Cómo el comercio de ETF cambia la estrategia institucional: La salida de $9M Ethereum de Apeiron Capital

A medida que la volatilidad del mercado de criptomonedas aumenta, los gestores de fondos institucionales están redefiniendo su exposición a activos digitales mediante operaciones estratégicas en ETFs. Apeiron Capital Limited, con sede en Hong Kong, realizó recientemente un movimiento importante: salió completamente de su posición en el ETF iShares Ethereum Trust (NASDAQ: ETHA) durante el cuarto trimestre de 2025, según archivos de la SEC divulgados el 2 de febrero de 2026. La transacción, valorada en aproximadamente 8.990.000 dólares, destaca una recalibración más amplia en la asignación de capital en el espacio de activos digitales.

Los números detrás de la liquidación

Apeiron Capital redujo sus participaciones en 285.400 acciones, liquidando por completo una posición en ETF que previamente representaba el 4,3% de los activos bajo gestión de la firma. La salida de la posición refleja una decisión calculada sobre el despliegue de capital en un entorno de mercado desafiante.

Según el archivo de la SEC, la participación del fondo en ETHA ahora es cero tras la desinversión total. El cambio neto en la posición durante el trimestre, considerando las fluctuaciones de precio, totalizó el valor de la operación de 8,99 millones de dólares. Esto no es solo una transacción, sino un reposicionamiento de recursos: el capital que estaba ligado a los movimientos del precio de ether ahora se redirige a otras inversiones.

Entendiendo el contexto del mercado

La decisión de operar en este ETF llega en un momento en que ether enfrenta fuertes obstáculos. Al 18 de febrero de 2026, ETH cotiza a 2.020 dólares, lo que refleja una caída del 26,29% en el último año, una pérdida más pronunciada que la del 17,7% observada solo unas semanas antes. El sector cripto en general experimentó una volatilidad particularmente intensa en las últimas semanas, con precios cayendo aproximadamente un 50% desde sus máximos del medio año.

Desde su lanzamiento en 2017, la trayectoria del precio de ether ha demostrado ser altamente cíclica. Los precios casi se triplicaron entre abril y septiembre de 2025, antes de colapsar debido a un deterioro en el sentimiento del mercado. ETHA en sí mismo cayó más del 11% durante 2025, y las pérdidas recientes han llevado el rendimiento a un 30% por debajo del punto de equilibrio en un año, superando en 32 puntos porcentuales al S&P 500.

La reorientación de la cartera de Apeiron

Tras la salida de ETHA, la cartera restante de Apeiron Capital muestra una historia estratégica diferente. El fondo ha concentrado su capital en negocios operativos en lugar de vehículos basados en activos individuales:

• NYSE:ONON (On Holding): 36,99 millones de dólares, 42,8% del AUM
• NASDAQ:SMMT (Summit Therapeutics): 22,90 millones de dólares, 26,5% del AUM
• NASDAQ:QFIN: 19,80 millones de dólares, 22,9% del AUM
• NYSEMKT:KWEB: 4,26 millones de dólares, 4,9% del AUM
• NYSE:VRT (Vertiv): 2,53 millones de dólares, 2,9% del AUM

Esta redistribución demuestra un cambio fundamental: pasar de una exposición dependiente principalmente del sentimiento del mercado en los precios a participaciones basadas en la ejecución operativa y el rendimiento fundamental de los negocios.

Lo que revela esta operación en ETF

Salir de una posición en un ETF de Ethereum no implica necesariamente una postura en contra de la tecnología blockchain o la viabilidad de los activos digitales. Más bien, representa una evaluación pragmática de dónde el capital puede generar retornos superiores en el entorno actual.

El ETF iShares Ethereum Trust ofrece a inversores institucionales y minoristas acceso regulado y cotizado a ether sin gestionar billeteras digitales ni interactuar directamente con intercambios de criptomonedas. Los 10.300 millones de dólares en activos bajo gestión del fondo reflejan un interés genuino de instituciones en estrategias de activos digitales. Sin embargo, ETHA sigue siendo fundamentalmente un vehículo de un solo activo, con la exposición al precio como su principal motor de retorno. El fondo cobra una tarifa de patrocinio del 0,25%, no posee activos que generen ingresos y no ofrece distribuciones, por lo que periodos prolongados de debilidad en el precio resultan especialmente costosos para el capital paciente.

En contraste, las participaciones reconstituidas de Apeiron en empresas como On Holding y Summit Therapeutics vinculan los retornos a la ejecución empresarial, la innovación en productos y la posición en el mercado, en lugar del sentimiento del mercado de criptomonedas. En entornos digitales volátiles, los resultados pueden depender más de los flujos y la percepción emocional que de la creación de valor fundamental.

La implicación más amplia para las estrategias de trading en ETF

Esta transacción subraya un principio importante para los gestores de carteras que navegan en activos digitales: las decisiones de trading en ETF reflejan cálculos de eficiencia de capital más que posturas ideológicas sobre las tecnologías emergentes. Una cartera enfocada con posiciones concentradas en negocios operativos puede ser más resistente durante períodos en los que los activos impulsados por el sentimiento experimentan caídas sostenidas.

Para los inversores que evalúan la exposición a activos digitales, el ejemplo de Apeiron Capital ilustra que la redistribución estratégica de capital, especialmente a través de mecanismos de trading en ETF, sigue siendo una herramienta legítima para la gestión del riesgo y la optimización de retornos en condiciones de mercado inciertas.