El error de $16 mil millones de Warren Buffett en TSMC: Cuando el Oráculo rompió sus propias reglas

Durante décadas, Warren Buffett convirtió a Berkshire Hathaway en una potencia financiera siguiendo una filosofía de inversión estricta. Su enfoque disciplinado entregó a los accionistas de Clase A un rendimiento acumulado asombroso del 6.100.000% durante más de cinco décadas de liderazgo. Sin embargo, una de las pocas ocasiones en las que Warren Buffett abandonó sus principios fundamentales demuestra cómo incluso las leyendas son susceptibles a juicios erróneos costosos. Una posición breve de $4.12 mil millones en Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) que duró apenas de cinco a nueve meses se ha convertido desde entonces en un costo de oportunidad asombroso de $16 mil millones.

Por qué Taiwan Semiconductor parecía la inversión perfecta

Cuando el equipo de inversión de Warren Buffett inició una posición de $4.12 mil millones en TSMC durante el tercer trimestre de 2022, la lógica parecía sólida. El sector de semiconductores experimentaba su peor recesión en años, creando precisamente el tipo de dislocación de precios que históricamente había atraído capital de Buffett. La posición única de TSMC como la principal fundición de chips del mundo la convirtió en un objetivo convincente: la compañía fabrica los procesadores avanzados que alimentan a Apple, Nvidia, Broadcom, Intel y Advanced Micro Devices.

Lo que realmente distinguió a TSMC fue su papel emergente en la revolución de la inteligencia artificial. La tecnología patentada CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) de la compañía apila unidades de procesamiento gráfico (GPUs) con memoria de alto ancho de banda, formando la columna vertebral de los centros de datos acelerados por IA. A medida que la demanda de GPUs comenzó su ascenso explosivo a finales de 2022, TSMC se posicionó como un guardián indispensable de esta tecnología transformadora.

Al comprar 60.060.880 acciones en el tercer trimestre de 2022, Warren Buffett parecía estar ejecutando una inversión de libro: adquiriendo un negocio de clase mundial con descuento, en la vanguardia de la transformación tecnológica.

La base del éxito de Berkshire: los principios de inversión de Buffett

Comprender esta eventual pérdida de $16 mil millones requiere examinar la doctrina de inversión que hizo legendario a Warren Buffett. Su filosofía se basaba en varios principios innegociables que guiaron cada decisión durante más de cincuenta años.

Propiedad a largo plazo fue la piedra angular de su enfoque. En lugar de buscar oportunidades de comercio a corto plazo, Warren Buffett compraba participaciones en empresas con la intención de mantenerlas durante años o décadas. Reconocía que, aunque los mercados experimentan recesiones cíclicas, los períodos de crecimiento superan sustancialmente a los de contracción. Las empresas de calidad, cuando tienen suficiente margen de maniobra, generan riqueza compuesta con el tiempo.

Ventajas competitivas y fosos duraderos representaban otro filtro crítico. Warren Buffett gravitaba hacia líderes del mercado cuyas posiciones dominantes eran difíciles de replicar o interrumpir. Estas no eran decisiones arbitrarias: eran negocios con ventajas estructurales que persistirían a través de múltiples ciclos económicos.

Disciplina de capital y confianza eran igualmente importantes. Warren Buffett prefería empresas con equipos de gestión experimentados, programas sólidos de retorno de capital (dividendos y recompras) y una profunda confianza de los clientes. Tales negocios incentivaban naturalmente la alineación a largo plazo de los accionistas en lugar de la especulación a corto plazo.

Orientación al valor completaba el marco. Warren Buffett nunca pagaba precios premium, por muy atractiva que fuera la narrativa. Esperaba pacientemente dislocaciones genuinas, cuando los precios se desconectaban temporalmente del valor intrínseco, y desplegaba capital de manera decisiva.

Estos principios, en conjunto, habían transformado una inversión de $9,800 en $21 mil millones para cuando Warren Buffett dejó su cargo como CEO a principios de 2026.

Una operación de cinco meses que desafió su filosofía central

Luego llegó la salida. Durante 2022, el equipo de Buffett construyó una participación significativa en TSMC basada en oportunidades de valoración y posicionamiento sectorial. Sin embargo, para el cuarto trimestre de 2022, toda la lógica había cambiado. Berkshire Hathaway desinvirtió el 86% de su posición (51.768.156 acciones) en el trimestre siguiente y salió completamente en el primer trimestre de 2023.

La duración—aproximadamente de cinco a nueve meses—representó la antítesis del enfoque histórico de Warren Buffett. Cuando los analistas le preguntaron en mayo de 2023, ofreció una explicación reveladora: “No me gusta su ubicación, y la he reevaluado.”

Sus preocupaciones se centraban en el riesgo geopolítico. La administración de Biden había implementado la Ley de Chips y Ciencia en 2022, destinada a fortalecer la producción nacional de semiconductores y restringir las exportaciones avanzadas a China. Warren Buffett aparentemente concluyó que la vulnerabilidad política de Taiwán, combinada con las crecientes restricciones de exportación de EE. UU., generaba una incertidumbre inaceptable para una inversión a largo plazo.

Era una preocupación geopolítica razonable. Sin embargo, el momento resultó catastróricamente prematuro.

Cuando el auge de la IA redefinió todo

Los meses posteriores a la salida de Berkshire presenciaron un aumento sin precedentes en la demanda de GPUs. Los chips de Nvidia experimentaron una escasez tan extrema que los clientes enfrentaron retrasos prolongados. TSMC, como principal fabricante de estos componentes, respondió expandiendo agresivamente su capacidad de obleas CoWoS. La tasa de crecimiento de la compañía se aceleró dramáticamente—y también su precio en bolsa.

En julio de 2025, TSMC se unió al club de la capitalización de mercado de un billón de dólares. Si la compañía de Warren Buffett hubiera mantenido su participación original de más de 60 millones de acciones sin vender ni una sola, esa posición habría apreciado a aproximadamente $20 mil millones a finales de enero de 2026. En cambio, la decisión de salir durante una pausa temporal le costó a Berkshire Hathaway aproximadamente $16 mil millones en ganancias no realizadas.

Esto no fue simplemente una oportunidad perdida, sino una violación directa del marco disciplinado que había gobernado cinco décadas de inversión exitosa.

La lección más amplia: por qué las preocupaciones geopolíticas llevaron a un timing erróneo

El episodio de TSMC revela una vulnerabilidad sutil pero crítica incluso en los inversores más disciplinados: la confusión entre riesgo a corto plazo y falta de idoneidad a largo plazo. Warren Buffett identificó correctamente un desafío geopolítico genuino. La relación de Taiwán con China y el entorno de control de exportaciones de EE. UU. eran preocupaciones legítimas.

Sin embargo, estos desafíos estructurales no invalidaron la posición fundamental de TSMC como proveedor esencial en la era de la IA, con ventajas competitivas duraderas. Al tratar la incertidumbre política a medio plazo como una razón para abandonar la posición por completo, Warren Buffett involuntariamente volvió a una lógica de comercio a corto plazo—el mismo enfoque que había rechazado durante décadas.

Qué significa esto para el futuro de Berkshire

El nombramiento de Greg Abel como CEO sugiere continuidad con la metodología de inversión central de Warren Buffett. Abel ha indicado que preservar la orientación a largo plazo—el principio fundamental que sustenta el rendimiento superior de Berkshire durante seis décadas—sigue siendo primordial.

El episodio de TSMC es un ejemplo instructivo en el récord excepcional de Warren Buffett. Incluso las leyendas de la inversión ocasionalmente violan sus propios marcos, generalmente con consecuencias financieras sustanciales. Reconocer este patrón puede ser la lección más valiosa que el caso TSMC ofrece a los inversores emergentes: los principios perduran precisamente porque desviarse de ellos suele ser costoso.

El costo de $16 mil millones sirve tanto como monumento como advertencia—un testimonio de por qué las reglas de Warren Buffett existían en primer lugar.