#稳定币市场 Después de revisar el informe de resultados de Ethereum para 2025, lo que más me alerta no son esos datos impresionantes, sino las señales de riesgo ocultas detrás.

El volumen de comercio de stablecoins de 46 billones de dólares y la oferta total que supera los 300 mil millones parecen un crecimiento descontrolado, pero debes entender — esto es precisamente la entrada de grandes fondos y la conformidad de las instituciones. Cuando gigantes como JPMorgan y BlackRock comienzan a operar en la cadena, el espacio de arbitraje para los minoristas en realidad se reduce. He visto a demasiadas personas lanzarse en cuanto ven que las instituciones entran, solo para terminar siendo los que pagan el pato.

Un detalle que suele pasarse por alto tras el auge del mercado de stablecoins es que Ethereum ocupa el 54% de la cuota de mercado. Esto suena a ventaja, pero en realidad es una concentración de riesgo. Si cambian las políticas de stablecoins — por ejemplo, una regulación más estricta o que un stablecoin importante tenga problemas — el ecosistema de Ethereum será el primero en verse afectado.

También está la "madurez total" de Layer 2 — no niego que sea un avance técnico, pero la madurez también significa que los beneficios iniciales desaparecen. Los 35.7 mil millones de dólares en tokens bloqueados parecen mucho, pero repartidos en varias cadenas, no es suficiente para impresionar. Además, ¿cuánta de esa liquidez responde a necesidades reales y cuánta es solo dinero de arbitraje en circulación?

Lo más importante es entender esto: solo cuando la infraestructura esté completa, comienza la cosecha. Un mercado que parece estable y seguro, a menudo es el más propenso a hacer que la gente baje la guardia. Cada vez habrá más proyectos que se autodenominan "productos de stablecoin a nivel institucional", y será difícil distinguir cuáles son aplicaciones reales y cuáles solo nuevas herramientas para cortar céntimos, lo que en realidad es una trampa.

Sobrevivir en la cadena durante mucho tiempo significa ser aún más cauteloso en tiempos de prosperidad.