El auge del empaquetado avanzado impulsa a KLA a un aumento anual del 96%—¿Puede continuar la tendencia alcista?

El impulso detrás de la impresionante carrera de KLA

KLA Corporation ha entregado retornos notables en el último año, con las acciones subiendo un 96,2%—un rendimiento que deja a la mayoría de sus pares en el polvo. El especialista en equipos de semiconductores ha superado significativamente el rendimiento del sector de computadoras y tecnología en general, que fue del 24,6%, así como la apreciación del 22,3% de la industria de productos electrónicos diversos. Cuando se compara con competidores directos, el rendimiento de KLA resulta aún más llamativo: Applied Materials devolvió un 28,78%, Teradyne entregó un 58,2% y Axcelis Technologies registró un 20,8%. Solo Teradyne estuvo cerca de igualar la trayectoria de KLA, pero KLAC aún así se llevó el primer puesto en liderazgo sectorial.

¿Qué impulsa el dominio de KLA?

El motor detrás de este auge es multifacético. KLA controla una participación dominante en el mercado de control de procesos—los sistemas críticos de inspección y metrología en los que los fabricantes de chips confían para mantener los rendimientos y gestionar la complejidad. Pero el verdadero catalizador es la demanda explosiva de soluciones de empaquetado avanzado. No son solo mejoras incrementales; representan un cambio fundamental en cómo se diseñan y fabrican los chips, permitiendo la integración heterogénea donde diferentes tipos de chips se apilan juntos para mejorar el rendimiento y la eficiencia.

Se proyecta que los ingresos por empaquetado avanzado superen los $925 millones en 2025, lo que representa un crecimiento de aproximadamente el 70% respecto a 2024. El mercado en sí, valorado actualmente en $11 mil millones, está creciendo más rápido que el equipo de fabricación de obleas tradicional (WFE), creando un TAM en expansión para que KLA capture. Con hyperscalers y diseñadores de chips desarrollando cada vez más silicio personalizado para cargas de trabajo de IA y tareas especializadas, la necesidad de un control de procesos sofisticado se ha vuelto innegociable.

La adopción de memoria de alta ancho de banda (HBM) es otra pieza clave de este rompecabezas. A medida que las inversiones en infraestructura de IA se aceleran, la demanda de HBM está redefiniendo las prioridades de fabricación de semiconductores—y KLA está posicionada como la herramienta esencial para hacer que todo funcione.

La cuestión de la valoración

Aquí es donde se vuelve complicado. KLAC cotiza a un P/E a 12 meses vista de 35,02X, muy por encima de la valoración del sector en general, que es de 27,66X. Applied Materials cotiza a 28,78X, mientras que Axcelis es aún más barata, con 19,57X. Solo Teradyne supera el múltiplo de KLAC, con 43,04X. Este premium sugiere que el mercado está valorando un crecimiento futuro sustancial, pero también deja menos margen para decepciones.

Desde una perspectiva técnica, KLA está sólidamente posicionada por encima de sus medias móviles de 50 y 200 días, confirmando una tendencia alcista fuerte a pesar de la valoración elevada.

Capacidad financiera y asignación de capital

El balance de KLA ofrece confianza en su capacidad de ejecución. La compañía cerró el Q1 del año fiscal 2026 con $4.7 mil millones en efectivo y equivalentes frente a $5.9 mil millones en deuda—una estructura manejable con vencimientos de bonos flexibles. Más impresionantemente, el flujo de caja operativo alcanzó los $1.16 mil millones en el trimestre, lo que se traduce en $1.07 mil millones en flujo de caja libre.

La dirección no está inactiva. Solo en el Q1, KLA recompró $545 millones en acciones y distribuyó $254 millones en dividendos, señalando confianza en el negocio y devolviendo capital a los accionistas.

Lo que dicen los números sobre el futuro

Las expectativas del consenso muestran un panorama optimista. Los analistas estiman ganancias para el año fiscal 2026 de $35.44 por acción—un ligero aumento respecto al mes pasado—lo que implica un crecimiento de ganancias del 6,5% respecto a 2025. La guía de ingresos se sitúa en $13.04 mil millones, sugiriendo una expansión del 7,3% en la línea superior.

Desglosado por trimestres: se espera que las ganancias del Q2 del año fiscal 2026 sean de $8.75 por acción (con un aumento del 6.7% interanual), mientras que los ingresos del Q3 se pronostican en $3.24 mil millones (con un aumento del 5.4% YoY). Estas no son tasas de crecimiento estratosféricas, pero son sólidas dado el tamaño ya considerable de KLA.

El panorama general: por qué la trayectoria de crecimiento de KLA se extiende aún más

Esto es lo que diferencia a KLA de un proveedor de equipos maduro típico: el mercado de empaquetado avanzado se espera que crezca más del 20% solo en 2025, mientras que HBM está posicionado para superar el crecimiento general de lógica y fundiciones en 2026. Este viento de cola estructural es crucial porque KLA no solo se beneficia del crecimiento total del WFE; obtiene de manera desproporcionada de los requisitos de intensidad de control de procesos.

La compañía ha dado una guía para superar significativamente las tasas de crecimiento del WFE de un solo dígito medio a alto que el consenso espera en 2025. A largo plazo, KLA apunta a un apalancamiento incremental del margen operativo no-GAAP del 40-50% sobre el crecimiento de los ingresos—un potente multiplicador de beneficios si la ejecución cumple.

La conclusión

El aumento anual del 96% de KLA no es solo resultado de hype—refleja vientos de cola estructurales genuinos en empaquetado avanzado, proliferación de HBM y desarrollo de silicio personalizado. La fortaleza de su balance, la fuerte generación de flujo de caja libre y su liderazgo en control de procesos crean un foso competitivo duradero. Sí, la valoración refleja optimismo, pero la trayectoria de crecimiento de ganancias y las dinámicas del mercado sugieren que aún hay margen para más. Si eso significa otra subida del 50% o una fase de consolidación dependerá de la ejecución y de los ciclos industriales más amplios, pero el caso fundamental sigue siendo convincente para los inversores que tengan convicción en el próximo capítulo de la fabricación de chips.