Esta semana, el mercado de criptomonedas ha mostrado una interesante diferenciación en los ETF de mercado spot: tanto los ETF de Bitcoin como los de Ethereum han registrado su primera salida neta de fondos en lo que va de año en una sola semana, pero la historia detrás de estos números es mucho más compleja.

Según los datos más recientes, los ETF de Bitcoin spot en EE. UU. han tenido una salida total de 681 millones de dólares esta semana. Parece mucho, pero en función del rendimiento de cada producto, esto en realidad refleja una redistribución del mercado.

El ETF de Fidelity, FBTC, lidera la lista de salidas, con una salida neta de 481 millones de dólares en una semana — este volumen no es pequeño. Sin embargo, no hay que precipitarse a sacar conclusiones: las entradas acumuladas en FBTC ya alcanzan los 11.72 mil millones de dólares, lo que indica que la confianza a largo plazo de las instituciones en este producto sigue intacta. Grayscale GBTC le sigue, con una salida de 172 millones de dólares en una semana, mientras que los productos ARKB de ARK y los productos de Grayscale para Bitcoin también han salido con 45,34 millones y 22,05 millones de dólares respectivamente.

Lo interesante es que no todos los ETF de Bitcoin spot están en salida. El ETF de BlackRock, IBIT, en cambio, ha captado 25,86 millones de dólares, y Invesco Galaxy BTCO y Franklin Templeton EZBC han ingresado 15,02 millones y 13,64 millones de dólares respectivamente. Valkyrie BRRR y Wisdom Tree BTCW también han registrado entradas netas de 7,19 millones y 1,92 millones de dólares. Esto indica que el dinero se está moviendo entre instituciones, en lugar de una retirada total.

Desde una perspectiva general, el tamaño total de los activos en ETF de Bitcoin spot ha alcanzado los 116,86 mil millones de dólares, representando el 6,48% de la capitalización total de Bitcoin. Es importante destacar que, desde su lanzamiento, estos ETF han acumulado entradas netas por 56,40 mil millones de dólares, una cifra bastante significativa que refleja el reconocimiento de las instituciones tradicionales hacia Bitcoin como clase de activo.

La situación de los ETF de Ethereum spot es similar, aunque en menor escala. Esta semana, han tenido una salida de 68,57 millones de dólares, también la primera en lo que va de año. La salida neta más destacada fue la de Grayscale ETHE, con 145 millones de dólares en una semana, aunque hay que tener en cuenta que ETHE es un producto estructurado, por lo que las correcciones en su mercado son normales. Grayscale ETH y VanEck ETHV han salido con 36,04 millones y 6,85 millones de dólares respectivamente.

Por otro lado, el ETF de BlackRock, ETHA, ha tenido un rendimiento excepcional, con una entrada neta cercana a 104 millones de dólares en una semana, y una entrada acumulada que ya alcanza los 12,72 mil millones de dólares, convirtiéndose en el principal impulsor de los ETF de Ethereum spot. Bitwise ETHW y Franklin EZET también han ingresado 9,9 millones y 2,38 millones de dólares respectivamente.

Hasta la fecha, el tamaño total de los activos en ETF de Ethereum spot es de 18,70 mil millones de dólares, representando el 5,04% de la capitalización total de Ethereum, con una entrada neta acumulada de 12,43 mil millones de dólares.

¿Y qué reflejan estos datos? Por un lado, los inversores institucionales están ajustando dinámicamente sus posiciones según sus estrategias, siendo los productos de gran volumen los que más salen en esta fase, mientras que los ETF emergentes o con características particulares están atrayendo fondos adicionales. Por otro lado, los ETF de mercado spot, como herramientas de asignación de activos, ya se han convertido en un canal importante para que las instituciones tradicionales accedan a los activos criptográficos. El crecimiento continuo en tamaño y cuota de mercado confirma que esta tendencia no ha cambiado.

La salida a corto plazo de esta semana puede ser solo una corrección del mercado; a largo plazo, la contribución de los ETF de mercado spot a la profundidad y liquidez del mercado de Bitcoin y Ethereum es innegable.