La reducción de tasas en enero ya está decidida, lo realmente interesante de Bitcoin está en el nuevo marco de políticas

Desde la perspectiva de las expectativas del mercado, la probabilidad de una reducción de tasas en enero es solo del 4%, lo que significa que la pausa en los recortes ya está prácticamente asegurada. Pero este resultado en sí mismo no es el foco principal de atención del mercado. Powell, en la etapa incómoda de la transición de poder, ha visto claramente disminuir su influencia política y su espacio de maniobra se ha comprimido severamente. El equipo de Trump está observando los movimientos; si Powell intenta actuar durante su último mandato, no sería imposible que se anuncie un nuevo candidato oficialmente.

La influencia de Powell durante la transición de poder limitada

Powell se encuentra en una especie de “pato cojo”, en la que cualquier movimiento de política durante este período será enmascarado por las inclinaciones del sucesor futuro. Sus declaraciones tienen mucho menos peso que antes, y la atención del mercado a sus anuncios de política también está disminuyendo. La reorientación del papel de la Reserva Federal por parte del nuevo gobierno está en marcha, lo que hace que el papel de Powell pase de ser un decisor a un simple actor de transición.

La elección del nuevo presidente se convierte en una variable clave para el mercado

Lo que realmente mueve las fibras del mercado es la dirección en la que se elige al nuevo presidente de la Reserva Federal. Entre los candidatos mencionados por Trump, la inclinación hacia una postura dovish (política monetaria acomodaticia) es clara. Si el nuevo presidente opta por una política monetaria relativamente laxa, esto tendrá un impacto mucho mayor en los activos de riesgo como las criptomonedas que en la reunión de política de este período. La atención del mercado ya se ha desplazado silenciosamente hacia los cambios en el marco de expectativas de política, y no tanto hacia la última actuación de Powell al final de su mandato.

La fuerza impulsora de Bitcoin proviene de las expectativas de política, no del resultado de la reunión

La capacidad de Bitcoin para seguir avanzando depende en gran medida de la dirección de las expectativas de política, y no del resultado de la reunión del FOMC. Tras la llegada del nuevo gobierno, todo el marco de política monetaria de la Reserva Federal podría enfrentarse a una reestructuración. Este cambio fundamental en la política es la verdadera variable que puede reescribir las reglas del juego. Aunque se publicarán datos del dot plot de marzo, en un contexto donde el marco de política podría ser reajustado, su valor de referencia ya es limitado.

Lo que el mercado necesita no es una revisión de las expectativas de política del actual presidente, sino una previsión del nuevo marco de política. En este ciclo de transición, el rendimiento de Bitcoin como activo de riesgo reflejará directamente las expectativas de los inversores respecto al nuevo entorno político.