El precio de Bitcoin se ha reducido a la mitad, ¿por qué la gigante de billeteras Ledger aún tiene una valoración de 40 mil millones?

El mercado de Bitcoin está experimentando una fuerte volatilidad. Después de alcanzar un máximo histórico de 126,000 dólares en octubre de 2025, el precio de Bitcoin llegó a tocar los 59,800 dólares a principios de febrero de 2026, con una caída superior al 48%.

En contraste, el fabricante francés de carteras hardware Ledger está preparando su salida a bolsa en la Bolsa de Nueva York, con una valoración superior a los 4,000 millones de dólares. Incluso en un período de ajuste del sector, esta compañía ha contado con el respaldo de bancos de inversión de primer nivel como Goldman Sachs y J.P. Morgan.

Mercado en auge y caída

El mercado de criptomonedas presenta actualmente una división extrema. Por un lado, los precios de los activos digitales caen en picado, y por otro, la valoración de la infraestructura del sector continúa escalando.

En la madrugada del 6 de febrero de 2026, el precio de Bitcoin cayó más del 12% respecto al día anterior, alcanzando un mínimo de 60,062 dólares, con una caída de más del 48% desde el máximo histórico de octubre de 2025 de 126,000 dólares. Esta caída ha sido calificada por medios financieros estadounidenses como “el peor día para las criptomonedas desde el colapso de 2022”.

La fuerte volatilidad provocó un aumento en los liquidaciones de posiciones apalancadas, con un monto total de liquidaciones relacionadas con posiciones largas en Bitcoin que alcanzó los 1,096 millones de dólares entre el 5 y el 6 de febrero, afectando a más de 570,000 traders con liquidaciones forzadas.

Sin embargo, en el mismo período, Ledger anunció su plan de salida a bolsa en la Bolsa de Nueva York, con una valoración superior a los 4,000 millones de dólares, respaldada por Goldman Sachs, Jefferies y Barclays, que actúan como coasesores en la operación.

Modelo de negocio

El éxito de Ledger radica en su único modelo comercial de “vendedor de picos” — en medio de la fiebre del oro de las criptomonedas, no participan en la minería, sino que ofrecen las herramientas necesarias.

Fundada en 2014 en Francia, esta empresa se especializa en la venta de carteras hardware, ayudando a los usuarios a almacenar de forma offline las claves privadas de sus criptomonedas. La versión básica, Ledger Nano S, cuesta 79 dólares y, en diez años, se han vendido más de 7 millones de unidades.

La estrategia de hardware wallets es ingeniosa porque su relación con las fluctuaciones del precio de las criptomonedas es débil. En mercados alcistas, los nuevos usuarios necesitan almacenar de forma segura los activos adquiridos; en mercados bajistas, los usuarios existentes valoran más sus activos remanentes y también requieren soluciones confiables de almacenamiento.

“No importa si el precio de la moneda es 100,000 dólares o 30,000 dólares, mientras tengas monedas, necesitas un lugar seguro para guardarlas.” Esta demanda no desaparece por las fluctuaciones del mercado.

Lógica de crecimiento

La valoración de Ledger crece basada en la expansión real del negocio y en la diversificación de ingresos, no solo en la especulación del mercado.

En 2025, los ingresos de Ledger alcanzaron un máximo histórico, llegando a la categoría de “varios cientos de millones de dólares”, un crecimiento significativo respecto a los más de 70 millones de dólares en 2024.

La estructura de ingresos de la compañía está experimentando cambios importantes, pasando de depender únicamente de la venta de hardware a ofrecer servicios más sostenibles. La línea de productos se ha expandido desde una cartera hardware única a incluir:

• Nano S Plus de nivel básico (79 dólares)
• Nano X de gama media con Bluetooth (149 dólares)
• Stax de gama alta con pantalla táctil E Ink (279 dólares)

El ecosistema de software Ledger Live permite a los usuarios comprar, comerciar y staking directamente, con la compañía obteniendo comisiones por cada transacción. Además, el servicio Ledger Enterprise, dirigido a instituciones, gestiona activos por valor de miles de millones de dólares para más de 100 clientes.

Paradoja de seguridad

El desarrollo de Ledger ha estado marcado por controversias relacionadas con la “seguridad”, que en realidad resaltan el valor práctico de las carteras hardware.

En enero de 2025, el cofundador de Ledger, David Balland, fue secuestrado en la pequeña localidad de Vierzon, en el centro de Francia. Los secuestradores le cortaron un dedo y exigieron un rescate de 10 millones de dólares en Bitcoin.

Irónicamente, los secuestradores lograron localizar a Balland porque en 2020 Ledger sufrió una filtración de datos de clientes, incluyendo nombres, direcciones y teléfonos, que fueron publicados en la dark web. Como fundador de la compañía, la información de Balland también estaba en esa base de datos.

Este incidente revela una realidad clave: los delincuentes no pueden robar activos directamente de la cadena, ya que las claves privadas están almacenadas en dispositivos offline, sin conexión a internet, por lo que no pueden ser sustraídas de esa forma. Tuvieron que recurrir al método más primitivo: secuestrar y obligar a la víctima a transferir los activos manualmente.

Madurez del sector

El plan de salida a bolsa de Ledger no es un evento aislado, sino un signo de madurez general del sector de las criptomonedas, con más empresas de infraestructura entrando en el mercado público.

En 2025, las empresas de criptomonedas recaudaron en total 34 mil millones de dólares mediante IPOs. La plataforma de stablecoins Circle recaudó más de 10 mil millones, y la plataforma de trading Bullish también levantó más de 10 mil millones.

En enero de 2026, la firma de custodia de activos digitales BitGo debutó en la NYSE, con una subida del 24.6% en su primer día y una valoración de 26 mil millones de dólares. La segunda mayor plataforma de intercambio de criptomonedas en EE.UU., Kraken, apunta a una valoración de 20 mil millones de dólares para su salida en la primera mitad del año.

Estas empresas comparten características: “sobrevivientes de ciclos, con ingresos reales, informes financieros auditados y operaciones conformes”, que son las señales clave de una industria madura.

Desafíos futuros

A pesar de las perspectivas optimistas, Ledger enfrenta desafíos en competencia de mercado, regulación y en su historial de seguridad.

Los principales retos incluyen la competencia de gigantes tecnológicos como Samsung y Apple, que ya integran funciones de billetera de criptomonedas en sus dispositivos, lo que podría convertir las carteras hardware en productos commoditizados.

El historial de seguridad de la compañía también presenta fallas: la filtración de datos en 2020, ataques en la cadena de suministro en 2023 y una brecha en un procesador de pagos de terceros a principios de 2026, que amenazan su imagen de marca centrada en la seguridad.

El entorno regulatorio también genera incertidumbre. Como empresa francesa, Ledger debe cumplir con la normativa europea MiCA (Mercado de Criptoactivos), y su salida a bolsa en NYSE implicará cumplir con las leyes de valores de EE.UU., poniendo a prueba su capacidad de cumplimiento en un marco regulatorio dual.

Conclusión

Mientras el precio de Bitcoin continúa fluctuando en la plataforma Gate en febrero de 2026, la visión de Ledger, con una valoración de 4 mil millones de dólares, ya se despliega en Wall Street.

El ascenso de esta empresa francesa ilustra el camino de la industria de las criptomonedas desde la periferia hacia el mainstream: de gadgets para entusiastas a productos de consumo, de ventas de hardware a ecosistemas de servicios, de controversias sobre privacidad a cotizar en bolsa. En un mundo donde la volatilidad es la norma, la preocupación por la seguridad de los activos se convierte en el modelo de negocio más sólido.

La demanda de seguridad siempre será más duradera que la fiebre especulativa. Cuando la euforia pase, los “vendedores de picos” que brindan servicios básicos a la industria serán los verdaderos ganadores en el ciclo.