¿Por qué MSTR evita publicar esa cifra de BTC por acción? Porque crea una narrativa engañosa. Los accionistas comunes no poseen realmente esos bitcoins—esa es la parte crucial que la gente pasa por alto. En un evento de liquidación, tú estás en la parte inferior de la estructura de capital. Los acreedores garantizados, los tenedores de bonos, los accionistas preferentes, todos reciben su pago antes de que tú veas un céntimo. La empresa posee el BTC, pero tu reclamación sobre el patrimonio es mucho más junior que las reclamaciones sobre los activos. Sin embargo, muchos analistas en el espacio cripto calculan y comparten esta métrica abiertamente, tratándola como si los accionistas comunes tuvieran una exposición de propiedad directa. Es una simplificación peligrosa que confunde las participaciones corporativas con los derechos de propiedad de los accionistas. Entender esta distinción importa al evaluar el perfil real de riesgo-retorno.