Elegir tu ETF de oro: por qué AAAU ofrece costos más bajos mientras que GLD domina en escala

Por qué los ETFs de oro son importantes en el mercado actual

El aumento en los precios del oro a lo largo de 2025 ha despertado un interés renovado en vehículos de inversión accesibles. Para los inversores que buscan el mejor ETF de oro sin las complicaciones de la propiedad física, surgen dos opciones destacadas: el Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSEMKT: AAAU) y el SPDR Gold Shares (NYSEMKT: GLD). Ambos rastrean lingotes físicos directamente, pero sirven a perfiles de inversor diferentes según la estructura de costos, las necesidades de liquidez y el tamaño de la cartera.

El oro ha apreciado significativamente en 2025, con precios que subieron casi un 65% y alcanzaron niveles récord por encima de $4,380 por onza en octubre. Este rally refleja múltiples vientos de cola: incertidumbre geopolítica que refuerza la demanda de refugio seguro, tasas de interés en descenso que mejoran la atractividad del oro en relación con los bonos, y compras sustanciales de bancos centrales de mercados emergentes que diversifican sus tenencias fuera del dólar. En este entorno, los ETFs ofrecen una alternativa más limpia a la propiedad directa de lingotes o acciones mineras individuales.

Eficiencia en costos: donde AAAU lidera

La diferencia más llamativa entre estos dos fondos radica en su estructura de tarifas. AAAU cobra una ratio de gastos del 0,18%, mientras que GLD aplica un 0,40% anual. Para inversores a largo plazo, esta diferencia se compone de manera significativa.

Con una inversión de $1,000, AAAU cuesta $1.80 al año frente a $4.00 de GLD, lo que representa un ahorro del 55%. Con el tiempo, esta brecha se amplía considerablemente. Los inversores conscientes de los costos y aquellos que construyen riqueza mediante promedios de costo en dólares suelen preferir la opción de menor costo, ya que las ratios de gastos reducen directamente los retornos netos independientemente del rendimiento del mercado.

Escala y liquidez: la ventaja institucional de GLD

GLD opera a una escala completamente diferente. Con $146.7 mil millones en activos bajo gestión a finales de diciembre de 2025, en comparación con los $2.5 mil millones de AAAU, el dominio de GLD refleja más de dos décadas de presencia en el mercado como el ETF de oro más antiguo y grande.

Esta ventaja de tamaño se traduce en beneficios operativos. Volúmenes de negociación mayores significan spreads más ajustados, lo cual es crucial para los traders que ejecutan posiciones sustanciales. Los inversores institucionales y aquellos que mueven capital en cantidades significativas experimentan menores costos de transacción en GLD debido a su liquidez superior. Para los inversores minoristas que operan con posiciones más pequeñas, esta ventaja importa menos.

Rendimiento: retornos casi idénticos

Ambos fondos entregaron resultados comparables en los últimos doce meses, con AAAU registrando un retorno total del 66,8% y GLD del 66,5%, una diferencia insignificante del 0,3%. En un horizonte de cinco años, una inversión de $1,000 creció a $2,287 en AAAU y a $2,262 en GLD, confirmando sus mecanismos paralelos de seguimiento del oro.

La similitud subraya una verdad fundamental: una vez que eliges un ETF de oro físico, tus retornos dependen casi por completo de los movimientos del precio del metal precioso en lugar de la selección del fondo. La verdadera decisión radica en costo versus conveniencia.

Entendiendo las participaciones

AAAU y GLD mantienen ambas participaciones directas de lingotes de oro físico almacenados en bóvedas seguras. Esta estructura elimina el riesgo de contraparte asociado con derivados o alternativas basadas en futuros. Al poseer metal tangible en lugar de acciones de empresas o instrumentos complejos, estos fondos preservan el capital directamente ligado al precio spot del oro, menos sus respectivas tarifas.

Ambos evitan apalancamiento y ingeniería financiera, convirtiéndolos en vehículos de exposición a materias primas sencillos, adecuados tanto para carteras conservadoras como agresivas.

La historia de la volatilidad

Las mediciones de beta revelan distinciones interesantes. La beta de AAAU de 0,48 sugiere una menor volatilidad de precios en relación con el S&P 500, mientras que la beta de GLD de 0,13 indica una estabilidad aún mayor. Estas cifras reflejan cómo el oro típicamente se mueve en sentido inverso a los mercados de acciones durante períodos de estrés, proporcionando beneficios de diversificación de cartera más allá de la especulación en commodities.

Tomando tu decisión

Para optimización de costos: Los inversores que planean mantener posiciones durante años o décadas deberían priorizar AAAU. La ventaja en la ratio de gastos ($2.20 anuales por $1,000) puede parecer modesta, pero se acumula de manera sustancial, especialmente en cuentas con ventajas fiscales donde los costos tienen un impacto compuesto sin interrupciones.

Para flexibilidad en el trading: Los traders activos que gestionan grandes posiciones se benefician de la liquidez de GLD y de spreads más ajustados. La eficiencia operativa importa más cuando se ejecutan operaciones rápidamente o se moviliza capital sustancial.

Para inversores nuevos: El mejor ETF de oro depende de tu horizonte temporal y tamaño de operación. Los inversores primerizos que construyen una posición pequeña suelen encontrar que la estructura de costos más baja de AAAU es más indulgente con las tarifas. Aquellos que eventualmente operan con cantidades de seis cifras se benefician de la infraestructura de GLD.

Conclusión clave

El rally del oro en 2025 continúa atrayendo a inversores diversos. Ya sea eligiendo AAAU por su ventaja en tarifas o GLD por su profundidad de mercado, ambos ETFs ofrecen vías legítimas para exposición al oro dentro de una cuenta de corretaje. La elección finalmente refleja tu horizonte de inversión, tamaño de la operación y sensibilidad a los costos, más que diferencias en calidad fundamental.