La marea de locura de IA drena el fondo de liquidez, ¿cómo afrontar la era de alta volatilidad de Bitcoin?

En la semana pasada, Bitcoin cayó por debajo de los 60,000 dólares en un momento, enfrentándose a una caída del 50% en comparación con su máximo de 126,000 dólares en octubre del año pasado. Al mismo tiempo, el volumen de operaciones spot en las plataformas principales se ha reducido en casi un 30% desde finales de 2025.

Detrás de este fenómeno, una fuerza macro llamada “Ciclo de gasto de capital en IA” está cambiando el patrón de flujo de capital global y ha provocado una crisis de liquidez estructural en el mercado de criptomonedas.

Dificultades del mercado: de la cima a la caída, Bitcoin en medio de un remolino de liquidez

El mercado de criptomonedas está experimentando un cambio profundo. El rendimiento de Bitcoin en febrero de 2026 es un reflejo de la presión reciente del mercado. La semana pasada, su precio cayó casi un 20% en un solo día, acumulando una caída semanal del 8.6%.

La velocidad y magnitud de esta caída alcanzaron valores históricos extremos. Los datos muestran que el 5 de febrero, el Z-score de la caída de Bitcoin alcanzó -6.05σ, lo que indica una velocidad de caída rápida, rara en la historia, solo superada por el colapso de la pandemia de 2020.

En un marco de tiempo más largo, el precio actual de Bitcoin ha caído por debajo de su media móvil de 200 días en -2.88σ. Este nivel de desviación no se había visto en la última década, incluso superando el período del colapso de FTX, lo que indica que el precio se ha alejado gravemente de la tendencia a largo plazo.

Migración de capital: ¿cómo se convirtió el sector de IA en un “agujero negro” de liquidez?

El origen de esta crisis radica en una migración global de capital. En los últimos meses, las acciones tecnológicas centradas en inteligencia artificial y los activos relacionados han estado drenando continuamente fondos disponibles del mercado global.

Este efecto de “absorción de fondos” no es simplemente un cambio de sector, sino un mecanismo macro más profundo: el ciclo de gasto de capital en IA ha pasado de ser un “inyector de liquidez” a un “extractor”.

En las etapas iniciales, la mayor parte del dinero invertido en IA por gigantes tecnológicos provino de capital ocioso en sus balances, que se invirtió en la economía real y generó efectos multiplicadores, elevando en general los precios de activos de riesgo, incluyendo criptomonedas.

Pero a medida que el capital ocioso se agotó, cada dólar adicional en inversión en IA tuvo que ser extraído de otros activos (como Bitcoin, acciones tecnológicas y bonos). El capital se volvió escaso, y comenzó una “competencia de supervivencia” por fondos limitados, en la que activos altamente especulativos como Bitcoin fueron los primeros en verse afectados.

Presión de venta continua: ventas de instituciones estadounidenses y salida de fondos de ETF

Mientras el capital se desviaba hacia IA, el mercado de Bitcoin también enfrentaba una presión de venta estructural constante desde EE. UU. Un indicador clave es que el diferencial de Coinbase se mantiene en descuento, lo que indica ventas persistentes y fuertes desde EE. UU.

Los datos internos de OTC de Wintermute confirman que, en la última semana, los contrapartes estadounidenses han sido los principales vendedores en el mercado. Esta tendencia se ve amplificada por las continuas salidas de fondos de los ETF de Bitcoin en EE. UU.

Desde noviembre de 2025, la salida neta de fondos de los ETF de Bitcoin ha superado los 6,2 mil millones de dólares. Solo la semana pasada, la salida neta de fondos del ETF de Bitcoin alcanzó aproximadamente 689 millones de dólares. Esto crea un ciclo de retroalimentación negativa: la redención de ETF obliga a los emisores a vender Bitcoin en el mercado spot, lo que presiona aún más los precios.

Apalancamiento y volatilidad: una nueva normalidad de “alta volatilidad y oscilaciones” en volumen bajo

En un contexto de entrada de fondos spot en declive, el mecanismo de descubrimiento de precios del mercado se ha distorsionado. La combinación de bajo volumen spot y alto apalancamiento en derivados amplifica la volatilidad del mercado.

Los datos muestran que el total de contratos abiertos de futuros de Bitcoin ha caído desde un pico de más de 90 mil millones de dólares a principios de octubre de 2025, a aproximadamente 49 mil millones, reduciendo el apalancamiento en más del 45%. Este proceso de desleveraging rápido aumenta la volatilidad de los precios.

El mercado se encuentra en una fase de “descubrimiento de precios con alta volatilidad y oscilaciones”. La falta de una base sólida de compra spot hace que sea difícil mantener tendencias sostenidas en cualquier dirección, y el mercado se mueva violentamente por órdenes grandes y emociones. La semana pasada, la situación fue descrita como una “limpieza de capitulación”, reflejando esta fragilidad.

Análisis de datos: presión estructural del mercado revelada por Gate Ventures

El 9 de febrero, Gate Ventures publicó una revisión del mercado que aporta datos específicos a este panorama macro.

El informe confirma que el sentimiento del mercado está en un nivel de “miedo extremo”, con un índice de miedo y avaricia en solo 14. Además de Bitcoin, Ethereum también está bajo presión, con una caída del 7.9% la semana pasada y una salida de fondos de ETF por 149.1 millones de dólares.

Es importante destacar que, excluyendo Bitcoin y Ethereum, la capitalización total del mercado de criptomonedas cayó un 5.65% la semana pasada, ligeramente por debajo de la caída general del mercado. Esto podría indicar que, en condiciones extremas, algunos fondos están saliendo de los principales activos hacia oportunidades externas, o que ciertos altcoins muestran una resistencia diferencial.

Perspectivas: ¿qué condiciones necesita el mercado para volver a la normalidad?

¿Cuándo podrá el mercado salir de esta fase de alta volatilidad y falta de tendencia? Según varias instituciones, se necesitan cumplir varias condiciones clave.

La primera es que la ola de comercio en IA debe enfriarse. Los resultados algo débiles de Microsoft en sus informes recientes se consideran un comienzo, pero aún no es suficiente. Solo cuando la euforia por IA disminuya, la presión de liquidez podría aliviarse.

En segundo lugar, el mercado de criptomonedas necesita ver una recuperación en la demanda spot. Esto puede observarse en tres señales micro: que el diferencial de Coinbase pase de negativo a positivo, que los fondos de ETF vuelvan a ingresar y que la tasa de interés del spread de futuros se estabilice. Sin estas señales, el mercado difícilmente podrá experimentar una subida sostenida.

Por último, la claridad en las políticas macroeconómicas es crucial. El mercado está asimilando el posible impacto de la política de reducción de balance del presidente de la Fed, Kevin Warsh. Aunque en el corto plazo las condiciones no son maduras, la expectativa de un cambio en la política seguirá influyendo en la percepción del mercado sobre la liquidez global.

Resumen

Al 11 de febrero, el precio de Bitcoin en la plataforma Gate seguía rondando los 67,000 dólares, en una lucha constante. La recuperación de la estructura del mercado será un camino largo, pero cada movimiento extremo puede generar nuevas oportunidades.

Lo que los traders deben hacer ahora es priorizar la gestión del riesgo y el control de posiciones, esperando pacientemente a que el mercado vuelva a estar dominado por el spot en lugar del apalancamiento. Antes de que el nivel de liquidez (agua en la bañera) vuelva a subir, es difícil que los activos (patos de goma) en la superficie se estabilicen y suban de precio.