La guerra entre Rusia y Ucrania, que estalló en febrero de 2022, ha sido un punto de inflexión que afectó profundamente los mercados energéticos globales, los precios de las materias primas y la psicología de los inversores. Cuatro años después, en marzo de 2026, este conflicto en curso continúa moldeando el suministro directo de petróleo y, de manera indirecta, los activos refugio. El impacto más notable de la guerra se vio en los mercados energéticos. El papel de Rusia como productor que suministra aproximadamente el 10% del petróleo mundial, junto con las sanciones occidentales, provocó que los precios del petróleo Brent se dispararan a niveles alrededor de $130 en los primeros años. La onda de choque en ese momento alimentó la inflación global y puso a los países importadores de energía (incluyendo Turquía) bajo una seria presión por déficit en la cuenta corriente. Aunque la situación ha cambiado algo para 2026, la sombra de la guerra todavía nos acecha. Recientemente, con nuevos brotes en Oriente Medio (particularmente la tensión entre EE. UU., Israel e Irán), los precios del petróleo han vuelto a subir. El crudo Brent ha visto un aumento rápido en los últimos días, pasando de $73 a la franja de $77-78 – con algunas fuentes reportando saltos de hasta el 13% en la apertura, marcando uno de los aumentos diarios más fuertes desde la invasión rusa de 2022. Gran parte de este aumento proviene de la casi detención del tráfico de petroleros en el Estrecho de Ormuz y los temores de interrupciones en el suministro. Sin embargo, aunque el frente Rusia-Ucrania no se ha cerrado directamente, la prima de riesgo geopolítico creada por la guerra sigue siendo una presión alcista persistente sobre los precios del petróleo. En cuanto al oro, la historia es más clara y coherente: desde que comenzó la guerra, el oro se ha convertido en el "refugio seguro" más fuerte en medio de los esfuerzos de diversificación de reservas de los bancos centrales, los intentos de evadir sanciones y la incertidumbre global. Entre 2022 y 2025, los bancos centrales duplicaron sus compras de oro; las reservas congeladas de Rusia aceleraron aún más esta tendencia. En marzo de 2026, una onza de oro se cotiza en el rango de $5,300-$5,400 – algunas predicciones hablan de $6,000 para fin de año, o incluso $10,000 a largo plazo. En Turquía, el precio del oro por gramo está subiendo desde alrededor de 7,500-7,800 TL. El temor a la inflación generado por la guerra, la volatilidad del dólar y la aversión al riesgo en los mercados de acciones son algunos de los factores que constantemente alimentan el aumento del oro. Entonces, ¿qué tan "activo" es hoy en día el impacto de esta guerra?

Petróleo: Aunque la interrupción directa del suministro por parte de Rusia ha disminuido (el petróleo ruso se está desplazando a Asia a un precio con descuento), las preocupaciones sobre la seguridad energética global creadas por la guerra todavía se reflejan en los precios. Combinado con las nuevas tensiones en Oriente Medio, el Brent desafía los $80. Cada $10 incremento significa aumentos en el precio del combustible, inflación y presión por déficit en la cuenta corriente en países importadores netos como Turquía.
Oro: La tendencia de "desdolarización" y diversificación de reservas impulsada por la guerra continúa. Cuanto mayor sea el riesgo geopolítico, más brilla el oro. Los niveles actuales ($5,300+) representan un retorno de aproximadamente el 180-200% respecto a los niveles de $1,800-$1,900 a principios de 2022. Mercados generales: Aversión al riesgo en acciones, un dólar fortalecido (pero a veces invirtiéndose), demanda de refugio en bonos... Todo esto tiene sus raíces en esa mañana de febrero de 2022. En resumen, la guerra Rusia-Ucrania ya no es solo un conflicto regional; se ha convertido en el nombre de una era en la que la seguridad energética global, la inflación y la percepción de "activos seguros" están siendo redefinidos. Las esperanzas de paz (o negociaciones de alto el fuego) pueden hacer bajar los precios a corto plazo, pero la prima de riesgo no se elimina de los mercados a menos que se logre un alto el fuego.
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