Cómo Dollar General convirtió la pérdida de inventario en una potencia de beneficios

Dollar General Corporation [DG] está reescribiendo el manual del comercio minorista, y todo gracias a abordar un problema que ha afectado a los minoristas durante años: la merma (pérdida de inventario por robo y desperdicio).

Las cifras cuentan la historia

En el tercer trimestre fiscal de 2025, el margen bruto de DG alcanzó el 29,9%, aumentando 107 puntos básicos en comparación con el año anterior. ¿El verdadero héroe? Una mejora de 90 puntos básicos en la merma en un solo trimestre, superando incluso lo que la dirección pronosticó internamente.

Lo sorprendente es esto: no es solo un caso aislado. La compañía descubrió que los avances en la reducción de pérdidas están ocurriendo en todas partes, no solo en las tiendas donde se eliminó el autoescaneo. Aproximadamente 6,500 ubicaciones que nunca instalaron autoescaneo aún mostraron reducciones significativas en la merma. Eso indica que esta mejora tiene durabilidad en el tiempo, en lugar de ser una solución temporal.

La estrategia de inventario detrás de las ganancias

DG no simplemente cruzó los dedos y esperó. La compañía redujo el número de SKU en más de 2,500 artículos cotidianos en los últimos dos años y recortó los inventarios de mercancías en un 6,5% interanual, hasta los 6.700 millones de dólares. Sin embargo, a pesar de una gestión de inventario más ajustada, las ventas en tiendas iguales aumentaron un 2,5% en el tercer trimestre, impulsadas por un crecimiento del 2,5% en el tráfico. Traducción: menos productos, más clientes, resultados más sólidos.

Qué sigue: el margen aún tiene espacio para expandirse

La dirección pronostica más mejoras en la merma en el cuarto trimestre fiscal de 2025, aunque a un ritmo más lento debido a comparaciones anuales más difíciles. Los analistas proyectan otra expansión de 50 puntos básicos en el margen bruto en el cuarto trimestre y 90 puntos básicos para todo el año fiscal.

Cómo se compara DG

Frente a sus pares Target Corporation [TGT] y Costco Wholesale Corporation [COST], la acción de DG ha subido un 87,3% en el último año, mientras que Target cayó un 26,7% y Costco bajó un 4,9%. Con un P/E futuro de 19,80, DG cotiza por debajo del promedio de la industria minorista de 29,44 y mucho más barato que el de Costco, que es 42,22, aunque más caro que el de Target, que es 13,26.

El consenso de Zacks espera que el año fiscal actual de DG registre un crecimiento en ventas del 4,8% y un crecimiento en ganancias del 9,3%, con un impulso similar que continuará el próximo año. La pregunta clave: ¿puede esta mejora en la reducción de pérdidas mantenerse, o desaparecerá como muchas iniciativas minoristas? Las primeras señales sugieren que es duradera, haciendo que la ampliación del margen de beneficios sea una tendencia a largo plazo en lugar de una maravilla de un solo trimestre.