El Fondo Monetario Internacional proyecta un crecimiento económico global del 3,2% en comparación con el promedio a largo plazo del 3,4%. Honestamente, basándose en cómo funcionan realmente los flujos materiales, esas cifras no cuadran.

Cuando se analiza la economía subyacente—costes de energía, niveles de deuda, capacidad de producción—el panorama parece más ajustado de lo que sugiere el FMI. La diferencia entre su pronóstico y los promedios históricos podría ser mayor de lo que están dejando entrever.

Esto importa para todos los que observan las tendencias macroeconómicas y la asignación de capital. Un crecimiento más lento significa movimientos diferentes para los activos en general.