#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether?

A simple vistazo, las acciones de oro y Bitcoin parecen vivir en mundos diferentes. El oro es el activo refugio clásico, confiable durante siglos en tiempos de incertidumbre económica. Bitcoin, por otro lado, nació como una alternativa digital al dinero fiduciario, a menudo promocionado como “oro digital”. Entonces, ¿por qué las acciones mineras de oro y Bitcoin están cayendo al mismo tiempo? La respuesta no radica en sus narrativas, sino en la liquidez, las fuerzas macroeconómicas y el comportamiento de los inversores.

El impulsor más importante es el endurecimiento de la liquidez global. Cuando los bancos centrales mantienen altas las tasas de interés o señalan que los recortes de tasas se retrasarán, las condiciones financieras se vuelven restrictivas. Los rendimientos reales más altos hacen que el efectivo y los bonos a corto plazo sean más atractivos, alejando el dinero de activos sin rendimiento como el oro y Bitcoin. Cuando la liquidez se seca, incluso los activos con historias sólidas a largo plazo pueden enfrentar presión de venta.

Otro factor clave es el fuerte dólar estadounidense. Tanto el oro como Bitcoin están valorados en dólares, por lo que cuando el dólar sube, efectivamente se vuelven más caros para los inversores globales. Un dólar más fuerte suele conducir a caídas sincronizadas en commodities, metales preciosos y criptomonedas. Esta correlación se vuelve aún más fuerte durante períodos de estrés macroeconómico, cuando los traders priorizan la preservación del capital sobre la diversificación.

El sentimiento de aversión al riesgo también juega un papel importante. En mercados volátiles, los inversores no siempre distinguen entre activos “seguros” y “especulativos”. En cambio, reducen la exposición en general. Las acciones mineras de oro, en particular, se comportan más como acciones que como oro físico. Los costos crecientes, la presión en los márgenes y la caída de los mercados bursátiles pueden arrastrar las acciones mineras hacia abajo incluso si los precios del oro permanecen relativamente estables. Cuando las acciones caen en general, los mineros de oro a menudo caen con ellas.

La correlación de Bitcoin con los mercados tradicionales también ha aumentado con el tiempo debido a la participación institucional. Los fondos de cobertura, los ETFs y los traders macro ahora consideran a Bitcoin como parte de una cartera más amplia. Cuando estos actores enfrentan llamadas de margen o reequilibran riesgos, venden activos líquidos—incluido Bitcoin. Esta venta mecánica tiene poco que ver con los fundamentos de Bitcoin y mucho con la gestión de cartera.

También está el elemento psicológico. Durante el estrés del mercado, las narrativas se desmoronan temporalmente. Los inversores dejan de preguntarse qué representa un activo y empiezan a preguntarse qué tan rápido pueden salir. Por eso, los activos que teóricamente no están correlacionados a menudo se mueven juntos a corto plazo. Las correlaciones tienden a acercarse a uno durante períodos de miedo.

Es importante destacar que la correlación a corto plazo no significa un fracaso a largo plazo. Históricamente, tanto el oro como Bitcoin han pasado por fases en las que tuvieron un rendimiento inferior durante ciclos de endurecimiento, solo para recuperar fuerza cuando las condiciones monetarias se relajan. Estas caídas a menudo reflejan shocks temporales de liquidez en lugar de cambios permanentes en el valor.

En conclusión, las acciones de oro y Bitcoin están cayendo juntas no porque sus propósitos fundamentales hayan cambiado, sino porque las fuerzas macroeconómicas dominan los mercados a corto plazo. El endurecimiento de la liquidez, un dólar fuerte, el sentimiento de aversión al riesgo y el comportamiento institucional están superando las narrativas de los activos individuales. Para los inversores a largo plazo, entender esta distinción es crucial: la acción del precio a corto plazo está impulsada por la liquidez, mientras que el valor a largo plazo está determinado por los fundamentos.