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Brasil tiene las reservas de REE más grandes del mundo después de China (alrededor de 21 millones de toneladas). Pero hay una trampa clave para los inversores aquí: aunque Brasil ocupa el segundo lugar en reservas, todavía está muy por detrás en producción (en 2024 fue de solo 20 toneladas y ocupó el puesto 13). 2026 podría ser el año de la ruptura. Se espera que Serra Verde alcance su capacidad total en 2026 (5,000 toneladas por año). Eso podría convertir a Brasil en uno de los proveedores no chinos más estratégicos.
El ETF EWZ está compuesto principalmente por mineral de hierro, petróleo y bancos. La historia de las REE no aparecerá directamente en los estados financieros de EWZ todavía, pero puede respaldar al BRL acelerando los flujos de capital estratégico hacia Brasil. Por lo tanto, las REE son un catalizador macroeconómico, no un catalizador de acciones individuales.
Brasil es un exportador neto de commodities. Cuando los metales suben, más dólares fluyen al país, lo que hace que la bolsa parezca más barata en términos de USD y atrae a inversores extranjeros. Por otro lado, los precios más altos de los commodities pueden impulsar la inflación dentro de Brasil. Eso podría obligar al banco central de Brasil a mantener las tasas altas. Las tasas altas son buenas para los bancos, sí, escuchaste bien, porque el sistema bancario de Brasil (y los bancos dentro de EWZ) son muy diferentes: casi tienen una estructura y mecánica monopolística.
El sector bancario de Brasil está extremadamente concentrado (Itaú, Bradesco, Banco do Brasil, Santander). Con una competencia limitada, cuando la tasa de política es del 11%, los bancos podrían pagar alrededor del 10% en depósitos pero cobrar tasas del 100%+ en tarjetas de crédito o préstamos al consumo. Tienen algunos de los márgenes de interés neto (NIMs) más altos del mundo. Cuando las tasas suben, elevan las tasas de los préstamos mucho más rápido y en mayor medida que las tasas de los depósitos, lo que puede explotar los ingresos por intereses netos.
Normalmente, las tasas altas son veneno para la economía real y la calidad crediticia. Pero los bancos brasileños pueden convertir ese veneno en un antídoto mediante diferenciales muy amplios. Por lo tanto, un rally de commodities en un entorno de tasas altas puede convertir a EWZ en un “monstruo de dividendos.”
El riesgo: 2026 es un año electoral en Brasil. El gobierno de Lula tiene un alto riesgo de aumentar el gasto (relajando la disciplina fiscal). La incertidumbre electoral a menudo provoca ventas bruscas en el real brasileño. Dado que EWZ está basado en USD, incluso si el Bovespa sube, un BRL más débil puede erosionar los retornos en términos de USD.
Además, Trump quiere que el gobierno de Lula salga. Sabes de lo que es capaz. Trump quiere absolutamente que Bolsonaro (o alguien que él respalde) vuelva en las elecciones de 2026, por lo que no dudaría en usar presión económica (la tarifa) para presionar al gobierno de Lula. A mediados de 2025, cuando Trump intentó “controlar” Brasil, Lula lo manejó muy bien a nivel interno: “Brasil no es la colonia de nadie, no permitiremos que nuestra soberanía sea aplastada” y movilizó el apoyo público a su favor. Aunque Trump ideológicamente odia a Lula, como negociador tuvo que volver a la mesa. Sin embargo, en 2026 probablemente apoyará en silencio al otro lado.
Brasil está actualmente en el centro de la rotación de activos duros. Si la desconexión del Occidente de China se acelera, las REE y minerales estratégicos de Brasil podrían convertirlo en el nuevo aliado favorito. Un superciclo de commodities impulsaría a Vale y Petrobras.
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Análisis técnico: ..