## La nueva vuelta de tuerca en el tipo de cambio: la internacionalización del renminbi y su tendencia alcista

La última predicción de Goldman Sachs ha generado atención en el mercado—el dólar estadounidense frente al renminbi podría caer a 7.00 en lo que queda de año, y seguir debilitándose hasta 6.85 el próximo año, reflejando que la tendencia de apreciación del renminbi ya es un consenso en el mercado.

La situación actual confirma la razonabilidad de esta perspectiva. Hasta finales de noviembre, el dólar frente al renminbi onshore cayó por debajo de 7.08, y el dólar frente al renminbi offshore también bajó por debajo de 7.08, alcanzando nuevos mínimos en más de un año. Más notable aún, el índice de tipo de cambio del renminbi del CFETS subió a 98.22 a mediados de noviembre, su nivel más alto en lo que va de año.

**¿Por qué de repente el renminbi se está apreciando tan rápidamente?**

A simple vista, la entrada en un ciclo de reducción de tasas por parte de la Reserva Federal ha dado espacio para la apreciación del renminbi. Pero en realidad, el motor principal es un diseño estratégico cuidadosamente planificado a nivel de políticas—el tipo de cambio intermedio establecido por el banco central se ajusta continuamente al alza, y los bancos estatales intervienen con frecuencia en el mercado de dólares para crear presión de oferta. Esta estrategia combinada ha formado un patrón claro de apreciación unilateral del renminbi.

Kelvin Lam, economista de Pantheon Macroeconomics, señala que esta práctica no es la primera vez en la historia. Durante la crisis financiera asiática de 1998, el renminbi logró establecerse como moneda de reserva regional precisamente rechazando la devaluación. La actual operación de apreciación puede verse como una continuación de esa tradición estratégica, con el objetivo de fortalecer la credibilidad del renminbi como herramienta de liquidación internacional.

**Los datos hablan: un aumento explosivo en el volumen de transacciones internacionales**

El efecto de esta política es evidente. Las estadísticas del Banco de Pagos Internacionales muestran que el volumen diario promedio de operaciones del dólar frente al renminbi pasó de menos de 500 mil millones de dólares hace tres años a casi 781 mil millones, un aumento del 60%. En el volumen total diario de operaciones de divisas a nivel mundial, el dólar frente al renminbi ya representa más del 8%.

Kiyong Seong, director de estrategia macro en Asia de Société Générale, comenta que, en un contexto de mayor volatilidad en los mercados globales, mostrar la solidez y la tendencia alcista del renminbi en realidad está “creando ambiente” para su internacionalización. Esta estrategia refleja tanto la intención política como la aceptación por parte de los participantes del mercado.

**¿Qué significa esto para los inversores?**

A diferencia de la situación de 2018, cuando el renminbi sufrió una depreciación forzada de aproximadamente el 5%, en 2025 el renminbi se apreciará cerca del 3%. Este cambio indica que la orientación política de China ha cambiado radicalmente. El equipo de análisis de Goldman Sachs considera que la internacionalización del renminbi se ha convertido en el objetivo central de la política del gobierno chino para los próximos años, y que la tendencia alcista podría acelerarse aún más. Se espera que para 2026, el dólar frente al renminbi se estabilice en torno a 6.85.

En resumen, esta apreciación del renminbi no es una fluctuación a corto plazo, sino una transición política a medio y largo plazo.