Los precios mundiales del azúcar caen: qué significa esto para el mercado de Pakistán

El mercado mundial del azúcar está experimentando una presión a la baja significativa, ya que las principales naciones productoras reportan una producción mucho más alta de lo esperado. En las operaciones tempranas, el contrato de marzo en Nueva York cayó 0.12 puntos para cerrar un 0.81% más bajo, mientras que el contrato de azúcar blanca en Londres disminuyó un 0.24%. Para Pakistán y otras economías emergentes dependientes de las importaciones de azúcar, estos movimientos de precios globales tienen implicaciones importantes tanto para el consumo como para los costos de producción. Entender los impulsores detrás de la debilidad actual de los precios del azúcar es fundamental para las partes interesadas en los mercados del sur de Asia, particularmente en Pakistán, donde el azúcar desempeña un papel económico vital.

Aumento de la Producción en las Principales Naciones Productoras de Azúcar

La oferta mundial de azúcar se está expandiendo a un ritmo sin precedentes, con los pronosticadores revisando repetidamente al alza las estimaciones de producción a lo largo del año. El Departamento de Agricultura de EE. UU. proyectó que la producción mundial de azúcar en 2025-26 aumentará un 4.6% interanual para alcanzar un récord de 189.318 millones de toneladas métricas, mientras que el consumo se espera que crezca solo un 1.4% hasta 177.921 millones de toneladas métricas. Este desequilibrio entre oferta y demanda es el principal impulsor que pesa sobre los precios del azúcar en todo el mundo.

La expansión en la producción no está concentrada en una sola región, sino que se distribuye en varios continentes. Brasil, que produce aproximadamente una cuarta parte del azúcar mundial, reportó que su producción acumulada en el centro-sur en 2025-26 aumentó un 0.9% interanual hasta 40.222 millones de toneladas métricas. Más significativamente, los molinos brasileños están desviando una mayor proporción de su molienda de caña de azúcar hacia el azúcar en lugar del etanol, con la asignación de azúcar aumentando al 50.82% desde el 48.16% en la temporada anterior. La agencia oficial de pronósticos de cosechas de Brasil elevó su estimación para toda la temporada a 45 millones de toneladas métricas, reflejando expectativas de una producción récord durante el período 2025-26.

Auge de Exportaciones de India y su Impacto en la Fijación de Precios Globales del Azúcar

India, la segunda mayor productora de azúcar del mundo, emergió como una variable crítica en la dinámica del mercado 2025-26. La Asociación de Molineros de Azúcar de India informó que la producción hasta mediados de enero de la temporada 2025-26 alcanzó los 15.9 millones de toneladas métricas, un aumento del 22% interanual. Posteriormente, la asociación elevó su estimación de producción para todo el año a 31 millones de toneladas métricas, reflejando un incremento del 18.8% respecto al año anterior. Este aumento se atribuye a las lluvias de monzón favorables y a una mayor superficie plantada.

Más importante aún para la fijación de precios globales, el gobierno de India señaló su intención de aumentar las exportaciones de azúcar para gestionar el exceso de oferta interna. El Ministerio de Alimentación aprobó cuotas de exportación de 1.5 millones de toneladas métricas para la temporada 2025-26, y los funcionarios sugirieron que podrían permitirse volúmenes adicionales de exportación. India introdujo restricciones de cuotas en 2022-23 tras los déficits de producción, por lo que el reciente giro hacia permitir mayores exportaciones representa un cambio importante en la política. Dado que India representa una parte sustancial del comercio internacional de azúcar, este aumento en las exportaciones está suprimiendo activamente los precios en los mercados globales, afectando directamente a economías dependientes de las importaciones como Pakistán.

Auge de Producción en Brasil: Una Carga para los Precios del Azúcar

Más allá de la contribución de India al crecimiento de la oferta global, la trayectoria de producción de Brasil añade presión adicional. Los expertos en cultivos brasileños proyectan que la temporada 2025-26 producirá aproximadamente 45 millones de toneladas métricas, pero también pronostican que la producción disminuirá en la temporada 2026-27. La firma de consultoría Safras & Mercado proyectó una caída del 3.91% hasta 41.8 millones de toneladas métricas en 2026-27, con volúmenes de exportación que se espera caigan un 11% interanual hasta 30 millones de toneladas métricas. Esta reducción anticipada en las temporadas siguientes sugiere que la debilidad actual de los precios podría ser temporal.

Tailandia, la tercera mayor productora y segunda mayor exportadora del mundo, añade otra dimensión a las perspectivas de producción. La Corporación de Molineros de Azúcar de Tailandia proyectó un aumento del 5% interanual en su cosecha 2025-26 a 10.5 millones de toneladas métricas. Combinado con las previsiones que muestran un aumento del 2% en la producción de Tailandia en 2025-26 hasta 10.25 millones de toneladas métricas, la contribución de la región a la expansión de la oferta global sigue siendo sustancial.

El Problema del Exceso que Enfrentan los Mercados del Azúcar

Varias organizaciones de pronóstico han cuantificado la escala del exceso global. La Organización Internacional del Azúcar informó que se espera que la temporada 2025-26 produzca un superávit de 1.625 millones de toneladas métricas, invirtiendo un déficit de 2.916 millones de toneladas métricas registrado en 2024-25. La organización atribuyó el cambio al crecimiento acelerado de la producción en India, Tailandia y en Pakistán mismo. Covrig Analytics elevó su estimación de superávit global para 2025-26 a 4.7 millones de toneladas métricas, mientras que el comerciante de azúcar Czarnikow aumentó su estimación a 8.7 millones de toneladas métricas.

Estas diferentes proyecciones de superávit subrayan la incertidumbre que enfrenta el mercado, pero el mensaje en la dirección es claro: la oferta supera sustancialmente el crecimiento del consumo. Este desequilibrio suprime mecánicamente los precios. El USDA anticipó que las existencias finales globales de azúcar caerán un 2.9% interanual hasta 41.188 millones de toneladas métricas, sugiriendo que, incluso con una producción en aumento, la presión sobre los inventarios se mantiene contenida.

Qué Significa la Caída de los Precios del Azúcar para la Economía de Pakistán

Para Pakistán, el quinto mayor productor de azúcar del mundo y un importador importante de azúcar refinada, el entorno actual de precios presenta un panorama mixto. Los precios globales más bajos reducen los costos de adquisición para los refinadores paquistaníes que importan azúcar cruda, lo que potencialmente puede reducir los precios al consumidor en el país. Sin embargo, las fábricas de azúcar paquistaníes enfrentan una compresión de márgenes, ya que los precios de venta caen más rápido que los costos de insumos. La industria azucarera del país, que genera ingresos sustanciales por exportaciones y empleo, opera en este complejo contexto global donde los precios se determinan lejos de los mercados del sur de Asia.

La posición de Pakistán como productor e importador significa que los movimientos de precios del azúcar en Brasil, India y Tailandia impactan directamente en la economía azucarera del país. Se espera que el aumento del 4.6% en la producción global continúe ejerciendo presión a la baja sobre los precios durante toda la temporada 2025-26, sin un alivio potencial hasta la temporada 2026-27, cuando se proyecta que la producción brasileña disminuya.

Perspectivas del Mercado: Cuándo Se Estabilizarán los Precios del Azúcar

Las perspectivas a corto plazo para los precios del azúcar siguen bajo presión debido a la combinación de un aumento en la producción global y una mayor disponibilidad de exportaciones desde India. Los analistas anticipan que este entorno de superávit persistirá durante toda la temporada actual, manteniendo la presión a la baja sobre los precios del azúcar en todos los mercados, incluido el de Pakistán.

Sin embargo, los pronosticadores proyectan un cambio material a partir de 2026-27. Covrig Analytics espera que el superávit global se reduzca drásticamente a 1.4 millones de toneladas métricas, ya que los costos de producción más altos y los precios débiles desalientan nuevas plantaciones y expansiones en la capacidad de procesamiento. La disminución anticipada de casi el 4% en la producción de Brasil eliminará una fuente importante de oferta global. Estos factores sugieren que el período actual de debilidad en los precios podría representar un mínimo cíclico antes de que las dinámicas de oferta y demanda se reequilibren en la siguiente temporada.