Sobre algunas cuestiones clave de $UNI que merecen atención.

**Riesgos a nivel regulatorio**
Las recientes tendencias legislativas muestran una postura más estricta hacia DeFi, y la ley de estructura del mercado de criptomonedas está próxima a ser sometida a votación. Este tipo de cambios políticos podrían afectar directamente el espacio operativo de los protocolos DeFi. Como token de gobernanza principal de DEX, el aspecto fundamental de UNI enfrenta una incertidumbre política. Es razonable que el mercado reaccione con cautela ante ello.

**Presión por la oferta de tokens**
Actualmente, la circulación es de 6.3 mil millones de tokens, mientras que hay 2.7 mil millones sin desbloquear. Según el plan establecido, se liberan 20 millones de tokens cada año, lo que significa que el mercado debe seguir absorbiendo la oferta adicional. Con el reciente desbloqueo de 5 millones, la absorción en el mercado requiere al menos 40 días. No se puede ignorar este impacto continuo en la liquidez, ya que en esencia se trata de un problema de presión inflacionaria.

La comparación con los tokens de VC es bastante clara: aunque ambos enfrentan presión de desbloqueo, el ciclo de desbloqueo de 10 años de UNI implica una presión más dispersa y duradera.

**Discusión sobre el mecanismo de emisión adicional**
El whitepaper indica claramente que UNI puede emitir hasta un 2% adicional por año. La necesidad de financiamiento del proyecto puede ser aprobada mediante votación de gobernanza para activar la emisión adicional. Actualmente, el mecanismo de quema (con una tasa anual de aproximadamente 0.44%) está muy por debajo del potencial espacio de emisión adicional.

La quema como herramienta deflacionaria ciertamente existe, pero su efecto de compensación es limitado. Lo clave es que la circulación de UNI ha aumentado significativamente en comparación con los picos históricos — desde la escala de 2021 hasta los 6.3 mil millones en circulación ahora, la base es completamente diferente. Esto afecta directamente el espacio matemático para la próxima subida de precio.

**En resumen**
El mercado puede fluctuar a corto plazo siguiendo la tendencia general, pero en el mediano plazo existen estas presiones estructurales en los fundamentales. Los inversores deberían valorar en función de la circulación actual de 6.3 mil millones, no del suministro total, ya que esto implica una valoración precisa del riesgo.