#加密货币监管框架 Cuando vi esta noticia, mi primera reacción fue: esto no es más que un truco que lleva funcionando más de medio siglo, con una nueva envoltura tecnológica.

La crisis de deuda de 37 billones de dólares, en esencia, no es un problema nuevo. Desde que Nixon cortó el vínculo del dólar con el oro en 1971, Estados Unidos ya domina el arte de devaluar la deuda mediante la dilución monetaria. Después de la Segunda Guerra Mundial fue así, en los años 70 con la gran inflación también, tras la crisis financiera de 2008 de la misma manera, y con la emisión excesiva durante la pandemia aún más. Cada vez, Estados Unidos ha resuelto su crisis de deuda con la misma lógica: no pagar realmente la deuda, sino mediante la expansión de la oferta monetaria, haciendo que la deuda pierda poder adquisitivo de forma invisible.

Pero esta vez, la diferencia radica en que: las stablecoins, este tipo de activos, han creado un canal para distribuir este mecanismo a nivel global. Cuando USDT, USDC están presentes en todo el mundo y en los teléfonos de todos, la dilución de la deuda estadounidense deja de ser solo un problema que soportan los estadounidenses, y se convierte en un impuesto invisible que pagan conjuntamente los usuarios globales. La astucia está en que estas stablecoins parecen no tener color político, son emitidas por empresas privadas y en el nivel técnico parecen neutrales. Pero en realidad, incorporan el control de la moneda digital del banco central, sin tener que cargar con esa etiqueta sensible.

Lo que siempre he estado pensando es: ¿realmente Estados Unidos hará esto? Mi juicio es que no lo harán de la manera brutal que sugieren en público, como vender oro en masa o apostar todo en Bitcoin. Eso sería demasiado evidente. Lo que probablemente ocurra será de forma más oculta: que las empresas privadas acumulen grandes cantidades de activos digitales, y cuando un modelo se haya probado eficaz y sea demasiado importante para ignorar, el gobierno lo "absorberá" mediante inversión o participación accionarial. Así, se evita la carga política y se mantiene una suficiente "negación plausible".

La historia nos dice que el poder siempre aprovechará cualquier herramienta a su alcance. La cuestión ahora es que otros países del mundo ya tienen una postura de defensa muy clara: por eso los bancos centrales están comprando oro a lo loco. No confían en las promesas, porque recuerdan 1971. En un sistema basado en "confíe en nosotros", la confianza en sí misma es la mayor vulnerabilidad.