El AUD enfrenta una presión a la baja persistente a medida que aumentan las probabilidades de subida de tipos, pero los mercados permanecen escépticos

El streak de seis días de pérdidas del Dólar Australiano frente al Dólar estadounidense subraya una dinámica de mercado paradójica: a pesar de las expectativas crecientes de un aumento de tasas por parte de la RBA, el aussie continúa debilitándose. Esta desconexión revela cómo los mercados de divisas responden no solo a señales de política, sino también a fuerzas globales en competencia que están remodelando el posicionamiento de los inversores.

Las expectativas de inflación en aumento preparan el terreno para un endurecimiento de la RBA

Las Expectativas de Inflación del Consumidor en Australia subieron a 4.7% en diciembre, desde el mínimo de 4.5% en noviembre, reforzando la postura hawkish del banco central. Este aumento se produce mientras la RBA mantuvo las tasas estables en su reunión de diciembre, conservando un marco de comunicación que cada vez más sugiere que la política monetaria cambiará antes de lo que muchos anticipaban anteriormente.

Las principales instituciones financieras australianas han recalibrado sus pronósticos. Commonwealth Bank y National Australia Bank ahora proyectan que el endurecimiento podría comenzar ya en febrero, un calendario más agresivo que las expectativas anteriores. Los mercados de swaps reflejan este consenso en evolución: los operadores están valorando una probabilidad del 28% de una subida de tasas en febrero, con las probabilidades de marzo subiendo al 41%, mientras que agosto ya está casi completamente descontado. Para los inversores internacionales que rastrean la exposición al AUD—ya sea evaluando posiciones directas en divisas o consideraciones de cruce como conversiones de 70 libras a AUD—estos cambios en la política monetaria tienen implicaciones materiales para las tendencias a largo plazo del tipo de cambio.

La historia de persistencia de la inflación sigue siendo crucial. Con la economía australiana operando bajo restricciones de capacidad y aumentando las presiones sobre los costos de insumos, la mano de la RBA parece cada vez más forzada, incluso mientras los bancos centrales globales navegan ciclos de relajación inciertos.

El dólar estadounidense encuentra un apoyo más firme en medio de la cautela de la Fed

Mientras la RBA señala una intención hawkish, la trayectoria de la Reserva Federal cuenta una historia diferente. El Índice del Dólar, que mide la fortaleza del billete verde frente a seis monedas principales, se mantiene estable cerca de 98.40, impulsado por la disminución de las expectativas de un mayor alivio de la política.

Los datos de empleo en EE. UU. de diciembre mostraron un panorama mixto. El crecimiento en nóminas alcanzó las 64,000, ligeramente por encima de las previsiones, pero los meses anteriores se deterioraron notablemente—octubre fue revisado a la baja de manera sustancial. Mientras tanto, la tasa de desempleo subió al 4.6%, su nivel más alto desde 2021, sugiriendo una desaceleración gradual del mercado laboral. Las ventas minoristas se mantuvieron estables mes a mes, indicando una recuperación vacilante del consumo.

Las comunicaciones de la Fed siguen divididas. El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, reconoció recientemente esta ambigüedad, calificando el informe de empleo como “una imagen mixta” que no alteró su perspectiva. Es importante destacar que Bostic resaltó los elevados costos de insumos y las estrategias de las empresas para preservar márgenes, enfatizando que las presiones de precios van más allá de los efectos arancelarios. Su proyección del PIB para 2026 ronda el 2.5%, por debajo de las tasas de crecimiento de tendencia.

La divergencia en las políticas entre los funcionarios de la Fed es pronunciada. El centralista mediano ve solo una reducción de tasas en 2026, con algunos pronosticando ninguna. Sin embargo, los participantes del mercado anticipan dos recortes. La herramienta CME FedWatch muestra que los mercados de futuros están valorando un 74.4% de probabilidades de tasas sin cambios en la reunión de enero, frente al 70% de hace una semana—reflejando la aceptación del mercado de la paciencia de la Fed.

La economía china debilitada presiona las perspectivas de crecimiento regional

Los datos económicos de China publicados el lunes añaden otra capa de complejidad. Las ventas minoristas subieron solo un 1.3% interanual en noviembre, muy por debajo del consenso del 2.9% y del 2.9% de octubre. La producción industrial aumentó un 4.8%, por debajo del 5.0% previsto y del 4.9% anterior. La inversión en activos fijos se deterioró a -2.6% en lo que va del año, por debajo de las expectativas de -2.3%.

Estas cifras más suaves aumentan las preocupaciones sobre la demanda regional, especialmente para las monedas vinculadas a las materias primas como el AUD. Con la trayectoria de demanda de China aplanándose, las perspectivas de exportación australianas enfrentan vientos en contra a pesar de las presiones inflacionarias internas.

Datos económicos australianos muestran señales mixtas

El PMI manufacturero de Australia subió a 52.2 en diciembre desde 51.6, sugiriendo una resistencia modesta en la producción de bienes. Sin embargo, el PMI de servicios se contrajo a 51.0 desde 52.8, y el índice compuesto cayó a 51.1 desde 52.6—revelando un impulso económico desigual en los sectores.

Los datos de empleo también decepcionaron. La tasa de desempleo se mantuvo en 4.3% en noviembre, mejor que el consenso del 4.4%, pero el cambio en empleo cayó bruscamente a -21.3K frente a los 41.1K revisados de octubre. Este cambio sugiere volatilidad en el mercado laboral, complicando la narrativa inflacionaria y potencialmente limitando la dinámica del gasto de los hogares.

Configuración técnica: AUD/USD bajo presión en soporte crítico

El par AUD/USD cotiza por debajo de 0.6600, en una zona de soporte de confluencia, ya que los precios permanecen por debajo de la tendencia del canal ascendente. Esta posición refleja un debilitamiento del impulso alcista, reforzado por la posición del par por debajo de la media móvil exponencial de nueve días en 0.6619.

Los objetivos bajistas son inminentes. El nivel psicológico de 0.6500 ofrece soporte inicial; una ruptura a la baja podría exponer el mínimo de seis meses de agosto en 0.6414. Por otro lado, un rebote hacia la EMA de nueve días podría reactivar intereses alcistas, potencialmente impulsando hacia el máximo de tres meses en 0.6685 y el pico de octubre de 2024 en 0.6707. La frontera superior del canal ascendente cerca de 0.6760 representa el objetivo alcista final.

La paradoja del AUD: Las subidas de tasas no pueden superar los vientos en contra globales

Este momento encapsula el dilema actual de las divisas. Las señales de política monetaria más fuertes, en teoría, deberían atraer capital y fortalecer una moneda. Sin embargo, la debilidad del AUD persiste porque la divergencia relativa en la política monetaria, no la restricción absoluta, impulsa los tipos de cambio. Con la Fed manteniéndose estable y potencialmente recortando una vez el próximo año, las subidas de tasas australianas—aunque hawkish a nivel regional—representan un endurecimiento relativo en un mundo de cautela monetaria.

Además, el crecimiento debilitado de China socava directamente la dinámica de carry del AUD. Los inversores que buscan rentabilidad a través de activos australianos deben equilibrar eso con la demanda de materias primas en declive y las perspectivas de crecimiento chino en caída. El resultado: a pesar de la persistencia de la inflación y las pistas de la RBA sobre un posible endurecimiento, el aussie sigue en distribución a medida que la aversión al riesgo global se contrae y el capital busca la seguridad del USD.