¿Incertidumbre en la tendencia del yen japonés en 2026? El dólar estadounidense/yen japonés podría fluctuar entre 157 y 142

2025年 ya ha sido un año de fuertes fluctuaciones del yen, con el USD/JPY subiendo y bajando debido a múltiples factores como las bajadas de tipos de interés de la Reserva Federal, las subidas de la Bank of Japan y los cambios en la situación política. Al entrar en 2026, ¿cómo se desarrollará este “juego de tipos de cambio”? Sin embargo, las distintas instituciones de Wall Street ofrecen respuestas completamente diferentes.

Estímulo fiscal vs. ajuste de la política monetaria, predominio de la presión a la baja del yen

Los analistas de JPMorgan y Barclays coinciden en que la política fiscal expansiva del nuevo gobierno japonés será un factor clave para presionar a la baja el yen.

Las medidas fiscales activas implementadas por la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, con el objetivo de estimular el crecimiento económico, tienen efectos secundarios evidentes: estas políticas tienden a elevar las expectativas de inflación interna en Japón, lo que a su vez reduce la atracción del yen en los mercados internacionales de divisas. Lo más complicado es que las expectativas de subida de tipos por parte del Banco de Japón ya han sido completamente digeridas por el mercado, lo que limita el espacio para nuevas subidas y dificulta que el yen reciba un apoyo efectivo.

En este contexto, JPMorgan predice que el USD/JPY alcanzará los 157 a principios de 2026 y subirá hasta 164 a finales de año. La previsión de Barclays es más moderada, estimando que llegará a 158 a finales de año.

Divergencias en las políticas monetarias y la posible oportunidad de reversión

Sin embargo, los optimistas no están ausentes. Nomura Securities y Citibank creen que, con la Reserva Federal continuando con los recortes de tipos y el Banco de Japón subiendo gradualmente los suyos, la divergencia en las políticas monetarias de ambos países apoyará la apreciación del yen.

La lógica de Nomura es que una mayor depreciación del yen agravará la subida de los precios de importación en Japón, generando una presión inflacionaria más severa, lo que representará un gran desafío para el gobierno y forzará a los responsables políticos a ser más tolerantes con las subidas de tipos del banco central. Además, una vez que el USD/JPY se acerque a la barrera psicológica de 160, las expectativas de intervención en el mercado de divisas por parte del gobierno japonés aumentarán, limitando la caída del yen. Basándose en esta lógica, Nomura prevé que el USD/JPY caerá a 140 a finales de 2026.

Por su parte, Citibank apoya una apreciación del yen con un marco más simple: el ciclo de subida de tipos del banco central frente al ciclo de bajada de la Reserva Federal, que en última instancia hará que el USD/JPY caiga a 142 a finales de año.

La previsión en forma de “zigzag” de los moderados

Morgan Stanley y Bank of America presentan escenarios más dramáticos. Morgan Stanley piensa que en la primera mitad de 2026, con la economía estadounidense desacelerándose, el USD/JPY caerá a 140, pero si en la segunda mitad la economía de EE. UU. se recupera, las operaciones de arbitraje volverán a activarse, el yen se devaluará de nuevo y en diciembre rebotará hasta 147.

La opinión de Bank of America es algo diferente: predice que en el primer trimestre el USD/JPY superará los 160, entrando luego en un ciclo bajista, y finalmente se estabilizará alrededor de 155 a finales de año.

La verdad detrás de los movimientos del mercado

Estas divergencias en las predicciones reflejan en esencia diferentes juicios sobre varias cuestiones clave: la sostenibilidad de la política fiscal japonesa, la firmeza del camino de la política monetaria y la dirección del ciclo económico global. Es muy probable que el USD/JPY en 2026 vuelva a experimentar la misma “montaña rusa” de 2025, con oscilaciones en un rango amplio entre 140 y 164.

Para los inversores, esto representa tanto un riesgo como una oportunidad. Detectar con precisión los picos y valles del tipo de cambio, posicionarse en corto en los momentos altos o en largo en los bajos, será la estrategia central para afrontar la volatilidad del yen.