El error de Warren Buffett de $16 mil millones en Taiwan Semiconductor: una rara falla en la disciplina

El Oráculo de Omaha convirtió a Berkshire Hathaway en uno de los vehículos de inversión más formidables del mundo, logrando casi un 6.100.000% de rentabilidad acumulada en acciones de Clase A durante sus seis décadas de trayectoria. El éxito de Warren Buffett se basó en un compromiso inquebrantable con los principios fundamentales de inversión: paciencia, visión a largo plazo, disciplina en el valor y un enfoque en las ventajas competitivas. Sin embargo, en 2022-2023, Warren Buffett tomó una decisión que contradecía todo lo que defendía, y le ha costado caro a Berkshire.

En el tercer trimestre de 2022, durante un mercado bajista en el que las dislocaciones de precios crean oportunidades, el equipo de Buffett adquirió acciones de Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), comprando aproximadamente 60 millones de acciones por 4.120 millones de dólares. La tesis era convincente: TSMC controlaba el panorama de las fundiciones de semiconductores, suministraba chips avanzados a Apple, Nvidia, Intel y otros gigantes tecnológicos, y estaba en el epicentro de la revolución de la inteligencia artificial. Su tecnología CoWoS de vanguardia apilaba unidades de procesamiento gráfico (GPUs) con memoria de alta velocidad para centros de datos hambrientos de potencia de cálculo para IA.

Pero la convicción de Warren Buffett se evaporó casi tan rápido como se formó. Para el cuarto trimestre de 2022, Berkshire había vendido el 86% de su participación. Para el primer trimestre de 2023, la posición se había cerrado por completo. Toda la inversión duró aproximadamente de seis a nueve meses.

La filosofía de Warren Buffett que construyó Berkshire

Para entender por qué esta salida de TSMC representa una anomalía tan evidente, hay que comprender las reglas fundamentales de inversión de Warren Buffett. Estos principios nunca fueron formalmente escritos, pero guiaron el ascenso de Berkshire a un valor de mercado de billones de dólares.

Propiedad a largo plazo siempre fue primordial. Warren Buffett adquirió participaciones empresariales con la intención de mantenerlas durante décadas, no en meses. Entendía que los mercados bursátiles atraviesan ciclos de auge y caída, pero las fases de expansión superan constantemente a las recesiones. Las empresas de calidad generan riqueza de manera compuesta en horizontes temporales prolongados.

Disciplina en el valor permeaba cada decisión de inversión. Warren Buffett esperaba pacientemente a que surgiera una desajuste en la valoración, evitando la tentación de pagar de más por calidad. A menudo permanecía inactivo durante los mercados alcistas, acumulando liquidez para oportunidades genuinas.

Ventajas competitivas y ventajas sostenibles eran sumamente importantes. Warren Buffett se inclinaba por líderes de industria con posiciones defensibles en el mercado y relaciones duraderas con los clientes. TSMC encajaba claramente en este perfil: dominaba su categoría.

Disciplina de capital y programas amigables con los accionistas constituían otro pilar. Los pagos de dividendos y las recompras de acciones alineaban los incentivos de la gestión con los inversores a largo plazo, en lugar de con los traders a corto plazo.

Por casi todas las métricas, TSMC parecía ajustarse al perfil ideal de empresa según Warren Buffett durante el tercer trimestre de 2022.

La razón del retiro

En mayo de 2023, Warren Buffett explicó su rápida salida con un comentario revelador: «No me gusta su ubicación, y lo he reevaluado.»

El cálculo geopolítico se centraba en la posición precaria de Taiwán entre Estados Unidos y China. La Ley CHIPS y Ciencia de 2022 buscaba impulsar la capacidad de semiconductores domésticos en EE. UU., y la administración Biden comenzó a restringir las exportaciones de chips avanzados de IA a China. Warren Buffett aparentemente concluyó que Taiwán enfrentaba obstáculos similares—posibles restricciones a las exportaciones o una escalada geopolítica que podría socavar la trayectoria de crecimiento de TSMC.

Era una preocupación razonable en apariencia. Pero el momento de Warren Buffett no pudo ser peor.

El costo de romper las reglas

Las operaciones de fundición de TSMC explotaron en 2023 y posteriores. La demanda de GPUs de Nvidia resultó insaciable, creando enormes retrasos. TSMC respondió expandiendo agresivamente su capacidad de fabricación CoWoS. El crecimiento de la compañía se aceleró, y su apreciación en bolsa también.

Para julio de 2025, TSMC se convirtió en la duodécima empresa pública en unirse al exclusivo club de capitalización de mercado de un billón de dólares. Si Warren Buffett hubiera mantenido su participación inicial sin vender ni una sola acción, esa inversión de 4.120 millones de dólares habría crecido aproximadamente a 20 mil millones para enero de 2026.

El daño: casi 16 mil millones de dólares en ganancias no realizadas perdidas.

Esto representa el error de juicio más importante de Warren Buffett en la memoria reciente. Para un inversor cuya reputación entera se basa en la convicción a largo plazo, la retención de medio año en TSMC constituye una desviación impactante de su norma. Las preocupaciones geopolíticas resultaron manejables; la compañía prosperó sin importar. Las restricciones a las exportaciones nunca se materializaron en la escala que Warren Buffett temía aparentemente.

Lecciones para el futuro de Berkshire

El nuevo CEO de Berkshire, Greg Abel, seguramente internalizará este costoso episodio. El camino a seguir implica reforzar los principios que Warren Buffett violó con TSMC: paciencia en lugar de timing, orientación a largo plazo en lugar de meses, y convicción en lugar de dudas.

Cuando Warren Buffett se mantuvo fiel a su disciplina, Berkshire rindió de manera extraordinaria. Cuando la abandonó, incluso brevemente, el mercado impuso un precio elevado. Esa quizás sea la lección más clara del enigma de los 16 mil millones de dólares que rodea a Taiwan Semiconductor.