Análisis completo de los dividendos de las empresas cotizadas: la elección entre dividendos en acciones y dividendos en efectivo

La esencia de los dividendos: ¿Por qué las empresas recompensan a los accionistas?

Cuando una empresa cotizada obtiene beneficios de manera exitosa, paga sus deudas y compensa las pérdidas de años anteriores, las ganancias restantes suelen distribuirse a los inversores. Este proceso se denomina dividendo o reparto de beneficios, y es una de las principales formas en que los accionistas obtienen retornos de su inversión. Los diferentes accionistas reciben diferentes cantidades de dividendos según su porcentaje de participación o lo establecido en los estatutos de la empresa.

Sin embargo, los dividendos no solo tienen una forma. La empresa puede optar por distribuir efectivo directamente o emitir nuevas acciones a los accionistas. Ambas opciones tienen ventajas y desventajas, y los inversores deben entender sus mecanismos para evaluar mejor los beneficios de su inversión.

La diferencia clave entre las dos formas de dividendos

Dividendos en efectivo: retornos inmediatos

Dividendos en efectivo se refieren a que la empresa transfiere directamente las ganancias en forma de efectivo a la cuenta del accionista, también conocidos como distribución de dividendos o pago de dividendos. Este método requiere que la empresa tenga reservas de efectivo suficientes y no modifica el capital social total, por lo que no diluye los derechos de los accionistas.

Desde la perspectiva del inversor, recibir efectivo significa que puede elegir libremente nuevas oportunidades de inversión. Pero hay que tener en cuenta que en la mayoría de las regiones, los dividendos en efectivo están sujetos a impuestos sobre la renta, cuya tasa suele estar vinculada al período de tenencia.

Para la empresa, distribuir dividendos en efectivo reduce directamente los fondos líquidos disponibles, lo que puede limitar la inversión en nuevos proyectos o la expansión del negocio. Por ello, los requisitos para pagar dividendos en efectivo son relativamente altos.

Dividendos en acciones: una herramienta de valorización a largo plazo

Dividendos en acciones (también llamados reparto de acciones) se refieren a que la empresa emite acciones nuevas de forma gratuita a los accionistas, que se depositan directamente en la cuenta de trading del inversor. Tras el reparto de acciones, la cantidad de acciones que posee el inversor aumenta, pero el valor total de la empresa permanece igual.

La ventaja de los dividendos en acciones es que tienen un umbral más bajo: siempre que se cumplan las condiciones de distribución, incluso si la empresa no tiene efectivo suficiente, puede realizarse. Para las empresas en fase de crecimiento, esta opción permite reservar fondos para la expansión del negocio.

Sin embargo, los dividendos en acciones tienen una característica importante: aumentan el capital social total de la empresa, lo que puede diluir las ganancias por acción y reducir la proporción de derechos del accionista en términos nominales.

Mecanismo de cálculo y operación práctica de los dividendos en acciones

Método de cálculo explicado

Supongamos que un inversor posee 1000 acciones de una empresa y la empresa decide adoptar diferentes esquemas de distribución:

Modelo de dividendos en acciones puras:

• La empresa decide repartir 1 acción por cada 10 acciones
• Cálculo: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 acciones de dividendos en acciones
• Resultado: el número de acciones en la cuenta aumenta a 1000 + 100 = 1100 acciones

Modelo de dividendos en efectivo puro:

• La empresa decide pagar 2 yuanes en efectivo por cada acción
• Cálculo: 1000 × 2 = 2000 yuanes de dividendos en efectivo
• Impuesto (ejemplo del 5%): 2000 × (1 - 0.05) = 1900 yuanes netos en la cuenta

Modelo de distribución mixta:

• Reparto de 1 acción por cada 10 acciones + pago en efectivo de 1.5 yuanes por acción
• Resultado final: 100 acciones nuevas + 1500 yuanes en efectivo

Utilizando una calculadora de dividendos en acciones, los inversores pueden rápidamente estimar los resultados de distribución en diferentes escalas de participación, ayudándoles a evaluar anticipadamente sus beneficios.

Calendario de distribución

Las empresas cotizadas suelen realizar la distribución de dividendos tras la publicación de los informes financieros. En Taiwán, la distribución anual es la más común, mientras que en EE. UU. se realiza mayormente de forma trimestral. El proceso completo incluye:

1. Anuncio: la empresa anuncia el plan de dividendos
2. Registro de derechos: fecha límite, antes de la cual los accionistas tienen derecho a recibir dividendos
3. Fecha ex-dividendo: generalmente el día de negociación posterior al registro, en el cual las acciones compradas no disfrutan del dividendo de ese período
4. Fecha de pago: día en que se realiza oficialmente la distribución

Principios matemáticos del ajuste por dividendos

Tras la distribución de dividendos, el precio de la acción suele ajustarse técnicamente, lo cual es una reacción normal del mercado.

Cálculo del precio ex-dividendo

Cuando la empresa distribuye dividendos en efectivo, su patrimonio neto disminuye, y también lo hace el valor neto por acción:

Precio ex-dividendo = Precio de cierre en la fecha de registro - Dividendo en efectivo por acción

Por ejemplo: si el precio de cierre en la fecha de registro de la acción A es de 66 yuanes y el dividendo por acción es de 10 yuanes, el precio ex-dividendo será 66 - 10 = 56 yuanes.

Cálculo del precio ex-acción

La emisión de dividendos en acciones aumenta el capital social total, lo que diluye proporcionalmente el valor del patrimonio por acción:

Precio ex-acción = Precio de cierre en la fecha de registro ÷ (1 + Tasa de asignación de acciones)

Por ejemplo: si el precio de cierre en la fecha de registro de la acción A es de 66 yuanes, y se reparten 1 acción por cada 10, con una tasa de asignación del 0.1, el precio ex-acción será 66 ÷ (1 + 0.1) = 60 yuanes.

En caso de distribución mixta, el precio ex-acción y ex-dividendo se calcula como:

Precio ex-acción y ex-dividendo = Precio en la fecha de registro - Dividendo en efectivo por acción ÷ (1 + Tasa de asignación de acciones)

Por ejemplo: si la empresa paga 1 yuan en efectivo por acción, con una tasa de asignación del 0.1, y el precio en la fecha de registro es 66 yuanes, el precio ex-acción será (66 - 1) ÷ (1.1) = 59.1 yuanes.

Tendencias del precio tras el ajuste por dividendos: fill-in y貼權

El descenso del precio tras la distribución de dividendos es un ajuste técnico, pero la tendencia posterior depende de la evaluación del mercado sobre las perspectivas de la empresa:

• Fill-in / fill-in: el precio se recupera al nivel previo a la distribución, aumentando la riqueza del inversor
• 貼權 /貼息: el precio continúa bajando, por debajo del nivel previo, enfrentando pérdidas

La distribución de dividendos en realidad envía una señal positiva: indica que la empresa está en buena situación. Esto puede impulsar la confianza de los inversores, atraer compras y elevar el precio de la acción, logrando el fill-in.

Dividendos en acciones vs dividendos en efectivo: ¿cuál es mejor?

( Impacto en los inversores

La mayoría de los inversores prefieren los dividendos en efectivo, ya que ofrecen beneficios inmediatos y flexibilidad para reinvertir. Como no se emiten nuevas acciones, los dividendos en efectivo no diluyen los derechos de los accionistas.

Pero a largo plazo, si la empresa tiene buen desarrollo, las ganancias de capital por la subida del precio de las acciones suelen superar con creces los ingresos por dividendos en efectivo. Aunque los dividendos en acciones parecen no aportar valor en el corto plazo, establecen una base para que los inversores a largo plazo obtengan beneficios: más acciones en un mercado alcista pueden generar mayores ganancias.

) Impacto en la empresa

Los dividendos en efectivo ejercen presión sobre la liquidez de la empresa, especialmente en compañías con recursos limitados, lo que puede generar dificultades de rotación. En cambio, los dividendos en acciones no requieren usar efectivo, protegiendo los fondos para la expansión del negocio.

Por ello, las empresas en diferentes etapas de desarrollo toman decisiones distintas: las maduras y estables prefieren pagar en efectivo, mientras que las de rápido crecimiento tienden a repartir acciones.

Cómo consultar información sobre dividendos

Canales oficiales de las empresas

La mayoría de las empresas cotizadas publican anuncios de dividendos en sus sitios web oficiales, y algunas también recopilan registros históricos de pagos para consulta de los inversores.

Datos públicos de las bolsas

Por ejemplo, en Taiwán, en la [Bolsa de Valores de Taiwán]###https://www.twse.com.tw### en su sitio web se puede consultar el calendario de anuncios de ex-dividendo y los resultados de cálculo, que cubren todos los detalles de dividendos en los últimos años.

Con estas herramientas, los inversores pueden entender con precisión las políticas de dividendos y los registros de pagos, para tomar decisiones de inversión más informadas.