¿Por qué se dice que la capitalización de mercado de Tether podría superar a Ethereum? Los analistas advierten sobre un punto de inflexión estructural

13 de febrero de 2026, los datos en tiempo real de Gate muestran que el precio de Ethereum (ETH) es de $1,950.43, con una capitalización de mercado de aproximadamente $236 mil millones; mientras tanto, la oferta circulante de USDT ha superado los 183 mil millones, alcanzando una capitalización total de $183 mil millones.

La diferencia entre estas dos cifras se ha reducido rápidamente desde más de $120 mil millones a principios de 2026 hasta los actuales $53 mil millones. En un informe publicado el 12 de febrero, el estratega senior de materias primas de Bloomberg Intelligence, Mike McGlone, emitió una advertencia que se acerca a la realidad: si el precio de ETH cae por debajo del soporte clave de $1,500, la capitalización de Tether superará oficialmente a la de Ethereum, convirtiéndose en el segundo mayor activo criptográfico del mundo.

Esto ya no es una “hipótesis” teórica. En plataformas de intercambio principales como Gate, cada vez más traders institucionales están ajustando sus posiciones ante esta “reversión estructural”.

De “ruptura técnica” a “superposición de capitalizaciones”: ¿dónde está el punto crítico de la reversión?

La evaluación de McGlone se basa en dos tendencias que ocurren simultáneamente: la continua caída del precio de Ethereum y el crecimiento rígido en la emisión de USDT.

Desde el análisis técnico, Ethereum rompió oficialmente a finales de enero de 2026 el soporte clave de $2,500, que había mantenido durante casi dos años desde 2024. Los gráficos de Gate muestran que el precio actual de ETH no solo está muy por debajo de la media móvil de 100 días ($2,966), sino que también presenta una estructura clara de “mínimos más bajos” en el marco semanal. McGlone señala que en los gráficos ya se ha formado un gap evidente, y el próximo objetivo técnico apunta directamente a los $1,500.

El análisis cuantitativo es aún más directo. Según los datos de la plataforma Gate del 13 de febrero, la capitalización de mercado de ETH es de $236 mil millones, mientras que la de USDT es de $141 mil millones. Suponiendo que la capitalización de USDT se mantenga constante en el futuro (de hecho, Tether sigue emitiendo aproximadamente un 3 % a 5 % mensual), ETH solo tendría que caer un 18 % hasta cerca de $1,600 para que ambas capitalizaciones se superpongan completamente; si ETH alcanza los $1,500, USDT logrará la “Flippening” con una ventaja clara.

La expansión “contracíclica” de las stablecoins: pragmatismo sobre la especulación

Lo que inquieta aún más a los participantes del mercado es que el crecimiento de Tether está en completo desacuerdo con el riesgo de los activos criptográficos.

Desde enero de 2025 hasta enero de 2026, la capitalización total del mercado de criptomonedas se evaporó en más de $1 billón, con Bitcoin, Ethereum y otros activos principales retrocediendo entre un 30 % y un 50 %. Sin embargo, en ese mismo período, la capitalización de las stablecoins aumentó un 50 %, superando los $307 mil millones; solo USDT vio un incremento en circulación cercano a tres veces, alcanzando un máximo histórico de $187 mil millones.

Este desacuerdo revela cambios profundos en la estructura del mercado. Paolo Ardoino, CEO de Tether, reveló recientemente datos clave: actualmente, aproximadamente el 60 % de los casos de uso de USDT no están relacionados con el comercio en mercados secundarios, sino que se han infiltrado en sectores como liquidación de commodities, pagos transfronterizos y pagos de nómina en la economía real. Las stablecoins están evolucionando de ser “herramientas de trading” a convertirse en “infraestructura de dólares digitales”.

Mike McGlone define esta tendencia como “Tether Flippening Everything” (la inversión de Tether en todo). En su marco analítico, el aumento en la capitalización de USDT no refleja un entusiasmo del mercado, sino que evidencia la contracción de activos especulativos y la recuperación en la valoración de activos prácticos. Mientras Bitcoin y Ethereum siguen altamente ligados al ciclo de liquidez global, USDT ha logrado una tendencia independiente gracias a su exposición en dólares y a su efecto red.

Mayor potencial: ¿y si Bitcoin cae a $10,000?

McGlone no se detiene en la “segunda” posibilidad. En su informe, sugiere que si el precio de Bitcoin cae cerca de los $10,000, Tether podría incluso superar a Bitcoin y convertirse en el mayor activo criptográfico en términos de capitalización.

No se trata de una predicción a corto plazo, sino de una extrapolación en escenarios extremos. La capitalización actual de Bitcoin aún alcanza los $1.3 billones, muy por encima de los $141 mil millones de USDT. Sin embargo, si la economía macro global entra en una recesión severa, los activos de riesgo enfrentan una reevaluación sistémica, y las stablecoins, como “activos de flujo de efectivo refugio”, continúan absorbiendo fondos, las curvas de capitalización podrían cruzarse.

Standard Chartered ha reducido recientemente sus objetivos de precio para Bitcoin y Ethereum, proyectando que en los próximos meses estos activos se negociarán en torno a $50,000 y $1,400, respectivamente. Si se cumple este escenario, USDT casi con seguridad realizará la “reversión de capitalización” antes que Ethereum, reduciendo significativamente la brecha con Bitcoin.

Riesgos estructurales no valorados por el mercado

En la comunidad de trading de Gate, la discusión sobre el “Flippening” está en auge. Muchos usuarios se centran en arbitrajes de corto plazo, pero lo que realmente importa es el riesgo estructural que esta tendencia revela en el mercado cripto:

1. Cambio en la narrativa — La creencia de que “Ethereum será la última y definitiva reserva de valor digital” está siendo cuestionada. Si un token de dólar casi sin volatilidad supera en capitalización a la principal cadena de contratos inteligentes, el mercado tendrá que redefinir los límites entre “almacenamiento de valor” y “medio de intercambio”.
2. Efecto de “sifón” en la liquidez — La expansión continua de USDT no es gratuita. Está absorbiendo una gran parte de la liquidez que debería fluir hacia activos volátiles como ETH y BTC, generando un efecto de contracción que presiona los precios a la baja.
3. Reenfoque regulatorio — Si USDT se convierte en el segundo mayor activo criptográfico en capitalización, las autoridades regulatorias intensificarán la supervisión sobre la transparencia de reservas y mecanismos de emisión de Tether. Esto representa tanto un riesgo como un paso necesario hacia la regulación del sector.

Conclusión

El mercado cripto está acostumbrado a asociar el “Flippening” con Ethereum superando a Bitcoin. Pero en febrero de 2026, lo que realmente se acerca a un hito histórico es una reversión de capitalización de mercado entre activos no especulativos y especulativos.

En la plataforma de Gate, ETH cotiza actualmente a $1,950.43, con un margen de 23 % respecto a los $1,500 que McGlone ha definido como línea de reversión. Sin embargo, considerando que Tether sigue emitiendo cientos de millones de dólares semanalmente, esta “margen de seguridad” no es tan sólida como parece.

Ya sea que consideres USDT como un “verdadero activo cripto” o no, la estructura del mercado está tomando una decisión.

Cuando las stablecoins tengan un tamaño comparable al de las principales cadenas, quizás debamos replantearnos la pregunta más básica: en un sistema cripto cada vez más dependiente del dólar estable para la valoración y liquidación, ¿qué es realmente un “activo nativo”?