Por qué la subida de las acciones de Tesla ignora los problemas en la entrega de vehículos eléctricos: El factor Robotaxi

El cambio de enfoque del mercado

La narrativa de inversión de Tesla ha experimentado una transformación drástica. Mientras que el fabricante de vehículos eléctricos enfrenta obstáculos tangibles en su negocio principal, Wall Street y los inversores minoristas han redirigido su atención hacia lo que perciben como los verdaderos motores de crecimiento a largo plazo de la compañía: los robotaxis autónomos y los robots humanoides. Esta recalibración revela una desconexión crucial entre las dificultades actuales de Tesla y su futuro especulativo.

Entendiendo el retroceso en las entregas de EV

Las cifras muestran un panorama desolador para las operaciones tradicionales de EV de Tesla. En el cuarto trimestre de 2025, la compañía entregó 418,227 vehículos, quedando por debajo de la estimación consensuada de Wall Street de 426,000 en aproximadamente un 2%. Sin embargo, lo más preocupante es el colapso interanual: las entregas del Q4 cayeron casi un 16% en comparación con el mismo período de 2024. Para todo el año, Tesla logró entregar 1.64 millones de vehículos, lo que representa una disminución del 9% respecto al rendimiento de 2024.

Los vehículos Model 3 y Model Y representaron el 97% de los envíos del cuarto trimestre, subrayando la limitada diversificación de productos de Tesla. Las entregas de modelos premium—el Model S, Model X y Cybertrucks—permanecieron insignificantes durante todo el trimestre.

Los responsables de esta debilidad son los desafíos a nivel de la industria amplificados por cambios en las políticas. El paquete legislativo del gobierno de Trump eliminó el crédito fiscal federal de 7,500 dólares para vehículos eléctricos, un programa que había sido un incentivo clave para la compra. Sin embargo, al mismo tiempo, la competencia global se ha intensificado dramáticamente, con el fabricante chino BYD superando recientemente a Tesla para convertirse en el mayor fabricante de EV por volumen en el mundo.

Dónde realmente reside el entusiasmo de los inversores

A pesar de estas métricas de entregas preocupantes, la acción de Tesla ha ignorado en gran medida estas preocupaciones—un testimonio de dónde reside realmente la convicción de los inversores. La atención se ha desplazado a dos verticales emergentes: la red de robotaxis y los robots humanoides Optimus.

Tesla inició operaciones limitadas de robotaxis en Austin y San Francisco el año pasado, marcando un hito que el CEO Elon Musk había prometido durante años. La compañía planea expandirse geográficamente a cinco ciudades adicionales. El avance significativo ocurrió en diciembre, cuando Musk confirmó que ciertos robotaxis en Austin operaban completamente de forma autónoma, sin supervisión humana ni monitores de seguridad—un paso crítico hacia la viabilidad comercial.

La ventaja competitiva que Tesla afirma aquí es la eficiencia en costos de fabricación. Según un análisis de Bloomberg, Tesla supuestamente puede producir vehículos completamente autónomos a costos sustancialmente menores que competidores como Waymo, lo que podría transformar la economía del transporte autónomo.

Las proyecciones de los analistas reflejan este entusiasmo. Dan Ives de Wedbush anticipa que los robotaxis de Tesla operarán en 30 ciudades para finales de 2026. Cathie Wood de ARK Invest mantiene un objetivo de precio agresivo de 2,600 dólares para 2029—lo que implica un enorme potencial alcista desde el precio actual de $450 por acción de Tesla—con los ingresos por robotaxis representando el 90% del valor empresarial y las ganancias de la compañía para esa fecha.

La iniciativa de robots humanoides añade otra dimensión a la tesis alcista. Optimus podría, en teoría, generar un valor económico sustancial a través de la automatización doméstica, aunque la producción a mayor escala aún está en etapas iniciales.

La cuestión de la valoración

La capitalización de mercado de Tesla, de 1.5 billones de dólares, depende cada vez más de estas apuestas especulativas. Sin embargo, hay una consideración crítica que vale la pena examinar: la compañía cotiza actualmente a más de 200 veces las ganancias futuras, una valoración extraordinariamente elevada para una firma que aún debe comercializar con éxito tanto las redes de robotaxis como los robots humanoides a escala.

La hoja de ruta tecnológica sigue siendo incierta. Persisten dudas sobre si Tesla perfeccionará las capacidades autónomas, en qué plazo ocurrirá esto y cómo podrían ser las tasas de adopción en despliegues en el mundo real. Estas incógnitas representan un riesgo de ejecución significativo, especialmente en los múltiplos de valoración actuales, donde hay poco margen para decepciones.

Para los inversores cautelosos, sin embargo, la relación riesgo-recompensa en estos niveles parece desfavorable en comparación con los desafíos fundamentales en su negocio principal de EV y la incertidumbre que rodea a las iniciativas más nuevas.