TSMC se dispara un 72% en 2025, pero con múltiplos más bajos que los rivales—Aquí está la razón por la cual 2026 parece aún mejor

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) se ha convertido en el ganador silencioso del auge de la IA en 2025. Mientras Nvidia y Broadcom acapararon titulares, las acciones de TSMC han entregado una impresionante ganancia silenciosa del 72% desde principios de 2025. Lo que es aún más llamativo: la compañía acaba de reportar sólidos resultados del cuarto trimestre, y la orientación de la dirección para 2026 sugiere que las acciones aún tienen un margen de crecimiento significativo.

Esto es lo que hace que TSMC sea particularmente atractiva en este momento: no solo la tasa de crecimiento, sino el hecho de que está logrando ese crecimiento a una fracción de los múltiplos de valoración que exigen sus competidores.

La Gigante de Semiconductores que Impulsa la Construcción de Infraestructura de IA

TSMC no es un nombre familiar como Nvidia, pero probablemente es más importante para la revolución de la IA. Como el mayor fabricante de chips por contrato del mundo, TSMC tiene el 72% del mercado de fabricación de semiconductores avanzados, una posición que solo se fortaleció en 2025. Cuando Nvidia, Broadcom y otros diseñadores de chips de IA necesitan capacidad de producción de vanguardia, TSMC es su primera y a menudo única opción.

El CEO de Nvidia, Jensen Huang, ha llamado a TSMC “el mejor fabricante de semiconductores del mundo por un margen increíble”. Eso no es publicidad. La ventaja tecnológica de TSMC crea un ciclo auto-reforzante: sus capacidades avanzadas atraen a grandes clientes, lo que genera ingresos para investigación y desarrollo adicional, lo que a su vez amplía su liderazgo tecnológico. Solo otros dos fabricantes se acercan, y TSMC ha construido un foso que a los competidores les costará mucho tiempo atravesar.

Este dominio le otorgó a TSMC un poder de fijación de precios significativo. La compañía aumentó los precios de productos que representan aproximadamente tres cuartas partes de sus ingresos a principios de 2026, con planes de incrementos anuales hasta 2029. Mientras tanto, los chips de nueva generación tienen precios premium debido a las restricciones de capacidad.

Los Múltiplos de Valoración Cuentan la Historia Real: Por qué TSMC Parece una ganga

Aquí es donde el caso de inversión en TSMC se vuelve realmente convincente. A pesar de su posición de mercado superior y su perfil de crecimiento dominante, la compañía cotiza a 24x ganancias futuras, un descuento significativo en comparación con Nvidia (32x) y Broadcom (41x).

Ese múltiplo de valoración es llamativo cuando consideras la trayectoria de crecimiento de TSMC. La dirección recientemente elevó su perspectiva de tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) a cinco años del 20% al 25% hasta 2024 y más allá. Tras un crecimiento del 36% en ingresos en 2025, esto implica una expansión anual continua de aproximadamente el 22.4% para el resto de la década.

Este crecimiento no es teórico. La dirección lo respalda con planes de gasto de capital de entre 52 y 56 mil millones de dólares para 2026, un aumento del 32% respecto a niveles anteriores. Ese gasto está diseñado para satisfacer la demanda creciente de capacidad de fabricación de chips avanzados. Aunque un mayor gasto de capital presionará temporalmente los gastos de depreciación, la dirección espera que el crecimiento de los ingresos supere con creces esos costos, impulsando una expansión continua de los márgenes.

Poder de Fijación de Precios y Disciplina de Capital

Lo que diferencia a TSMC de otras historias de crecimiento es el apalancamiento operativo. Con un fuerte poder de fijación de precios para procesos avanzados y una base instalada masiva de clientes sin alternativas, TSMC puede aumentar precios, expandir capacidad y mejorar la rentabilidad simultáneamente.

La compañía espera mantener márgenes brutos saludables mientras expande los márgenes operativos con el tiempo. Esa combinación—incrementos de precios junto con eficiencia operativa—significa que las ganancias deberían crecer mucho más rápido que los ingresos.

Cuando una empresa con las ventajas competitivas de TSMC cotiza a múltiplos de ganancias sustancialmente más bajos que los competidores más débiles, se crea una oportunidad. El mercado parece estar subestimando la combinación de TSMC de ingresos estables y en crecimiento; márgenes en expansión; y los vientos de cola estructurales del desarrollo continuo de infraestructura de IA.

La Historia de la Demanda de Chips de IA No Ha Terminado

La demanda de capacidad avanzada de semiconductores no muestra signos de desaceleración en 2026. Los principales proveedores de la nube, fabricantes de chips de IA y empresas tecnológicas continúan compitiendo por asegurar espacios de fabricación. La reciente orientación de ganancias de TSMC refleja confianza en mantener el impulso de crecimiento, con nuevos nodos de proceso que ya generan un fuerte interés de los clientes.

Para los inversores, esto crea un escenario raro: una empresa con una posición competitiva casi inexpugnable, perspectivas de crecimiento superiores y múltiplos de valoración que aún ofrecen margen para una reevaluación a medida que los participantes del mercado reconocen su verdadero poder de ganancias.

El rally del 72% en 2025 fue solo el comienzo. La combinación de TSMC de múltiplos de ganancias razonables en relación con el crecimiento, participación de mercado dominante y fuertes dinámicas de precios sugiere que hay mucho más potencial alcista por delante en 2026 y más allá.