#稳定币市场扩张 He visto que la capitalización de mercado de stablecoins superó los 310 mil millones de dólares, con un crecimiento del 70% anual, y eso me trae a la memoria los varios altibajos del pago con criptografía en la última década. Recuerdo el bull market de 2017, cuando innumerables proyectos recaudaban fondos bajo la bandera de la "revolución del pago", y la mayoría desapareció sin dejar rastro. En ese momento creíamos que los stablecoins se propagarían como fuego, pero el mercado tardó exactamente cinco años en hacer que esto realmente funcionara.

La situación actual es realmente diferente. Según los datos, el motor de esta expansión no es ni el entusiasmo especulativo ni el fenómeno del "retail chasing", sino la demanda real de uso de aplicaciones de pago, necesidades institucionales y el ecosistema DeFi. Esto me recuerda a la exploración inicial de los pagos con Bitcoin en 2012 — lento, torpe, pero esa persistencia en la transferencia de valor punto-a-punto finalmente transformó todo el panorama.

La predicción de Toly de que los stablecoins superarán los 1 billón de dólares en 2026 suena ambiciosa, pero extrapolando la tendencia de crecimiento no es descabellado. El problema es que la historia nos enseña que el crecimiento de escala suele ir acompañado de nuevos riesgos. Cuando los stablecoins evolucionan de instrumentos comerciales a una "capa de dinero digital" que se filtra en pagos, comercio electrónico e incluso liquidación entre empresas, variables como la regulación, la gestión de riesgos y la credibilidad del emisor se vuelven críticas.

En este ciclo, lo que debemos vigilar no es la perspectiva de los stablecoins en sí — eso ya es bastante claro — sino los problemas antiguos que repetidamente se pasan por alto en el crecimiento explosivo: crisis de liquidez, falta de transparencia en la emisión, y si el sistema colapsará cuando lleguen las verdaderas pruebas de estrés. Hemos visto demasiadas cosas que parecían estables exponer defectos de diseño en momentos críticos.

En lugar de predecir el futuro, es mejor examinar el presente: qué proyectos de stablecoins tienen sistemas de control de riesgos que puedan soportar cien veces su escala actual, esa es la verdadera lógica de inversión.