Mercado de IA en centros de datos mantiene valoraciones altas: múltiplos de 15 y deals por miles de millones

A pesar de la turbulencia que sacudió el sector tecnológico a principios de 2025, con caídas significativas en valores como Nvidia y CoreWeave, la realidad operativa en Wall Street cuenta una historia completamente distinta. Los múltiplos de 15 y superiores siguen siendo la norma en transacciones de infraestructura de datos para inteligencia artificial, según revelan conversaciones con profesionales de inversión bancaria que lideran estas negociaciones. La demanda sostenida de energía por parte de mineros de Bitcoin y desarrolladores de IA/HPC ha mantenido vigentes acuerdos por miles de millones de dólares, desafiando los pronósticos pesimistas sobre una supuesta burbuja de IA.

El precio del Bitcoin se ha estabilizado alrededor de los $78,610, mientras que la competencia por megavatios de capacidad computacional sigue intensificándose. Ejecutivos de empresas de hospedaje de datos reportan inquilinos solventes dispuestos a firmar contratos de largo plazo a tarifas competitivas, incluso en contextos donde hace apenas meses los analistas pronosticaban un colapso del sector.

Transacciones de megavatio: valuaciones sin precedentes en infraestructura energética

Las cifras hablan por sí solas. En negociaciones recientes, los dólares por megavatio han alcanzado entre $400,000 y $550,000, con múltiplos de 15 o superiores que reflejan la escasez de capacidad de calidad premium. En ubicaciones con demanda alta y condiciones operativas óptimas, estos múltiplos representan el piso de las valoraciones, no la excepción.

Para activos de menor calidad o en mercados menos deseables, las ofertas caen a un rango de $100,000 a $250,000 por megavatio, reflejando el descuento que aplican compradores que priorizan acceso a energía sobre características del sitio. Sin embargo, incluso a estos precios más bajos, los vendedores continúan encontrando compradores.

Un caso reciente ilustra la magnitud de esta demanda: un vendedor privado de un activo de infraestructura energética despertó interés de aproximadamente 25 potenciales compradores que solicitaron acuerdos de confidencialidad. Entre ellos figuraban mineros de Bitcoin, hyperscalers tecnológicos y desarrolladores de empresas de IA, compitiendo intensamente por acceso a megavatios disponibles.

Minería Bitcoin y desarrolladores de IA compiten por capacidad crítica

Los mineros de Bitcoin han experimentado una transformación estratégica. Tras el halving de Bitcoin a mediados de 2024, que redujo las recompensas a la mitad, estos operadores enfrentaron presión sobre márgenes incluso con precios cercanos o superiores a los $100,000. La respuesta fue diversificarse, hospedando hardware de IA y aplicaciones de computación de alto rendimiento (HPC) en sus centros de datos existentes.

Esta pivotación ha generado beneficios financieros significativos. Los mineros que han migrado hacia HPC han accedido a valoraciones más altas y capital más barato, mientras que las acciones de empresas mineras como Hut 8 se dispararon hasta un 20% tras anunciar un contrato de arrendamiento de 15 años por aproximadamente $7 mil millones con Fluidstack, proporcionando 245 megavatios de capacidad computacional en su campus River Bend.

La demanda proviene de múltiples direcciones simultáneamente. Hyperscalers como Amazon están intensificando su inversión en infraestructura de IA. Desarrolladores especializados en IA buscan capacidad modular que pueda desplegarse rápidamente. Mineros de Bitcoin mantienen su demanda histórica de energía. El resultado: un mercado trilateral donde los precios y múltiplos de 15 o más reflejan la verdadera escasez de recursos.

Oportunidades en activos subutilizados: del patrimonio industrial al ecosistema de IA

Un fenómeno inesperado está emergiendo en el mercado: activos industriales antiguos, previamente obsoletos o subutilizados, se están transformando en infraestructura energética para IA y minería. Una instalación con 160 años de antigüedad ha encontrado nueva vida como proveedor de energía para centros de datos, con múltiplos de 15 justificados por la disponibilidad de energía, independientemente de las limitaciones del mercado local.

Empresas con oficinas antiguas están reutilizando estos espacios para construir unidades modulares de 30 megavatios a ritmo acelerado, buscando financiamiento adicional para expandir su capacidad. En al menos un caso documentado, un potencial inquilino accedió a pagar renta por adelantado antes de la finalización del proyecto, evidencia tangible de lo escasa que sigue siendo la capacidad de calidad en el mercado.

El universo de vendedores se está expandiendo más allá de los actores nativos de criptomonedas. Propietarios de activos industriales ven una oportunidad de monetizar energía subutilizada, mientras que múltiplos de 15 u otros ratios atractivos cierran la brecha entre expectativas y realidades operativas.

Expectativas 2026: Demanda persistente sin señales de enfriamiento

De cara a 2026, los fundamentos del mercado permanecen sólidos. La demanda de energía por parte de mineros de Bitcoin continúa siendo “enorme”, pero la demanda proveniente de IA y HPC es “aún mayor”, según análisis de expertos en inversión bancaria con acceso a negociaciones privadas.

Las comprobaciones de mercado revelan un patrón consistente: los inquilinos están presentes, los precios se mantienen firmes en múltiplos de 15 y superiores, y la capacidad disponible encuentra ocupantes. Si un cliente no asegura un sitio específico, otro lo hará, indicando competencia sostenida por recursos finitos.

El escenario regulatorio también favorece estos activos. Con tasas de interés potencialmente en descenso, se anticipa un entorno favorable al riesgo, lo que típicamente impulsa transacciones M&A en infraestructura. Los compradores mantienen un apetito fuerte por megavatios, mientras que los vendedores experimentan valuaciones atractivas.

La única advertencia realista: si desarrolladores no logran arrendar lo que construyen, o no alcanzan los precios necesarios para viabilidad, ese sería el momento de reevaluar. Por ahora, esa señal de alerta no está presente en el mercado.

Los cimientos del negocio permanecen intactos. La demanda de energía y capacidad en centros de datos HPC para IA continúa sin disminuir, inquilinos solventes ocupan capacidad a buenas tarifas, y múltiplos de 15 o superiores siguen siendo el estándar en transacciones de calidad. La operación de IA, contrario a los reportes de su muerte, sigue completamente vigente a finales de enero de 2026.