El rally del 112% de Coherent revela los compromisos ocultos en el auge del hardware de IA

Coherent Corp. (COHR) ha entregado un impresionante rendimiento del 111,7% en seis meses, superando decisivamente el aumento del 13,8% de la industria en general y el rendimiento del 13,6% del S&P 500. Pero detrás de este llamativo aumento se encuentra una historia compleja de una demanda en auge de IA que choca con valoraciones elevadas y una competencia cada vez más intensa.

Los centros de datos de IA que alimentan el crecimiento de Coherent

El panorama de los semiconductores se está transformando rápidamente en torno a la infraestructura de inteligencia artificial. Durante su presentación de resultados del ejercicio fiscal 2026, la dirección de Coherent destacó una adopción sin precedentes de transceptores de 800G y 1.6T, lo que indica un potencial de crecimiento explosivo para el próximo año. Los conmutadores de circuitos ópticos de la compañía—componentes críticos en los centros de datos de IA—representan una oportunidad de mercado adicional de $2 mil millones solo en mercado direccionable.

En el frente de fabricación, Coherent ha estado ampliando su tecnología de InP (Fosfuro de Indio) (InP) con rendimientos en mejora en plataformas de 6 pulgadas, produciendo ahora 2 mil millones de dispositivos VSCEL anualmente en su tecnología de arseniuro de 6 pulgadas. Este impulso operacional llevó a la compañía a lanzar la producción de InP de 6 pulgadas en su instalación de Jarfalla en Suecia, apostando fuerte por la creciente demanda de centros de datos.

El mercado de IA en general presenta un panorama convincente. Según Grand View Research, el sector global de IA está valorado en $390.9 mil millones y se proyecta que crezca a una tasa de crecimiento anual compuesta del 30.6% hasta 2033. Para Coherent, este ecosistema en expansión crea una base sustancial para su cartera de óptica y semiconductores.

La base financiera parece sólida

A septiembre de 2025, Coherent tenía $875 millones en efectivo frente a solo $48 millones en deuda—una hoja de balance de fortaleza indiscutible. La posición de liquidez de la compañía se fortaleció aún más, con un ratio corriente de 2.33 en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026 (aumentando un 6.4% secuencialmente), superando cómodamente el promedio de la industria de 1.58.

Las proyecciones de crecimiento apuntan hacia arriba, pero a un costo

El consenso de analistas espera que Coherent genere $6.7 mil millones en ingresos en el ejercicio fiscal 2026, lo que representa un crecimiento interanual del 15.1%, seguido de una expansión del 14.5% en el ejercicio fiscal 2027. En cuanto a beneficios, las expectativas son aún más optimistas: se pronostica que las ganancias por acción (EPS) del ejercicio fiscal 2026 alcancen los $5.1 (crecimiento del 44.5% interanual), con una EPS prevista para 2027 que subirá un 24.6%.

En los últimos dos meses, los analistas han revisado al alza las estimaciones de EPS para 2026 y 2027 en ocho y seis ocasiones respectivamente, sin ninguna revisión a la baja. Las estimaciones de ingresos y beneficios del consenso también se han incrementado en un 11.1% y un 4.8% en ese mismo período—una señal clara de confianza creciente.

Sin embargo, la valoración de la acción cuenta otra historia. Cotizando a 32.42 veces las ganancias futuras frente a un promedio de la industria de 25.32 veces, Coherent commands un premio significativo. Su ratio EV-EBITDA de los últimos 12 meses se sitúa en 24.07 veces frente al promedio del sector de 17.81 veces, lo que sugiere que el mercado ya ha descontado gran parte de las buenas noticias.

La competencia en Carburo de Silicio se intensifica

Coherent opera en un mercado de SiC (Carburo de Silicio) muy concurrido. Wolfspeed tiene una participación del 12% en el mercado de SiC, mientras que ON Semiconductor domina el segmento de MOSFET con un 32.5%, aprovechando su fortaleza en dispositivos de potencia de alto rendimiento para vehículos eléctricos.

Cabe destacar que el segmento de materiales de Coherent experimentó una caída del 6% en ingresos interanuales en el ejercicio fiscal 2025, reflejando una demanda más suave en los mercados finales. Para mantener su posición competitiva frente a estos rivales establecidos, la compañía necesitará una reinversión sustancial—una dinámica que podría presionar los márgenes antes de impulsar la rentabilidad futura.

El caso de precaución

Coherent presenta una paradoja: una empresa que aprovecha una poderosa ola estructural de demanda de infraestructura de IA mientras enfrenta vientos en contra en valoración y presiones competitivas. La subida del 112% en el precio ha comprimido considerablemente el margen de seguridad. Incluso con un fuerte crecimiento en ingresos y beneficios por delante, la valoración premium deja poco margen para errores de ejecución o decepción del mercado.

El posicionamiento actual sugiere que una estrategia de mantener es la más adecuada—ni una compra atractiva a los precios actuales ni una razón para salir. Los inversores deben vigilar los resultados trimestrales en busca de señales de presión en precios o pérdida de cuota de mercado, y reevaluar los puntos de entrada si las valoraciones se vuelven más atractivas en relación con las perspectivas de crecimiento.

Coherent ocupa el puesto #3 (Mantener) en la escala de Zacks, reflejando esta visión equilibrada sobre riesgo y recompensa.