Las opciones tras el récord del precio de la plata: análisis completo de la prima y el descuento en los ETF de plata

2025年 el mercado de plata genera olas, el precio internacional de la plata continúa escalando hasta un máximo histórico de 83.645 dólares por onza. Hasta la fecha, ha subido más del 140%, convirtiéndose en la materia prima con mejor rendimiento. Con expectativas de recorte de tasas por parte de la Reserva Federal, tensiones en el suministro global y la inclusión de la plata en la lista de minerales críticos de EE. UU., varios factores positivos han atraído la atención de los inversores minoristas hacia esta “fiebre de la plata”.

Sin embargo, después de que CME aumentara las garantías de futuros en dos ocasiones consecutivas y el precio de la plata retrocediera temporalmente al rango de 70-75 dólares, muchos inversores comenzaron a preguntarse: ¿cómo participar de manera segura y efectiva? Debido a su conveniencia y bajo umbral de entrada, los ETF de plata se están convirtiendo en la nueva opción preferida para los pequeños inversores en Taiwán.

La fiebre por los ETF de plata, ¿por qué elegir ETF en lugar de lingotes físicos?

En comparación con la complejidad de poseer plata física, las ventajas de los ETF de plata son evidentes. Comprar lingotes físicos implica costos de almacenamiento y seguro del 1-5% anual, además de un sobreprecio del 5-6% y comisiones al comprar y vender. No solo tienen baja liquidez, sino que en momentos de necesidad de efectivo, salir rápidamente puede ser difícil. Además, problemas de transporte y verificación de autenticidad complican aún más la inversión.

Por otro lado, los ETF de plata ofrecen una experiencia de inversión completamente diferente. Se pueden comprar y vender fácilmente a través de una cuenta de valores, como si fuera una acción, sin preocuparse por el almacenamiento. La liquidez es mucho mayor que la de los activos físicos. Lo más importante es que, ya sea un fondo que sigue la plata física (como SLV) o un producto basado en futuros, los ETF pueden replicar eficazmente la tendencia del precio de la plata, permitiendo a los inversores beneficiarse de las subidas del mercado sin la carga de los activos físicos.

Comparativa de los principales ETF de plata: tarifas, funcionamiento y características

El mercado de ETF de plata es variado, con diferentes características. Aquí se resumen las principales de siete fondos populares:

SLV (iShares Silver Trust) es la opción más grande a nivel mundial, gestionada por BlackRock, con un patrimonio neto superior a 30 mil millones de dólares. Este fondo posee directamente plata física, custodiada por JPMorgan, con una tarifa anual de solo 0.50%. Desde su lanzamiento en 2006, por su método de seguimiento directo y tarifas bajas, se ha convertido en la opción preferida tanto para minoristas como para instituciones.

DBS (Invesco DB Silver Fund) sigue el precio de la plata mediante futuros en COMEX, con una tarifa anual del 0.75%. Es adecuado para quienes prefieren productos basados en futuros sin realizar operaciones frecuentes.

AGQ (ProShares Ultra Silver) y ZSL (ProShares UltraShort Silver) ofrecen apalancamiento 2x en posiciones largas y cortas, respectivamente, con tarifas anuales de 0.95%. Ambos son instrumentos avanzados, no recomendados para principiantes o inversores a largo plazo, ya que el apalancamiento puede erosionar los rendimientos con el tiempo.

PSLV (Sprott Physical Silver Trust) es un fondo cerrado con un patrimonio de 12 mil millones de dólares, con una tarifa anual de 0.62%. Su característica distintiva es que permite a los inversores solicitar la devolución en forma física de la plata, satisfaciendo a quienes prefieren activos tangibles. Sin embargo, el precio de mercado del fondo puede presentar primas o descuentos respecto al valor neto de los activos, con primas que a veces alcanzan el 5-10%. Los inversores deben comprar cuando la prima sea baja para obtener mejores rendimientos.

SLVP (iShares MSCI Global Silver and Metals Miners) invierte en empresas mineras de plata en todo el mundo, en lugar de en plata física o futuros. Tiene una tarifa de solo 0.39%, la más baja del sector, y en 2025 ha obtenido un rendimiento de aproximadamente 142%, superando la subida del precio de la plata. Desde otra perspectiva, esto implica aceptar mayor volatilidad y riesgos operativos de las empresas mineras.

El ETF de plata de Taiwán (00738U), que sigue el índice de exceso de rendimiento del Dow Jones Plata, tiene una tarifa del 1% y utiliza futuros en COMEX para alcanzar sus objetivos. Como ETF local, su tributación es sencilla (0.1% de impuesto por venta), aunque presenta alta volatilidad.

¿Por qué a veces el precio del ETF es superior a su valor neto (NAV)?

Un fenómeno que los inversores suelen pasar por alto es que el precio de negociación del ETF no siempre coincide con su valor neto de activos (NAV). Esto es especialmente evidente en fondos cerrados como PSLV, donde las primas y descuentos son más pronunciados.

Cuando los inversores acuden en masa a comprar ETF de plata, la demanda supera la oferta, y el precio de mercado puede estar por encima del NAV, formando una prima. Por el contrario, en momentos de pesimismo y ventas masivas, el precio puede caer por debajo del NAV, generando un descuento. Esto afecta los rendimientos: comprar en momentos de prima alta equivale a pagar de más, y aunque el precio de la plata suba, la ganancia puede verse limitada.

Por ejemplo, durante períodos de gran entusiasmo por la plata, PSLV ha llegado a tener primas del 10%. En cambio, los ETF abiertos como SLV, que permiten crear y redimir unidades, generalmente presentan primas o descuentos muy pequeños, usualmente por debajo del 0.5%, lo que los hace más atractivos.

Canales de inversión en Taiwán: subagente vs. bróker extranjero

Subagente sigue siendo la opción principal. Los inversores abren cuentas en brokers locales (Fubon, E.SUN, Yuanta, etc.) y envían órdenes para comprar ETF de plata en el extranjero. El proceso es sencillo: solicitud en línea, elección de moneda local o extranjera, búsqueda por código en la app, y algunos brokers permiten aportes periódicos. La ventaja es que están protegidos por la Comisión de Valores de Taiwán, la tributación es gestionada por el broker, y no es necesario salir del país. La desventaja es que las comisiones son más altas y la selección de fondos es limitada.

Brókers extranjeros como IB, Firstrade, Webull ofrecen tarifas más bajas y mayor variedad. Los inversores deben preparar pasaporte, DNI, comprobante de domicilio y datos bancarios para abrir la cuenta en línea. Tras transferir fondos, pueden operar en mercados globales. La ventaja es que los costos son muy bajos o nulos, con muchas opciones de fondos y herramientas avanzadas. La desventaja es que hay que gestionar en inglés, pagar impuestos por transferencias internacionales y afrontar riesgos legales y de herencia en el extranjero.

Consideraciones fiscales: diferencia entre impuestos en TWD y USD

Comprar ETF de plata listados en Taiwán (como el de Taiwán) es sencillo: la compra está exenta de impuestos, y la venta solo genera un impuesto del 0.1%.

Invertir en ETF extranjeros se considera una ganancia de propiedad en el extranjero, sujeta a impuestos sobre ingresos globales. El umbral clave es de 1 millón de TWD: si los ingresos extranjeros en un año no superan esa cantidad, no se incluyen en la base mínima de impuestos; si superan, se suman a los ingresos totales, y tras deducir la exención de 7.5 millones de TWD, la parte excedente se grava al 20%. La mayoría de los ETF de plata no distribuyen dividendos, por lo que la retención fiscal en EE. UU. es menor.

Comparativa integral de inversión en plata: ¿ETF, físico, futuros o acciones mineras?

Cada herramienta tiene sus ventajas. La plata física ofrece sensación de propiedad real y protección en crisis, pero tiene costos elevados de almacenamiento, baja liquidez y sobreprecios. Los futuros permiten apalancamiento para amplificar ganancias; en 2025, si se acierta en la dirección y se usa un apalancamiento 2x, se pueden obtener más del 200% de retorno, pero el riesgo también se multiplica, y una mala decisión puede arruinar la inversión, no siendo recomendable para principiantes.

Las acciones mineras (como SIL) en 2025 han subido un 142%, superando la subida del precio de la plata, ya que las empresas mineras multiplican sus beneficios cuando el precio de la plata sube. Sin embargo, estas acciones están sujetas a riesgos operativos, regulatorios y de costos, por lo que son más adecuadas para inversores que buscan crecimiento y pueden tolerar la volatilidad.

Los ETF de plata ofrecen un equilibrio: menor rendimiento que futuros o acciones mineras, pero mucho mayor que la plata física, con menor riesgo y mejor liquidez, ideales para principiantes y pequeños inversores que quieren entrar y salir rápidamente. La tarifa anual ronda entre 0.39-1%, mucho menor que los costos de almacenamiento y sobreprecio de la plata física.

Riesgos a tener en cuenta al invertir en ETF de plata

Aunque el panorama es prometedor, los ETF de plata conllevan riesgos. Primero, la volatilidad de precios: el precio de la plata fluctúa mucho más que el oro o las acciones. En 2025, aunque subió un 140%, en el pasado ha sufrido retrocesos del 30-50%. Tras el aumento de garantías en diciembre, el precio intra día cayó más del 11%, demostrando su volatilidad.

Luego, errores de seguimiento y erosión por costos. Los ETF basados en futuros pueden tener rendimientos inferiores al mercado spot a largo plazo debido a costos de roll-over. Incluso los ETF físicos, con tarifas del 0.4-0.5% anual, acumulan pérdidas con el tiempo.

Tercero, el riesgo de prima o descuento. Los fondos cerrados como PSLV pueden tener primas elevadas, lo que equivale a pagar de más al comprar.

Finalmente, los riesgos de tipo de cambio y tributarios en ETF extranjeros. Además, el precio de la plata está influenciado por factores geopolíticos, demanda industrial y políticas monetarias, con muchas variables.

Conclusión

Los ETF de plata ofrecen una puerta de entrada conveniente para que los minoristas participen en el mercado del precio de la plata sin preocuparse por la gestión de activos físicos. Al elegir, se deben priorizar tarifas, primas y liquidez. SLV, por su tamaño, tarifas bajas y primas pequeñas, es la opción más amigable para la mayoría. PSLV es adecuada para quienes toleran primas y buscan inversión a largo plazo. El ETF de Taiwán (00738U) ofrece ventajas fiscales locales.

Independientemente de la elección, la diversificación, evitar concentraciones excesivas y revisar periódicamente el mercado son las mejores prácticas. La plata brilla con intensidad, pero también es muy volátil; solo con una mentalidad de inversión prudente se puede navegar con éxito en esta ola.