante clave de esta tendencia. Tras anunciarse que la implementación de las tarifas se retrasaría 90 días, el mercado formó dos grandes expectativas: que los compradores globales podrían concentrar sus compras en Taiwán para evitar aranceles, y que la resiliencia de la economía taiwanesa fue respaldada por la revisión al alza de las previsiones del FMI. Estas noticias positivas aumentaron la demanda de fondos extranjeros por el dólar taiwanés, siendo el principal motor del rápido aumento del tipo de cambio.

Dilema de política de la autoridad monetaria y expectativas del mercado

La respuesta del Banco Central a la reciente volatilidad ha sido relativamente cautelosa. En un comunicado de emergencia el 2 de mayo, el banco atribuyó la volatilidad a las expectativas del mercado de que EE. UU. podría exigir a sus socios comerciales la apreciación de sus monedas. Sin embargo, no respondió directamente a la preocupación más importante: si las negociaciones entre EE. UU. y Taiwán incluirán cláusulas sobre el tipo de cambio.

De hecho, el plan de “reciprocidad justa” del gobierno de EE. UU. ha incluido claramente la “intervención en el mercado de divisas” como un foco de revisión, lo que genera preocupación en el mercado de que el Banco Central podría tener dificultades para intervenir con la misma fuerza que en el pasado. Taiwán registró en el primer trimestre un superávit comercial de 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% interanual, con un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares. Sin la protección del banco central, el nuevo dólar taiwanés enfrentaría una enorme presión de apreciación.

Operaciones de cobertura de riesgos de las instituciones financieras que amplifican la volatilidad

El último estudio de UBS señala que un aumento del 5% en un solo día excede ampliamente lo que los indicadores económicos tradicionales pueden explicar. Además del sentimiento del mercado, la cobertura masiva de divisas por parte de aseguradoras y exportadores taiwaneses, junto con la liquidación concentrada de arbitraje en financiamiento en dólares taiwaneses, contribuyeron a esta variación. UBS advierte que si la escala de cobertura de divisas vuelve a niveles de tendencia, podría generar una presión de venta de dólares de aproximadamente 1000 mil millones de dólares, equivalente al 14% del PIB de Taiwán.

El Financial Times de Reino Unido señala que las aseguradoras de vida taiwanesas poseen 1.7 billones de dólares en activos en el extranjero, pero carecen de coberturas suficientes, y en un contexto de dilema para el banco central, actuaron precipitadamente. Aunque el gobernador del banco central negó posteriormente esta interpretación, esto refleja la vulnerabilidad estructural del sistema financiero taiwanés.

Evaluación multidimensional de la razonabilidad del tipo de cambio

Medición de sobrevaloración y subvaloración con el índice BIS

Una herramienta importante para evaluar si el tipo de cambio es razonable es el índice de tipo de cambio real efectivo(REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS), con un valor base de 100 en equilibrio. Hasta marzo, los datos muestran que:

El índice del dólar estadounidense está en torno a 113, claramente sobrevalorado; el índice del dólar taiwanés se mantiene en torno a 96, en una zona razonablemente subvalorada. Esto indica que, en el marco del REER, el dólar taiwanés aún tiene espacio para apreciarse, mientras que el dólar estadounidense ya está relativamente caro.

En comparación, las monedas de los principales países exportadores de Asia están aún más subvaloradas. El yen tiene un índice de solo 73, y el won solo 89, enfrentando presiones de apreciación aún mayores.

( Comparación horizontal con monedas regionales

Si extendemos la observación desde la volatilidad reciente hasta el inicio del año, encontramos que las apreciaciones de las monedas son similares: el dólar taiwanés subió un 8.74%, el yen un 8.47%, y el won un 7.17%. Aunque en el corto plazo el dólar taiwanés ha mostrado una rápida apreciación, en una perspectiva a largo plazo su tendencia se mantiene sincronizada con la de las monedas regionales.

Este hallazgo tiene una importante implicación: la apreciación del dólar taiwanés no es un fenómeno aislado, sino parte de una reevaluación regional de las monedas.

La media del dólar en diez años y la interpretación de la tendencia a largo plazo

Al revisar la evolución del tipo de cambio en los últimos diez años, el dólar estadounidense frente al dólar taiwanés ha oscilado entre 27 y 34 yuanes, con una volatilidad de aproximadamente el 23%. En comparación, el yen frente al dólar ha oscilado entre 99 y 161, con una volatilidad del 50%, el doble que el del dólar taiwanés.

Durante estos diez años, la trayectoria del dólar frente al dólar taiwanés ha estado principalmente influenciada por las políticas de la Reserva Federal. Tras la crisis financiera de 2008, la Fed inició tres rondas de flexibilización cuantitativa)QE###. En diciembre de 2013, anunció la reducción del tamaño de las compras, provocando la salida de capitales hacia EE. UU. y una subida del tipo de cambio a unos 33 yuanes. En 2020, tras la pandemia, la Fed amplió su balance de 4.5 a 9 billones de dólares y bajó las tasas a cero, provocando una fuerte depreciación del dólar y una apreciación del dólar taiwanés hasta un máximo histórico de 27 yuanes por dólar.

Después de 2022, con la inflación descontrolada en EE. UU., la Fed empezó a subir las tasas rápidamente, lo que llevó a una revaluación del dólar y a que el tipo de cambio volviera a 32. Solo en septiembre de 2024, cuando la Fed finalizó su ciclo de subida de tasas y empezó a reducirlas, el tipo de cambio volvió a rondar los 32.

Desde la perspectiva de la media de diez años, el dólar estadounidense frente al dólar taiwanés ha oscilado en torno a 30-31 yuanes, considerándose generalmente que por debajo de 30 es un nivel de compra, y por encima de 32, un nivel de venta.

Análisis de UBS sobre la tendencia futura

Aunque el reciente aumento del dólar taiwanés ha sido agresivo, UBS considera que la tendencia de apreciación continuará. En primer lugar, los modelos de valoración muestran que el dólar taiwanés ha pasado de estar moderadamente subvalorado a tener un valor razonable que supera en 2.7 desviaciones estándar su valor medio; en segundo lugar, el mercado de derivados de divisas muestra una expectativa de apreciación más fuerte en los próximos 5 años; además, la experiencia histórica indica que tras subidas diarias tan grandes, no suele haber una corrección inmediata.

UBS recomienda a los inversores no adoptar posiciones contrarias demasiado pronto, pero anticipa que cuando el índice de peso del comercio del dólar taiwanés suba un 3% más (cercano al límite tolerado por el banco central), este podría intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad. La barrera de los 28 yuanes se considera una resistencia difícil de superar en el corto plazo.

Cómo aprovechar esta oportunidad los inversores

( Estrategias para el comercio de divisas

Para traders experimentados, se recomienda operar directamente en plataformas de divisas con transacciones a corto plazo en USD/TWD, capturando movimientos de días o incluso en intradía. Si ya se poseen activos en dólares, también se pueden usar contratos a plazo u otros derivados para asegurar ganancias por la apreciación.

) Opciones amigables para principiantes

Para inversores novatos, es fundamental seguir estos principios: comenzar con cantidades pequeñas para probar, nunca aumentar sin criterio, y mantener una buena gestión emocional. Muchas plataformas ofrecen simuladores de trading, ideales para practicar estrategias sin riesgo. Se debe buscar un proveedor con spreads bajos y tarifas accesibles.

Enfoque de inversión a largo plazo

Para una estrategia de mantenimiento a largo plazo, dado que los fundamentos económicos de Taiwán son sólidos y las exportaciones de semiconductores siguen fuertes, se espera que el dólar taiwanés oscile entre 30 y 30.5 yuanes. Se recomienda limitar la exposición en divisas a un 5%-10% del patrimonio total, diversificando el resto en otros activos globales para reducir riesgos.

Una estrategia prudente es operar con apalancamiento bajo en USD/TWD, estableciendo stops para protección. Además, combinar inversiones en acciones taiwanesas o bonos puede ayudar a construir una cartera equilibrada, de modo que incluso con alta volatilidad en el tipo de cambio, el riesgo global se mantenga controlado. Es crucial seguir de cerca las decisiones del Banco Central de Taiwán y las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán, ya que estos factores influirán directamente en las tendencias futuras.