Estructura de reservas de divisas globales en cambio: la proporción del dólar alcanza su nivel más bajo en décadas, por debajo del 60%

2025年 fue testigo de un cambio importante: el precio del oro subió más del 64% durante todo el año, alcanzando el mayor crecimiento anual desde 1979. Estos datos reflejan no solo la subida de los precios de los metales preciosos, sino también un cambio profundo en la estrategia de asignación de reservas de divisas a nivel mundial. Los datos publicados por el Fondo Monetario Internacional (FMI) son sorprendentes: por primera vez, la proporción del dólar en las reservas de divisas globales cayó por debajo del 60%, alcanzando un nivel mínimo en décadas. Este cambio confirma precisamente el tema central discutido en varios subforos en la reunión anual del año pasado: la reconfiguración fundamental en la asignación de activos de reserva de los bancos centrales.

El oro se convierte en el activo preferido de los bancos centrales, con un aumento en su precio récord de 46 años

En comparación con los bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos tradicionales en dólares, el oro está gradualmente convirtiéndose en la herramienta de reserva preferida a nivel mundial. Una encuesta de la Asociación Mundial del Oro muestra la profundidad de esta tendencia: hasta el 95% de los bancos centrales afirman que seguirán comprando oro en el futuro como parte importante de sus reservas de divisas. Esto no es una coincidencia, sino la manifestación de una decisión colectiva de los bancos centrales a nivel global. El fundador de Bridgewater, Ray Dalio, señaló que, en un contexto de intensificación de la competencia entre grandes potencias y aumento de la incertidumbre en las políticas monetarias, la demanda de oro en las reservas de los bancos centrales está siendo reevaluada, y esta ola de compras de oro está transformando profundamente la estructura de la demanda en el mercado mundial del oro.

La proporción de reservas en dólares en las reservas de divisas disminuye, los bancos centrales usan activos físicos para cubrir riesgos

Detrás de la disminución en la proporción de reservas en divisas, hay una reevaluación de la confianza en el crédito del dólar por parte de los bancos centrales. Cuando la proporción de reservas en dólares cae por debajo del 60%, un umbral histórico, significa que los bancos centrales están usando oro físico, sin riesgo de crédito soberano, para equilibrar su dependencia excesiva de activos en dólares. Este cambio refleja una lógica económica profunda: en una era de reajuste del panorama económico global y diferenciación en las políticas monetarias, los bancos centrales necesitan buscar instrumentos de protección de valor más seguros. El oro, debido a su escasez, su valor reconocido y su independencia de la confianza en un solo país, se convierte en un sustituto ideal.

El 95% de los bancos centrales confía en el futuro del oro, la estructura de reservas está siendo remodelada

Los datos de la encuesta de la Asociación Mundial del Oro confirman aún más la firmeza de esta tendencia. Cuando hasta el 95% de los bancos centrales prevé seguir aumentando sus compras de oro en el futuro, esto ya no es un comportamiento aislado de un solo banco central, sino un consenso colectivo a nivel mundial. La formación de este consenso está reconfigurando la composición de las reservas de divisas globales. En los próximos años, es probable que la proporción del dólar en las reservas continúe disminuyendo, mientras que la participación de oro, Derechos Especiales de Giro (SDR) y otros activos de reserva diversificados aumente. En este proceso, la demanda en el mercado del oro también está experimentando un cambio fundamental: de una demanda principalmente de inversión y especulación, a una demanda impulsada por las reservas básicas de los bancos centrales.

Todos estos cambios apuntan a una misma conclusión: los bancos centrales a nivel mundial están votando con sus pies, reconfigurando las reservas de divisas con acciones concretas, y la posición dominante del dólar en las reservas internacionales se está debilitando gradualmente.