¡La subida de tipos del Banco de Japón está próxima, con una probabilidad de más del 80% en diciembre! ¿Podrá continuar la tendencia de apreciación del yen?

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ha lanzado recientemente señales claramente hawkish, indicando que evaluará seriamente la viabilidad de subir los tipos en diciembre. Tras estas declaraciones, la reacción del mercado fue rápida: los datos de swaps de índices overnight muestran que las apuestas de los inversores a una subida de tipos en diciembre ya superan el 80%, alcanzando un nuevo máximo.

Los analistas de Barclays y JPMorgan ajustaron sus expectativas, adelantando la subida de tipos prevista originalmente para enero del próximo año a diciembre. Los economistas del Banco de Francia fueron aún más directos, diciendo que las últimas declaraciones de Ueda casi equivalen a un “aviso” de la subida en diciembre. Sin embargo, Goldman Sachs se mantiene cauteloso, considerando que el banco central podría necesitar esperar más datos sobre los salarios empresariales, por lo que la posibilidad de retrasar la subida hasta enero de 2025 no debe descartarse.

La diferencia de tipos entre EE. UU. y Japón se estrecha, desencadenando un cierre masivo de operaciones de carry trade

En contraste con la postura hawkish del Banco de Japón, las expectativas del mercado de una bajada de tipos por parte de la Reserva Federal en diciembre también son altas, con una probabilidad de apuesta cercana al 90%. La aparición de esta disparidad en las expectativas está acelerando el cierre de una ronda de “carry trade”.

La lógica central del carry trade es tomar prestado en monedas de bajo interés (yen japonés) para comprar activos de alto interés (dólares estadounidenses) y obtener la diferencia de intereses. Cuando la diferencia de tipos entre EE. UU. y Japón se estrecha, el potencial de ganancia de esta estrategia disminuye, obligando a los traders a cerrar sus posiciones, lo que a su vez impulsa la apreciación del yen. Nic Puckrin, analista de Coin Bureau, señala que la volatilidad del yen está volviendo a alterar el ritmo del mercado, y que la ola de cierres de operaciones de arbitraje en yen vuelve a activarse.

La tendencia alcista del yen podría continuar, con un objetivo de tipo de cambio en 150

El USD/JPY cayó a 154.66 el 1 de diciembre, alcanzando su nivel más bajo en casi dos semanas, reflejando una tendencia de apreciación del yen. Con las expectativas de subida de tipos del Banco de Japón en aumento, esta tendencia podría prolongarse.

El analista de Mitsubishi UFJ Financial Group, Lee Hardman, predice que a principios de 2026, el dólar frente al yen podría caer aún más, hasta el nivel de 150. Esto significa que aún existe potencial de apreciación del yen en el futuro, y los inversores deben seguir de cerca los últimos avances en las decisiones del banco central.

El mercado ya ha formado una expectativa unánime: la subida de tipos del Banco de Japón es inevitable, y la apreciación del yen continuará impulsada por la reducción de la diferencia de tipos entre EE. UU. y Japón y el cierre de operaciones de carry trade. Para los inversores interesados en la volatilidad del tipo de cambio, estos cambios sin duda merecen una atención especial.