Tres años después de escribir un cheque de $45 millones y salir del mercado de capitales más grande del mundo, Nexo regresa a Estados Unidos. Pero esto no es un simple relanzamiento, es una reescritura estructural.

La diferencia entre 2023 y 2026 no es solo el tiempo. Es la arquitectura.

En aquel entonces, el problema se centraba en el Producto de Intereses Ganados de Nexo (EIP). Hoy, el regreso depende de socios licenciados, intermediarios regulados y un modelo de cumplimiento por diseño anclado en Bakkt.

Este cambio puede definir la próxima era de préstamos cripto centralizados en Estados Unidos.

Por qué Nexo salió en 2023

En enero de 2023, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) acusó a Nexo de ofrecer valores no registrados a través de su Producto de Intereses Ganados. Los reguladores argumentaron que las cuentas que generan rendimiento funcionaban como contratos de inversión y, por lo tanto, requerían registro.

Nexo aceptó:

Pagar $45 millones en multas federales y estatales combinadas
Dejar de ofrecer el producto a inversores estadounidenses
Salir del mercado de préstamos minoristas en EE. UU.
La compañía ni admitió ni negó irregularidades, pero el mensaje de los reguladores fue claro: los programas de rendimiento cripto minorista enfrentarían escrutinio de valores.

Esta acción fue parte de una ofensiva más amplia contra los préstamos después de 2022. Las fallas de la industria expusieron desajustes de liquidez, riesgos de rehypothecation y generación opaca de retornos. Los productos “Earn” ya no se veían solo como alternativas de ahorro simples, sino que estaban siendo examinados como ofertas de valores.

Qué cambió realmente en 2026

El retorno de Nexo no se trata de revivir el antiguo modelo Earn. Se trata de rediseñar cómo se entrega el producto.

En lugar de emitir directamente productos de rendimiento a clientes en EE. UU., Nexo ahora opera a través de socios licenciados en EE. UU. Cuando es necesario, los servicios se estructuran con asesores de inversión registrados en la SEC y intermediarios regulados.

La distinción clave:

Modelo antiguo: Emisión directa de rendimiento al consumidor
Nuevo modelo: Infraestructura liderada por socios, con cumplimiento integrado

Esta separación estructural es crucial. En lugar de funcionar como emisor de un producto de inversión, Nexo se posiciona dentro de un ecosistema regulado.

El Producto de Intereses Ganados que provocó la orden en 2023 ha sido eliminado para los usuarios en EE. UU.
La Asociación con Bakkt: Cumplimiento como infraestructura

La colaboración con Bakkt es central en este regreso.

Bakkt es una empresa cripto estadounidense que cotiza en bolsa y cuenta con múltiples licencias regulatorias. Al aprovechar entidades reguladas para trading, custodia o funciones de asesoría, Nexo pasa de ser el emisor directo del producto a operar a través de una capa de cumplimiento.

En la práctica, eso significa:

La custodia puede residir en entidades licenciadas
Los componentes de asesoría pueden involucrar estructuras registradas en la SEC
La supervisión regulatoria puede abarcar múltiples jurisdicciones

Este modelo distribuye la responsabilidad entre intermediarios regulados, abordando las objeciones estructurales planteadas por los reguladores en 2023.
Préstamos respaldados por cripto: la oferta principal
La nueva estrategia en EE. UU. enfatiza los préstamos respaldados por cripto en lugar de promesas de rendimiento sin garantía.

Cómo funciona:

Los usuarios depositan activos digitales como garantía
Solicitan un préstamo contra esa garantía
La liquidación se activa automáticamente si se violan los umbrales de préstamo-valor
A diferencia de los modelos de préstamos sin garantía que colapsaron en 2022, las estructuras colaterales ofrecen gestión de riesgos en tiempo real mediante sistemas de liquidación automatizados.

Sin embargo, la volatilidad 24/7 de las criptomonedas hace que estos sistemas sean mucho más dinámicos que el margen de crédito tradicional.

Un clima regulatorio más suave pero aún fragmentado
El panorama de cumplimiento ha evolucionado desde 2023. Bajo la administración de Donald Trump, la SEC ha reducido o resuelto varios casos de cumplimiento relacionados con cripto.

Eso no significa que la supervisión haya desaparecido.
El cumplimiento cripto en EE. UU. sigue siendo fragmentado en:

Regulación federal de valores
Reguladores estatales de valores
Licencias de transmisores de dinero
Leyes de préstamos al consumidor

Un producto estructurado para cumplir con las reglas federales de valores aún puede enfrentar escrutinio a nivel estatal.

La diferencia ahora es el tono: menos una ofensiva agresiva, más un reajuste estructurado.
Qué deben evaluar los usuarios en EE. UU. antes de participar

Una “estructura conforme” no equivale a “sin riesgo”.
Antes de usar cualquier préstamo respaldado por cripto o producto de rendimiento, los usuarios deben examinar:

1. Contraparte legal
¿Estás contratando directamente con Nexo o con una entidad licenciada en EE. UU.?
2. Marco de custodia
¿Quién mantiene los activos? ¿Bajo qué régimen regulatorio?
3. Generación de ingresos
¿Los retornos se generan mediante préstamos, staking, creación de mercado u otras estrategias?
4. Mecánica de liquidación
¿Cuál es el umbral de préstamo-valor?
¿Con qué rapidez puede ocurrir la liquidación?
¿Qué tarifas se aplican?
5. Calidad de la divulgación

Busca:

Cláusulas de rehypothecation
Declaraciones de conflicto de interés
Términos de jurisdicción y disputa
Divulgaciones de riesgos
A diferencia de los bancos, la mayoría de los prestamistas cripto no tienen seguro de depósito federal. La protección depende en gran medida de la claridad contractual y la estructura de custodia.

La señal más grande de la industria

El reingreso de Nexo puede representar la Fase 3 de los préstamos cripto centralizados en EE. UU.:
Fase 1 (Pre-2023): Rendimiento minorista directo, registro mínimo
Fase 2 (2023–2025): Cumplimiento, salidas y reestructuración
Fase 3 (2026 en adelante): Modelos de infraestructura liderados por socios y regulados
Si este marco con cumplimiento por diseño demuestra ser duradero, otras empresas cripto internacionales podrían seguir el mismo esquema en lugar de intentar modelos de emisión directa.

El cambio real: se trata del envoltorio
La economía no ha cambiado. Los usuarios siguen queriendo:
Rendimiento sobre activos digitales ociosos
Liquidez sin vender cripto
Eficiencia de capital
Lo que cambió es el envoltorio alrededor de esos servicios.

En lugar de poner a prueba los límites de la ley de valores, el modelo de Nexo se integra en vías reguladas desde el principio.

La pregunta a largo plazo no es si los préstamos respaldados por cripto pueden existir en EE. UU.; sí pueden.